□本报记者 张韵

上周五，ETF市场总规模首度突破5.8万亿元，再创历史新高。相较于去年末，仅用约一年时间，ETF规模骤增超2万亿元，增幅超过50%。其中，股票型ETF依然是市场主流，规模占比超过六成。细分来看，ETF规模再上新台阶之际，内部分化也愈发明显，头部产品和公司的规模体量大幅领先，行业马太效应较为突出。

各类ETF百花齐放

在ETF大发展的过程中，各类ETF产品的规模均有不同程度提升。其中，债券型ETF今年的规模增长幅度尤为亮眼。

据Wind数据统计，截至12月19日，分产品类型来看，规模最大的依然是股票型ETF，超过3.7万亿元，相较于去年末增超20%；其次为跨境ETF，规模超过9000亿元，较去年末实现翻倍式增长；债券型ETF规模紧随其后，尽管产品数量仅有53只，但规模超过7400亿元，已经是去年末规模的4倍多，增幅显著。

此外，商品型ETF、货币型ETF今年虽未新发产品，但规模也有所增加。截至12月19日，商品型ETF规模由去年末的不足800亿元，增加至超过2400亿元，增长超过2倍；货币型ETF规模相较于去年末增幅接近20%，继续保持在千亿元级别。

就增幅显著的债券型ETF来看，今年规模增长多是由新发基金带来的。Wind数据显示，今年以来，债券型ETF新成立基金达32只，大致可以分为两批产品。一批是今年1月成立的基准做市信用债ETF，共8只；另一批是科创债ETF，共24只。这32只产品合计首发规模超过910亿元，截至12月19日的最新规模已超过4000亿元，占债券型ETF总规模的比重超过50%。

头部公司大幅领先

从基金公司层面来看，头部公司的ETF体量已在行业内大幅领先。在部分基金公司内部，ETF甚至已经成为主导型业务。

据Wind数据统计，截至12月19日，ETF管理规模最高的为华夏基金，超过9200亿元。其次为易方达基金、华泰柏瑞基金，前者超过8600亿元，后者超过6100亿元。紧随其后的为南方基金、嘉实基金，ETF规模均处于3000亿元级别。仅这五家头部基金公司，旗下管理的ETF规模合计就已超过3.1万亿元，在ETF总规模的占比超过一半。

ETF业务也几乎都成为上述公司的重要板块，占基金公司总管理规模比重全部超过25%。其中，华泰柏瑞基金的这一比例已高达约74%；华夏基金在2万多亿元的管理规模中，也有约四成由ETF产品贡献。

放眼目前布局了ETF产品的50余家基金公司，尚有将近半数公司ETF总规模不足百亿元。不足百亿元的公司中，又有超六成公司的ETF规模其实还不到10亿元。ETF规模超千亿元的公司占比不到三成。更直观地对比来看，以头部公司华夏基金为例，其一家的ETF管理规模已超过规模靠后的44家公司的总和。

产品马太效应突出

在单只产品层面，ETF“强者恒强”的马太效应十分明显。除了规模的显著分化外，在日常交易中，头部产品往往更受资金青睐。

据Wind数据统计，截至12月19日，目前市场规模最大的ETF已超过4200亿元，为沪深300ETF（510300）。沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）规模紧随其后，均位于2000亿元级别梯队。叠加沪深300ETF（159919），全市场规模排名前四的ETF合计已超过1.1万亿元，约占ETF总规模的近两成。

在所有挂钩沪深300指数的ETF总规模中，仅仅上述四只产品的合计规模占比就已超过90%。而规模位居第五位的产品，则几乎是断崖式骤降至不足85亿元，剩余产品的单只规模则全部低于40亿元，其中部分产品规模甚至不足1亿元。

从近期的ETF表现来看，头部产品在吸金方面的优势也确实较为突出。例如，12月15日，在中证A500ETF强势吸金势头下，单日净流入金额居前三位的产品恰恰也是产品规模居前三位的；12月18日，在创业板指数大幅下挫的行情中，获最多资金逆势加仓的ETF也是同类产品中规模最大的一只。

不少基金人士表示，就ETF而言，由于是挂钩指数表现，投资范畴大抵相同，因而大资金往往会更青睐流动性较好、规模较大的头部产品。这也意味着，头部产品的竞争有时可能呈现出比中尾部产品更胶着的状态。