12月15日，万科A（000002.SZ）发布关于2022年度第四期中期票据（22万科MTN004）第一次持有人会议结果的公告，确认三项展期议案均未获通过，引发市场强烈反应。当日，万科A低开4.9元/股，截至午间休盘，股价下跌2.19%，港股万科企业（02202.HK）下跌3.8%。万科在公告中表示，已知悉表决结果，并就展期相关事宜对各方造成的困扰深表歉意。

12月15日，万科A20亿元规模的“22万科MTN004”中期票据持有人会议结果正式落地，三份展期议案悉数未获通过，引爆资本市场。

根据披露信息，纯展期零增信的议案一获0票赞成，追加部分抵押物的议案二虽获83.4%支持率但未达90%通过门槛，议案三增信措施要求相对宽松，仅1票赞成，反对票最高达76.7%。

该债券原定12月15日到期兑付，万科虽可依据募集说明书获得5个工作日宽限期，但需按票面利率上浮5个基点支付利息。市场普遍担忧，宽限期内若无法达成新协议，12月20日宽限期截止后将触发实质性违约，进而引发交叉违约条款，波及万科后续37亿元“22万科MTN005”中票及2026年到期的100亿元境内债。

“资产是化债的根本，保住资产才能实现债权人和股东多赢。”受债券展期议案遭否影响，万科A12月15日开盘即承压，低开4.9元/股，盘中最大跌幅达2.59%，截至午间休盘，股价下跌2.19%，总市值缩水至585.80亿元。拉长时间维度，万科A今年以来股价累计下跌32%，近一个月跌幅达21%。

债券市场反应更为剧烈，12月15日早盘万科存续债券集体下挫。“21万科02”跌幅超24%触发临时停牌，“23万科01”跌超5%，“22万科04”跌超3%。这与12月10日的债市狂欢形成鲜明对比，彼时受深圳地铁增信传闻与中金可能提供救助方案消息刺激，“21万科06”单日最高涨幅达40%，“23万科01”涨幅超50%，多只债券因波动过大停牌。

万科作为未实质性违约的头部民营房企，其信用状况被视为行业“晴雨表”。此次展期议案遭否，不仅加剧了市场对万科全面债务重组的预期，更可能打破行业大即稳固的固有认知。高盛研报指出，缺乏资金支持与资产处置计划的情况下，万科或需启动市场化债务重组，而标普全球评级则预警，未来六个月万科出险重组风险上升，其财务承诺已不可持续。

接下来的5个工作日将成为万科债务化解的关键期。12月16日。万科将迎来首个谈判窗口期，市场预期万科需推出“现金+资产”双重保障的新方案，可能涉及核心城市优质项目抵押，12月18日前若未达成协议，评级机构或启动下调程序，12月20日宽限期截止，则可能触发全面违约。目前，市场仍在关注深圳地铁集团低息借款能否进一步释放流动性，以及万科剩余优质资产的处置进度。

（新黄河客户端记者刘瑾阳）

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