记者 罗文利

10月26日，老铺黄金已完成年内第三次调价，此次价格涨幅约18%—25%，高于前两次最高幅度12%的调价。

老铺黄金并非个例。为应对国际金价的持续波动，国内多家黄金珠宝品牌宣布上调黄金零售价格。周大福将于10月底提高定价黄金产品的零售价，大多数产品的提价幅度预计在12%—18%。近一个月来，潮宏基、周生生等已开始或即将上调“一口价”黄金（定价黄金）产品价格。

赶在这些黄金品牌涨价前，终端市场出现了一波“抢购潮”。近日，经济观察报记者走访北京国贸商城、王府井等商圈发现，不仅老铺黄金门前排长队，周生生、周大福等多家门店的“一口价”黄金产品也受到消费者欢迎，多位柜台工作人员称，一些热门款式缺货，调货需要时间。

不同于计价黄金商品，“一口价”黄金按件定价，工费包含在总价中。“一口价”黄金通常拥有比计价黄金更精致的工艺和设计，折算下来，克重单价贵出不少。但是如今，二者的价差变小了。

一位国内头部黄金品牌的加盟商告诉经济观察报，“一口价”黄金的热度并不代表消费者在追“黄金热”，实际是一种精打细算的选择：“一口价”黄金已接近计价黄金的克重单价，后者越涨，“一口价”黄金就越划算。

周大福、六福集团等品牌商也在其财报中提到，定价黄金产品更受欢迎。但至于定价黄金的业绩贡献几何，还有待观察：品牌商的业绩并未得到改善、加盟商表示，现金流压力反而加大了。

“一口价”黄金饰品断货

9月13日，郭雨桐以3.4万元的价格购入一款周大福重约32克的“一口价”黄金手链，这是她问询了数十个周大福柜台工作人员，以85折优惠后买下的结果，经她计算，单价为1062.5元/克，低于当日周大福的计价黄金1078元/克的报价，她觉得很划算。

10月初，金价持续上扬，郭雨桐手里的“一口价”已经回本，她又相中了周大的一款手链，但在北京王府井APM店，这款商品已无库存。

另一位在10月17日购入“一口价”金饰的消费者告诉记者，她在柜台工作人员的帮助下，计算了数十个“一口价”饰品，挑选了其中最具性价比的一款。她总结道，耳钉、福牌这种克重小的饰品折算下来，克重单价约为1112元，项链约为1223元，比当日黄金首饰价格每克便宜30—50元。三天后，她看到周大福即将涨价的通知，庆幸自己买得早。

老铺黄金的所有商品都是“一口价”，该品牌的店员介绍，店面的大克重“素金”是热卖产品，涨价前每克重折算后为1300元左右，还能兼备精美的点钻和花丝工艺，因此受到消费者欢迎。另外，大克重黄金的饰品、摆件也卖得不错，单价区间在3—4万元，大部分上货即缺货。

因为消费者的热情购买，“一口价”饰品在很多门店里都出现断货的现象。记者在老铺黄金门外排队的15分钟内，前后有4人问询工作人员某一款式的存货，工作人员均表示已缺货很久。在周大福门店，记者询问的几款“一口价”饰品中，仅有少数几款小克重商品还有现货。周生生柜台工作人员也告诉记者，“一口价”产品最近受消费者问询较多，几款热门款式需要调货3天左右。

10月23日，一位周大福的柜台工作人员告诉记者，公司已下发涨价通知，新的价格标签已到位，主要针对“一口价”的定价黄金产品，店员需要在10月29日完成价格标签的更换并完成货账更新，10月30日起，全国分店将统一按新价格上柜销售。

金店现金流承压

“定价黄金产品受到消费者欢迎，本质上是消费者的购买需求变谨慎了。”在山东经营多家珠宝品牌的加盟商杨智勇告诉经济观察报，“一口价”黄金拥有比计价黄金更细致的工艺设计，价格远高于计价黄金。但随着计价黄金价格上涨，“一口价”的性价比反而提升了。

但消费者对“一口价”黄金的热情并没有为商家带来实实在在的业绩增长。

杨智勇介绍，从他店里买黄金的三类消费人群中，60%—70%是婚嫁刚需，这类人群的客单价大部分能达到5万元以上，也是金店最重要的收入来源；第二类是对克重价格不敏感的高净值人群，他们常将黄金视作社交货币，或作为未来资产保值的选择。这类人群客单价最高，但在整体消费者中占比很小；第三类是以“一口价”小克重黄金为主要消费对象的群体，包括白领、工薪阶层及学生等，他们的客单价较低，购买力也弱于婚嫁人群。

金价波动中，这三类人群的需求量和占比几乎没有发生变化，只是部分消费者用更具性价比的“一口价”代替了计价黄金。

此时，杨智勇更加关注门店的资金流动性。10月以来，由于进货价格需按国际黄金大盘实时结算，持续上涨的金价带动进货价同步走高，但是消费终端流动性差，这反而为杨智勇带来了资金周转压力。杨智勇目前的采购价格较年初涨了近60%，他不得不减少采购量来缓解资金压力，从以前的两周采购一次，变成按月采购。目前，他的采购量相较旺季下降了20%—30%。

杨智勇说，要想让金店的生意好起来，一个办法是拓宽客群，另一个是优先选择热销款式或高毛利饰品，在有限的展柜中尽可能精准“填货”，以达到坪效最大化。

产品结构调整

杨智勇门店的表现也体现在诸多品牌商的财报数据中：产品结构已发生变化，但是业绩增长乏力。

周大福2025财年报告（2024年4月至2025年3月）提及，黄金价格大幅波动，计价黄金产品营业额在该财年下跌29.4%，但定价黄金营业额上涨105.5%，表现强劲。

定价黄金带动了周大福毛利率的提升，但是该财年其营收同比下降17.5%至896.6亿港元；净利润同比下降8.98%至59.2亿港元。

六福集团2025财年（2024年4月至2025年3月）各季度销售数据显示，其定价黄金产品同店销售平均增幅达到35.25%。但是其该财年的营业收入同比下降12.95%至133.41亿港元，净利润同比下降37.77%至11亿港元。

多家公司提及，金价上涨背景下，珠宝品牌在面临高成本压力的同时，也面临着市场需求不振、销售业绩不佳等多重挑战。

“一口价”黄金饰品本身有溢价空间，毛利率高于计价黄金产品。品牌商拥有定价自主权，也可根据自身现金流情况灵活调节折扣力度。因此，此类黄金也成为商家在行业压力之下重点发展的品类。

周大福曾在其2025财年启动的品牌转型计划中提到，两大标志性产品周大福传福系列与故宫系列销售表现超过预期，接下来将继续推动传喜系列。据悉，这些系列均为定价黄金产品。

周大福在10月17日发布的2025年6—9月经营数据中进一步提及，该季度是周大福公司业务的重要转折点，受惠于定价产品的强劲增长。其定价黄金产品零售值同比增长43.7%。定价产品的零售值对该季度营收的占比贡献由去年同期的24.8%上升至29.9%。

但周大福并未公布具体的营收、净利润等数据。