第 429 期

2025-08-01

焦点关注

财政部通报六起地方政府隐性债务问责典型案例

8月1日，财政部通报六起地方政府隐性债务问责典型案例，包括：福建省厦门市通过国有企业垫资实施土地一级开发项目、安置型商品房项目等，新增隐性债务683.96亿元；湖北省武汉东湖新技术开发区通过国有企业垫资建设应由政府承担的建设项目及基础设施建设等公益性项目，新增隐性债务103.85亿元；四川省成都市通过国有企业垫资实施城市有机更新项目、垫资建设市政道路等公益性项目以及代政府缴纳轨道交通建设发展专项资金，新增隐性债务614.08亿元等。

宏观动态

关于下半年宏观调控政策，国家发改委最新发声

8月1日，国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人蒋毅表示，关于下一步经济工作，一方面，持续发力、适时加力实施好已部署的各项政策举措，坚定不移实施扩大内需战略，坚定不移推动高水平科技自立自强，深化改革开放，加力建设全国统一大市场，特别是继续推动稳就业稳经济若干举措陆续出台实施，保持政策连续性、稳定性，增强灵活性、预见性，将外部压力转化为内生动力，稳住经济大盘。另一方面，加强经济监测预测预警，常态化开展政策预研储备，不断完善稳就业扩内需政策工具箱，根据外部环境变化及时推出，统筹今明两年政策衔接、工作衔接，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，努力实现物价水平合理回升、社会就业大局稳定与经济增长的优化组合。

央行部署下半年工作！加快制定修订票据法、公司债券管理条例

8月1日，中国人民银行召开2025年下半年工作会议暨常态长效推动中央巡视整改工作推进会。会议提到，防范化解重点领域金融风险。持续做好金融支持地方政府融资平台化债工作。推进债券市场“科技板”建设和科技创新债券风险分担工具使用，扩大科技创新债券发行规模。完善金融市场和金融基础设施制度框架，加快推进票据法、公司债券管理条例等制定修订工作。

财政部、税务总局：8月8日起恢复对新发国债、地方债、金融债利息收入征收增值税

财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。

中国央行开展1260亿元7天逆回购操作，净回笼6633亿元

央行今日开展1260亿元7天逆回购操作，投标量1260亿元，中标量1260亿元，操作利率为1.40%，今日有7893亿元逆回购到期，当日实现净回笼6633亿元人民币。本周，中国央行进行16632亿元逆回购操作，因本周有16563亿元逆回购到期，本周实现净投放69亿元。

上半年债务融资工具发行规模近5万亿元！中票占比过半

8月1日消息，中国银行间市场交易商协会披露债务融资工具最新发行数据。上半年，银行间市场共发行债务融资工具5647只，规模49275亿元。其中，中期票据规模25565亿元，占比过半。

区域热点

河南：建立民企发债储备库，规范实施政府和社会资本合作新机制

7月31日消息，河南省人民政府办公厅印发《推进2025年下半年经济持续向上向好若干政策措施》，其中提到：防范化解地方政府债务和金融风险。用好用足国家支持化债政策，建立置换债券和补充政府性基金财力专项债券省级直接拨付资金制度，完成政府隐性债务化解年度任务和融资平台退出年度计划。建立民营企业发债储备库，规范实施政府和社会资本合作新机制，健全常态化向民间资本推介项目机制。制定地方政府专项债券用作资本金的省级重大项目清单，发挥省支持地方政府专项债券用作重大项目资本金协调机制和交通、能源、水利、城市建设等专班作用，加快地方政府专项债券发行，最大限度用足地方政府专项债券用作资本金额度。

湖北：严禁新增隐性债务，严控政府债务、企业经营性债务界限

湖北省人民代表大会财政经济委员会关于2024年省级财政决算草案的审查报告中提到，为做好今后的财政预算工作和审计监督工作，建议强化风险管控，保障财政安全平稳运行。要完善县级财力长效保障机制，加大财力下沉力度，切实保障和改善民生，兜牢兜实基层“三保”底线。统筹好风险化解和稳定发展，守牢法定债务限额，严防无效低效项目进入，压实偿债责任，严禁新增隐性债务，严控政府债务、企业经营性债务界限，积极用好用活债券资金。加大对重大政策落实、重点民生资金分配使用、政府债务资金管理使用的审计监督力度，严格执行财经法规和管理制度，强化财经纪律刚性约束。

发行动态

财政部续发50年期超长特别国债，边际利率2.0187%

8月1日消息，财政部发行50年期债券“25超长特别国债03(续发)”，规模350亿元，中标收益率2.0187%，投标倍数5.42倍，边际倍数16.47倍。

河南首单非公开发行高成长产业债落地

7月30日，济源市济康科技有限公司在上海证券交易所发行河南省首单非公开发行高成长产业债“25济康01”。这是河南省首单面向专业投资者的非公开发行高成长产业债。本期债券规模5亿元，期限5年，票面利率2.98%。据悉，本期高成长产业债通过设置包含投资者保护条款、信息披露机制优化等配套安排，为产业企业依托债券市场实现融资提供了机制支撑，也为投资者在适配资产的获取、持有及交易环节创造了有利条件，有效促进了投融资两端的良性互动。

