10月13日,国货美妆品牌薇诺娜母公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司(以下简称“贝泰妮”)发布公告,称与专业投资机构共同投资,成立无锡金雨茂物医疗健康产业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“金雨基金”)。公告表示,该公司名称仅为暂定名,以市场监督管理部门最终核定为准。
值得关注的是,贝泰妮此次合资成立的基金体量极大:截至公告披露日,金雨基金总认缴出资总额已高达10亿元人民币,最终规模还将根据实际募集情况确定。
此前,贝泰妮已通过投资品牌、参投产业基金等频繁布局,在大健康领域多点落子,以提升企业抗风险能力及产业体量,此次10亿级基金的投资,显然是这一战略的延续,将进一步深化其行业影响力。
01.
基金管理人曾多次投资
贝泰妮将向大健康延展
公告显示,除贝泰妮自身外,参与本次有限合伙的企业还包括无锡金鹫投资合伙企业(有限合伙)、江苏无锡生物医药产业专项母基金(有限合伙)、江阴高新区金融投资有限公司、江阴市金融投资有限公司、南京今茂管理咨询合伙企业(有限合伙)、泉州市蠡湖至真投资有限公司、马鞍山慈湖创业投资合伙企业(有限合伙)、江苏隆宇智慧科技集团有限公司。
其中,金鹫投资担任普通合伙人,贝泰妮作为有限合伙人之一,认缴出资5,000万元,持有金雨基金5%的合伙份额,而金雨茂物投资管理股份有限公司(以下简称“金雨茂物”)为金雨基金管理人。
需注意的是,根据公告介绍,金雨基金管理人金雨茂物投资管理股份有限公司为新三板挂牌公司,已完成私募基金管理人登记。
据金雨茂物官网介绍,该公司管理基金规模超160亿元,先后设立50多支私募股权基金,其中包括创业型投资基金、并购型投资基金、天使型投资基金,迄今已投资超300家企业,成功助力超30家企业上市、15家转让退出、49家在新三板挂牌,可见其运营能力。
金雨茂物官网显示,有限合伙人南京今茂管理咨询合伙企业(有限合伙)为其旗下基金,普通合伙人无锡金鹫投资合伙企业(有限合伙)的大股东亦为金雨茂物,此外,贝泰妮位列其已投企业名单。资料显示,自2015年起,金雨茂物对贝泰妮展开多轮投资,累计投资金额超1亿元。
以上结构表明,屡次投资贝泰妮的基金管理人金雨茂物,或将助力贝泰妮的投资布局,实现产业拓展。
在此前提下,此次成立基金的投资方向,也显露出贝泰妮的产业延展方向。
公告显示,贝泰妮此次作为有限合伙人与多家资本方共同出资成立金雨基金,是为进一步提升企业的综合实力与盈利能力,把握合作机会,而该基金的投资方向,也主要聚焦于消费医疗、国民健康质量提升(涵盖康养、医美、特医及功能食品等)、药物(包括合成生物学、创新药等)、医疗器械、医疗支持性产业以及AI制药等前沿领域。
换言之,贝泰妮作为金雨基金的重要资方,将借由投资动作向大健康领域进一步延展。
02.
业绩表现“推动”资本布局
中国美妆或迈入产业竞争阶段
事实上,贝泰妮频繁布局资本投资的背后,与企业自身发展失速带来的紧迫感密切相关。
贝泰妮于8月27日发布的2025年上半年业绩报告显示,其营业收入为23.72亿元,同比下滑15.43%,归属上市公司股东净利润为2.47亿元,同比下滑49%,其中,作为主力品牌的薇诺娜营收占比高达82.21%,但在此期间营收仅为19.50亿元,同比下滑20.26%。
再向前追溯,2021年-2024年间,贝泰妮净利润同比增长率分别为58.8%、21.8%、-28.0%、-35.5%,至2025年一季度,甚至实现了84.0%的负增长。
显然,2023年成为贝泰妮业绩表现的分水岭之年,企业自此进入发展明显失速的调整阶段:主力品牌薇诺娜市场影响力有所下滑,而薇诺娜宝贝、瑷科缦、贝芙汀等第二曲线品牌体量尚小,难以形成有效推动力。贝泰妮亟需引入外来的新兴力量,为企业发展注入新动能。
近年来,贝泰妮通过自建及合作基金加速投资布局,已成立或投资约9家基金公司,覆盖AI、消费医疗、美妆个护等领域。
2022年6月,贝泰妮领投方里FUNNY ELVES数千万元A轮融资,并斥资1亿元参投红杉基金,探索商业合作;2023年3月,设立南京建邺叁正基金,投入1亿元布局制药、生物技术等大健康赛道;同年8月,认缴3亿元发起云重基金,聚焦美妆个护、消费医疗及功能性食品领域(该基金于2024年1月注销);10月,以5.355亿元投资悦江投资,间接掌控姬芮、泊美等品牌;同期参投江苏金皋新材料基金,涉足新材料与合成生物学方向。2024年4月,再注资身体护理品牌浴见,获得20%股权。
贝泰妮的投资脉络勾勒出以美妆为轴心,向医药、医美及前沿技术延展的战略布局。有业内人士表示,如贝泰妮般依托核心产业进行投资的方式,能更好地发挥企业固有优势,对全产业链资源进行整合,筑牢竞争壁垒。在此过程中,由于亲自下场主导投资管理,企业能够获得更强掌控力,从而确保战略方向的高度一致性。
与之相对的是,国际美妆巨头通过资本手段拓展产业边界已是常态,譬如欧莱雅旗下BOLD基金、雅诗兰黛早期投资机构等长期通过战略投资整合前沿技术、孵化新品牌,构建护城河。
如今,以贝泰妮为代表的国产美妆企业频繁通过设立产业基金、参与创投项目等方式布局上游科技与下游生态,显示出本土企业已从产品竞争迈向产业链与生态竞争的新阶段,其逻辑与国际巨头的战略投资一脉相承——不再局限于内生增长,而是通过资本触角捕捉创新方向,强化供应链话语权与品牌矩阵协同力。
这一转变标志着中国美妆产业逐步走向成熟,从单品牌运营走向多维度生态构建。未来,能否以资本为纽带实现技术、品牌与市场的深度融合,将成为本土美妆企业能否与国际巨头同台竞技的关键。