文 | 钱钱

编辑 | 阿景

岁末年初的光伏圈可不太平，之前喊了好几年的"拥硅为王"突然不香了。

现在行业里讨论最多的，是白银价格坐上火箭后的连锁反应。

这背后其实是整个光伏行业的底层逻辑正在发生结构性改变。

今天咱们就好好聊聊这个事儿，看看光伏行业到底经历了什么，未来又会往哪走。

硅料的"王权"旁落

2023年那会儿，硅料价格冲到30万元/吨的时候，谁家手里有硅料谁就是大爷。

那会儿硅料在组件成本里占比最高能到15%，妥妥的产业链定价权掌握者。

本来以为这好日子能持续几年，没想到变化来得这么快。

到了2026年，全球硅料供应直接过剩。

价格中枢跑到4.6-5.3万元/吨，这价格都低于不少二三线企业的完全成本线了。

行业没办法，只能进入"以价换量"的出清阶段。

头部企业想自律限产缓解过剩压力，结果发现也就那样，想重现之前的短缺格局基本不可能。

更要命的是，硅料和硅片环节的技术迭代到2024年后就进入平台期了。

突破式的创新没怎么见到，大家都在小修小补。

这么一来，硅料在组件成本中的占比从2023年的15%掉到2026年的9.9%，话语权那是肉眼可见地削弱。

硅料这王座，算是彻底坐不稳了。

硅料这边刚不行，另一边的银浆却悄悄上位了。

2024年1月的时候，就有爱旭股份的陈刚站出来说，硅料主导权弱化后，银浆和玻璃、边框这些辅材开始构成成本支撑，白银涨价可能会成为新的瓶颈。

当时不少人还觉得是危言耸听，结果没想到一语成谶。

银浆成了新"成本之王"

2025年1月，银价开始显著上行，银浆成本占比一下子就上去了。

行业这才普遍感觉到白银成本的约束，企业们开始依赖细线印刷这些渐进式的降银方案。

本来想靠着这些小改进撑过去，谁知道银价根本不给机会。

2026年这一年，白银价格直接创下历史新高。

伦敦银现从年初的约29美元/盎司一路涨到年末的约71.6美元/盎司，全年累计上涨约147%。

这下可好，银浆在电池非硅成本中的占比直接飙到42%。

和之前的硅料比，银浆占比更高，高出约1-2个百分点，约束也更强，光伏行业对它几乎没什么反向调节能力，而且成本压力直接就体现在毛利和现金流上。

最能说明问题的是辅材集体上涨。

玻璃、边框、银浆这些都在涨，只有硅料一个劲儿地降。

这么明显的对比，谁还敢说硅料还是老大？白银这个工业属性越来越强的东西，已经成了光伏行业的新"成本之王"。

为什么白银这么厉害？主要是它的工业需求现在主导定价，早就脱离了以前贵金属的装饰属性。

2024年白银工业需求创新高，占比接近六成，增量主要来自光伏、车用电气化、电网与电子这些方向。

光伏虽然是重要需求方，但不是唯一的，新能源车、算力基础设施这些都在抢白银。

更麻烦的是供给端。

全球80%以上的白银产量是铜、铅锌矿的副产品，独立银矿占比还不到20%。

新建矿山周期又长，得5-8年，想快速增加供给根本不可能。

再加上库存短缺和金融属性一掺和，价格波动就更大了。

我国的白银供需格局也加剧了行业压力，这白银约束，短期内怕是缓解不了。

面对这么大的成本压力，企业们肯定不能坐以待毙。

降银技术成了大家突围的关键，各种路线都在发力。

渐进式降银比如细栅线印刷、0BB、激光转印这些，已经普及了，TOPCon、HJT、BC全路线都能用。

晶科、晶澳、天合光能这些头部企业都在用，单瓦银耗从2023年的12mg降到9mg，节银幅度25%。

不过这路数的节银幅度已经快触顶了，再降空间不大。

银包铜浆料是另一个方向。

低银含量浆料加上烧结工艺优化，在HJT技术上已经成熟，东方日升、华晟新能源都批量应用了。

TOPCon头部企业2025年11月也开始批量应用，通威、晶科、晶澳都实现了GW级量产，良率稳定在97%以上，单瓦银耗能降到6mg以下，金属化成本能降0.02-0.03元。

这个路线现在看性价比还不错。

铜电镀算是比较激进的方案，电化学沉积铜栅线加上抗氧化处理。

爱旭股份已经规模化量产了，2024年叠加0BB技术解决了加热翘曲问题，2025年海上光伏实证单瓦发电量还提升了5%以上。

通威在GW级异质结中试线也攻克了15μm细线宽铜栅线技术，完全去银，电池物料成本能降到5分/W以下，单瓦降本0.05-0.08元，不过设备投资得3-4亿元/GW。

还有个铜浆技术，纯铜浆料加特殊烧结工艺。

帝科2025年6月签了200吨纯铜浆项目，聚和也展示了空气烧结铜浆，现在处于小批量供货阶段，单瓦降本0.04-0.06元。

但接触电阻比银浆高，长期稳定性还得验证，效率损失在0.5%-1%。

这么多技术路线，未来到底谁能胜出？短期看，2026年银包铜性价比最高，中期到2027年，铜电镀的成本优势应该会凸显出来。

不同细分场景可能会有不同的技术适配性。

要说最有潜力实现断层式领先的，我觉得铜电镀可能性挺大。

技术成熟度方面，爱旭已经有10GW量产，实证数据也验证过了，成本优势明显，完全去银，不受银价波动影响，行业现在成本压力这么大，肯定会倒逼技术突破，而且重资产投入加上工艺积累，能形成比较高的壁垒。

再加上光伏技术迭代有路径依赖，供应链协同也在跟进，终端客户也倾向长期成本稳定的产品，这些因素都可能支撑铜电镀成为主流。

从"拥硅为王"到"去银为王"，光伏行业的底层逻辑算是彻底切换了。

硅料因为过剩和技术成熟，已经沦为"基础成本项"，而白银成了新的"成本枷锁"。

不过这也符合光伏行业技术创新驱动发展的基因，每一轮产能出清其实都是技术创新者的加冕礼。

展望2026-2027年，银包铜大概率会成为行业标配，而铜电镀可能会定义行业王者。

那些掌握无银化核心技术的创新者，说不定真能开启光伏的"无银时代"。

去银已经不是选择题，而是关乎生存与发展的战略抉择，是行业迭代的必然，也是技术驱动降本的宿命。

光伏行业的这场变革，才刚刚开始。