法定货币体系下的宽松政策逻辑：萧条期政府调控与财政货币困境
为了能够有更好的发挥货币发行权，政府显然青睐于法定货币体系而不是基于商品的货币体系。央行希望提供更多的货币和信贷，因此经常往往贷款抵押的条件就降低，借款给一些重要的银行，有必要的话向实体的部门放款。
央行的宽松货币政策加上投资者青睐风险更低的资产，导致短期的政府债券利率降低，而利率期限结构曲线变陡、风险溢价水平更高。那些没有得到信贷支援的私人部门依然不能弥补资金缺口，还是债务不能按期偿还导致债务违约、甚至走向破产。
（这种时候，往往债券型资产会成为香饽饽，因为利率下降会带动债券价格上涨，风险资产的收益率大幅下滑，红利型资产收益率上升。）
在萧条时期，信贷萎缩、大部分人失业，储蓄不足，因此需要获得支援。政府除了需要货币去支持信贷系统，还需要去救助处于财务困境的私人部门，而私人部门由于消费支出削减，政府还需要花钱去弥补私人部门的消费。
（在经济下行阶段，政府一直面临这样的问题，如何解决过度悲观情境下带来的私人部门投资和消费萎缩，不让经济进入负反馈的恶性循环，政府的手段通常有财政扩张政策，比如各种补贴，或者是实施一些重大工程。但是这种事儿，有没有效率，还是一回事。货币政策，是一把双刃剑，别以为降息就是万能的，所有的操作都是有代价的。）
这个时候，政府的税收降低，导致政府财政赤字更加严重，尽管短期政府债券由于安全性相对较高获得投资者青睐，但是政府还是没有足够的货币去弥补资金的不足。这样的结果就是，政府再一次被迫决定印发货币或者与私人部门去竞争有限的货币量而导致极端的货币紧缩。
（这时候，本币债务和非本币债务，在处理债务危机的过程中，会呈现截然不同的态势。本币债务可以通过借势的方法，对外发放债券，转移债务压力，但一些非本币债务的国家，这个时候，通常就需要让渡一定的政治或者是经济权益，以获得债务展期，或者其他的政策）