作者 |吴梅梅 排版 | 王梓璇

来源 | IT桔子

图片 | 豆包AI生成

2025年12月26日，创投行业迎来历史性时刻 —— 国家创业投资引导基金正式启动运行。

这只由国家发改委、财政部共同设立的 “航母级” 基金，以 1000亿元财政出资为核心，撬动万亿级社会资本，凭借20年超长存续期与“投早投小投硬科技”的鲜明导向，直接改写行业游戏规则。

从首批 49 只子基金集中签约到三大区域基金落地运营，一场聚焦硬科技的投资革命已然拉开序幕。

核心规则拆解：三层架构 + 四大硬约束，资金流向清晰

国家引导基金采用 “基金公司 — 区域基金 — 子基金” 的三层架构，确保资金精准滴灌至创新源头。

顶层由国家创业投资引导基金有限公司统筹1000亿元财政资金，中层是京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金。

· 京津冀创业投资引导基金规模约296.46亿元，由中金资本（中投公司下属）管理；

· 长三角创业投资引导基金规模约471亿元，由国投创合（国投集团下属）管理；

· 粤港澳大湾区创业投资引导基金规模约450.5亿元，由深创投管理。

末端层，有 49只子基金现阶段已完成集中签约，包括无限基金、中化资本创投、亦庄芯创、溥泉资本、松禾资本、水木创投、创新工场、联想之星等知名GP管理机构入围，形成市场化运作的资金传导链条。

四大核心规则划定投资边界，凸显政策导向：

一是存续期长达 20 年，包含 10 年投资期与 10 年退出期，远超传统创投基金 7-10 年的周期，完美匹配硬科技长周期研发需求；

二是 70% 资金投向种子期、初创期企业，要求标的估值不超过 5 亿元，单笔投资上限 5000 万元，确保资金直达创新前端；

三是聚焦集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、量子科技等战略性新兴赛道，与 “十五五” 新兴支柱产业规划高度契合；

四是区域基金不做子基金第一大 LP，子基金规模一般不超过 10 亿元，充分保障市场化决策效率。

2026 创投趋势展望：硬科技早期投资进入黄金时代

国家引导基金的落地，将从资金结构、赛道热度、行业生态三方面重塑创投行业。

资金端上，万亿级资本入场将彻底缓解早期硬科技项目 “融资难” 问题，银行 AIC、险资等长期资本有望加速跟进，人民币基金主导的投资格局进一步巩固，美元基金也将聚焦政策支持的高潜力赛道重拾信心。

赛道端将呈现 “强者恒强、细分爆发” 的特征。

集成电路中的设备材料、AI 算力芯片、生物医药中的细胞治疗、未来能源中的氢能储能等细分领域，将获得资金密集支持，国产替代与技术突破类项目成为投资焦点。

值得关注的是，随着摩尔线程、华为等企业在算力芯片领域的技术突破，相关产业链上下游项目有望迎来估值修复与融资热潮。

行业生态层面，具备硬科技产业背景、早期投资经验的创投机构将脱颖而出，子基金管理人分化加剧。

同时，适配长周期投资的退出渠道将加速完善，S 基金、产业并购等退出方式占比提升，形成 “投资 - 培育 - 退出” 的良性循环。

对于创业者而言，2026年将是对接政策红利的关键窗口，聚焦核心技术突破、符合赛道要求的早期项目，有望获得 “国家队 + 社会资本” 的双重加持，迎来发展快车道。

这只万亿级基金的起航，不仅是创投行业的 “活水”，更是新质生产力培育的核心引擎。

2026 年，硬科技早期投资进入规模化、长期化的黄金时代，而精准把握政策导向与赛道机遇的参与者，将受益于这场变革。