作 者丨秦风 崔文静 实习生张长荣

编 辑丨姜诗蔷 巫燕玲 刘雪莹

纷纷扰扰“鲍无可离任”的市场传言终落地。

5月17日，景顺长城基金连发8则公告，鲍无可卸任了包括景顺长城能源基建在内的8只基金，因个人原因辞职。对于其职业生涯的下一程，业内猜测或为私募。

百亿基金经理鲍无可离职早有预兆。4月12日、26日，鲍无可管理的产品分两次增聘了基金经理，这些产品由刘苏、邹立虎、张仲维、王勇分别接任。产品短期内密集增聘，就引发了投资者对鲍无可职位可能变动的讨论。

从公告看，鲍无可离职后，接管其产品的四位基金经理均是从业经验超过15年的老将。

最佳任期回报超375%

曾表示“天生厌恶亏钱”

天天基金数据显示，鲍无可最近5年产品表现上最大收益率94.31%，最大回撤仅为11.31%，波动、回撤均优于90%以上的同类产品。

自2009年12月加入景顺长城基金，从研究员到基金经理，鲍无可在景顺长城工作近16年，担任基金经理也长达10年又326天。

作为景顺长城培养的基金经理，在十余年的基金管理中，鲍无可所有在管基金在任职期内回报均为正。卸任前，其管理基金规模为162.07亿元，最佳任期回报375.01%。

和其他基金经理卸任不同，鲍无可离任景顺长城基金，市场反馈惋惜较多，这或许也与他稳健的业绩相关。

鲍无可持仓风格稳定，强调低估值，重仓股的平均市盈率、市净率低于市场平均水平，这本身就为组合提供了一定的安全边际。这也使得鲍无可在牛市里业绩往往不太亮眼，但在熊市里往往更抗跌。

过去一年，黄金股表现亮眼，基金报告显示，早在2022年4季度，紫金矿业就出现在鲍无可的重仓中，并不断加仓，从去年一季度开始陆续减仓，但依然位列重仓股第一，可以说是精准收获了紫金矿业近年来的涨幅。

鲍无可持股周期普遍较长，更强调公司基本面和估值，尽管一季度以DeepSeek为首的AI科技股表现亮眼，但并未出现在鲍无可的持仓中，在一季报里，他这样写道：“DeepSeek的能力追平OpenAI意味着Transformer这个技术红利已经被大家吃透，后续AI行业的技术发展还需要找到新的迭代点。如果没有新的迭代点，AI的能力可能就止步于当前状态，这对于大部分AI相关的公司都是不利的。对于未来技术进步，我们很难提前预判，只能紧密跟踪，积极应对。 ”

据证券时报报道，2023年10月，鲍无可曾表示，价值投资最重要的是安全边际，安全边际主要在两点：第一是壁垒一定要高，第二是估值不能太贵，一旦太贵说明隐含的风险较大，必须谨慎。他还提到，自己“天生就很厌恶亏钱”，从做投资的第一天起，就把不亏损放在首位。

公募变革“冲击波3.0”

5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》发布，给券商研究所带来了“冲击波3.0”。而在此之前的近两年以来，券商研究所已遭“两连击”：2023年7月公募基金费率改革的首轮冲击；同年12月《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定》发布后的“降佣第二弹”。

多位券商研究所所长告诉21世纪经济报道记者，公募费改使券商研究所佣金由“万八降至万四”，对收入影响较大。

据券商研究所资深人士分析，这将倒逼公募基金切实提高基金产品收益情况。经历过完整市场周期，尤其是曾精准预测股市变动的老牌专家型研究员，将会更受欢迎，而年轻研究员的竞争力可能会相对下降。

根据券商研究所资深人士讲述，在2023年之前的几年间，诸多券商研究所大举扩容。彼时，一位勤奋、有天赋的年轻研究员，锻炼三五年以后，有机会跳槽至其他研究所担任行业首席，获取高薪。此后，这一现象将显著减少 。“高薪挖首席经济学家、资深行业首席的情况仍将存在，但高薪聘请年轻研究员的时代，已经一去不返。年轻研究员，特别是年轻行业首席的收入或将缩水。”

（部分资料来自证券时报、公开资料）