11月7日，华泰证券（601688）发布公告，表示2025年面向专业投资者公开发行次级债券（第五期）的票面利率已最终确定，其中3年期品种利率为2.03%，5年期品种利率为2.20%。该期债券是华泰证券总额不超过200亿元次级公司债券的第五期发行，将于2025年11月10日至11日面向专业机构投资者网下发行。而就在不到一个月前，华泰证券刚刚完成了第四期次级债券的发行，募集资金50亿元。

华泰证券本次发行的次级债券分为两个品种：品种一简称“25华泰C6”（243981），期限3年，票面利率最终定为2.03%；品种二简称“25华泰C7”（243982），期限5年，票面利率最终定为2.20%。此次发行前的询价区间显示，品种一利率询价区间为1.60%-2.60%，品种二为1.70%-2.70%。最终确定的票面利率均处于询价区间的中下水平，也反映了机构投资者对这批债券的认可。

华泰证券此次发债属于其大规模融资计划的一部分，公司在公告中表示，2024年7月就已获中国证监会核准，可面向专业投资者公开发行总额不超过人民币200亿元的次级公司债券，采取分期发行的方式，本次发行的是第五期。

华泰证券此次发债是券商行业融资热潮的一个缩影，有媒体统计，今年上半年，共有24家上市券商公告获批发行债券，合计获批规模达4757亿元，高于上年同期水平。与此同时，已有70家券商在境内发行债券约5621.68亿元，亦实现同比增长。其中头部券商更是发债的主力军，2025年9月，国泰海通（601211）和中信证券（600030）先后获批，其中国泰海通获批发行不超过300亿元的次级公司债，中信证券则获批发行不超过600亿元的公司债券。

从行业来看，券商发债热情高涨，部分原因是当前发债成本处于历史低位，华泰证券本次发行的3年期债券利率2.03%、5年期2.20%，几乎接近同期国债利率。一位信用债投资总监表示：“现在利率处于历史底部，通常大的国企央企券商属于信用资质很好的主体，所以发债利率也是很低的。”

与此同时，券商发债规模的增长与股权再融资遇冷形成了鲜明对比，2022年12月31日，华泰证券发布配股预案，拟按照每10股配售3股的比例进行A股和H股的配售，募集资金总额不超280亿元，用于补充公司资本金和营运资金。结果这一举动引发市场强烈反应，2023年开盘第一个交易日，华泰证券股价一度跌超8%，最低触及11.64元/股。

相比之下，债券融资对市场的冲击更小，随着国内利率持续走低，券商行业迎来了债务融资的窗口期。在股权融资遇冷、业务扩张需求不减的背景下，更多券商可能跟随华泰证券的脚步，加入这场低成本债务融资盛宴。