郑州公共住宅建投拟发债10亿元，采购两家承销商

8月1日，郑州公共住宅建设投资有限公司公告，就2025年定向债务融资工具承销商服务采购项目进行比选。比选范围包括：完成定向债务融资工具注册发行全生命周期相关工作，包括但不限于前期筹备阶段、申报审批阶段、发行阶段、存续期管理阶段等，配合其他中介机构高质量完成定向债务融资工具相关工作。项目共划分为2个标段。一标段债券发行总额不超过6.8亿，二标段债券发行总额不超过3.2亿。

河南省豫东南产业发展集团拟首次发债，选聘债券承销商

7月31日，河南省豫东南产业发展集团公告，采购债券发行承销商。

本次招标将选聘债券主承销商，提供债券发行相关承销服务。具体包括：为债券发行前的准备工作，撰写中报材料，提供切实可行的方案，统筹协调会计师事务所、律师事务所、信用评级服务机构等所有中介机构的各项工作、协助完成发行债券的报批工作，债券发行和发行后续服务，组建承销团承担余额包销责任等全过程服务。

2024年12月30日，经中证鹏元综合评定，河南省豫东南产业发展集团获评AA+主体信用等级，评级展望为稳定。本次债券发行将是该集团首次发债。

驻马店产投集团完成发行3.55亿元公司债，利率2.89％

驻马店市产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）日前完成发行，将于8月4日起在上交所挂牌交易。本期债券简称为“25驻产01”，发行金额3.55亿元，期限5年，利率2.89％，募集资金将用于偿还公司债券本金。2025年3月17日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

周口投资集团拟发行35.93亿元公司债，获上交所通过

8月1日，周口市投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券项目获上交所通过。债券拟发行金额35.93亿元，承销商/管理人为渤海证券、天风证券。

洛阳城乡建投集团拟发行30亿元公司债，上交所受理

8月1日，洛阳城乡建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所受理。该债券拟发行金额30亿元。洛阳城乡建设投资集团是洛阳市市属国有投融资运营公司，主体信用评级AA+。

牧原股份获批注册50亿元公司债

8月1日，证监会批复，同意牧原股份向专业投资者公开发行面值总额不超过50亿元公司债券的注册申请。该批复自同意注册之日起24个月内有效，牧原股份在注册有效期内可以分期发行公司债券。

宜昌城发城市运营公司大桥收费权ABS获批

日前，平安证券-宜昌长江公路大桥车辆通行费收费收益权资产支持专项计划获上交所审核通过。项目原始权益人为宜昌城发城市运营有限公司（评级AA+），项目于2025年5月申报，项目申报规模14.8亿元，获批规模14.8亿元。从项目名称看，基础资产为宜昌长江公路大桥车辆通行费收费收益权。

又一单产业园持有型不动产ABS获批

8月1日消息，兴证基实-象屿集团产业园区持有型不动产资产支持专项计划获上交所通过，项目原始权益人为厦门象屿集团。本项目也是继国君资管-无锡经济开发区国家传感信息产业园持有型不动产资产支持专项计划后，市场上第二单获批的产业园持有型不动产ABS。

债市主体

郑州经开城发公司获AA+主体信用评级

7月31日，郑州经开城市发展投资有限公司获国内权威评级机构东方金诚国际信用评估有限公司授予的“AA+”主体信用评级，评级展望为“稳定”。

北京国资公司获批为国有资本投资公司改革试点企业

近日，经北京市人民政府同意，北京市国资委批准在北京市国有资产经营有限责任公司开展国有资本投资公司改革试点。

江西农业发展集团：易少平任总经理

江西省农业发展集团公告，易少平任公司董事、总经理。

吉林投资集团：总经理刘红升任董事长

吉林省投资集团公告，根据吉林省人民政府《关于刘红、郭嵩任免职的通知》(吉政干任〔2025〕58号)，吉林省政府任命刘红为本公司董事长，免去公司总经理职务。

债市舆情

上交所：对铜仁黔东汇能物流、中民投租赁、中民投予以公开谴责

8月1日，上交所披露，对铜仁市黔东汇能物流有限公司及有关责任人予以公开谴责。经查明，发行人在“20黔东01”公司债券募集资金使用、信息披露方面，有关责任人在职责履行方面，存在违规行为。

对中民投租赁控股有限公司及有关责任人予以公开谴责。作为公司债券发行人，该公司应当于2024年4月30日之前披露2023年年度报告，但未在法定期限内披露，且截至目前仍未完成披露。

对中国民生投资股份有限公司及有关责任人予以公开谴责。作为公司债券发行人，该公司应当于2024年4月30日之前披露2023年年度报告，但其未在法定期限内披露，且截至目前仍未完成披露。

市场观点

浙商固收：投资者对中低级城投债、地方债偏好程度边际减弱

浙商固收团队根据7月底发布的债市调查问卷结果，总结出投资者对于8月债市的四点主流预期：

（1）投资者对于长期国债收益率上下限的预期区间较为集中，长期国债收益率依旧呈现“上有顶下有底”状态；

（2）债市做多情绪有所下降，投资者看多比例有所减少，对应目前债市震荡、中枢上行的行情；

（3）外部因素对宏观经济扰动程度或有限，投资者对三季度经济的整体预期变化不大，短期内再度进行货币政策宽松的可能性有限，货币政策及资金面和权益市场成为投资者关注的核心问题；

（4）投资者一致预期从做多长债及超长债转向中短利率债，看多超长利率债和长利率债较7月调查大幅下降。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 监审:古筝