当股市对关税威胁表现淡定时，债券投资者却已开始未雨绸缪。随着8月1日关税截止日期临近，美债市场避险情绪逐渐升温走出四连涨。

本周一，美国国债收益率全线下滑，其中基准10年期国债收益率下行约5个基点至4.37%，创下一周多以来的最低水平，并连续第四个交易日上涨。长期债券涨幅也颇为明显，30年期美债收益率下跌5个基点至4.94%。

美国与欧盟官员本周继续进行贸易谈判，但迄今缺乏突破性进展，这增加了30%关税可能在下月生效的风险。据央视新闻报道，美国总统特朗普此前宣布，将自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税。

关税担忧推动资金从股市流向更安全的美债资产。XTB Ltd.研究总监Kathleen Brooks表示，对关税风险和8月1日最后期限的担忧，正加剧市场的避险基调。她指出，这正导致“资金从股市小幅重新配置到美国国债等更安全的资产中”。

除了贸易紧张局势，对美国国内政策的预期也在影响市场。交易员们正在押注所谓的“鲍威尔对冲”策略，以防范特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔的风险，这一策略为短期国债提供了支撑。

市场观点认为，鲍威尔的继任者将支持特朗普降息，从而推低短期收益率。受此影响，美国两年期国债收益率周一下滑2个基点至3.85%。

鲍威尔定于周二在美联储会议上发表开幕致辞，但预计他不会在下周政策决定之前对利率前景发表评论。互换市场显示下周降息的可能性几乎为零，全年总计降息46个基点的预期与上周五基本持平。

尽管当前债市避险买盘强劲，但并非所有市场参与者都认为美债收益率会持续下行。

瑞穗国际的多资产策略师Evelyne Gomez-Liechti指出，部分投资者可能正在对曲线陡峭化交易进行获利了结。

一些信号也预示着长期收益率可能面临上行压力。彭博策略师Edward Harrison在一份报告中写道：“即使在最终的关税措施出台之前，两年期通胀互换利率也已达到2023年初美联储加息以来的最高水平。这表明，尽管周一美债有所波动，但长期收益率仍将面临上行压力。”