第 479 期

2025-10-20

焦点关注

河南省完成发行478亿元政府债券

10月20日，河南省在北京成功发行政府债券478.3414亿元。

其中：再融资一般债券294.1451亿元，再融资专项债券46.9677亿元，均用于偿还到期债券的部分本金；新增专项债券137.2286亿元（存量政府投资项目58.1766亿元，城乡发展61.798亿元，社会事业5.164亿元，棚户区改造12.09亿元），此次谋划的74个项目主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、保障性安居工程和新型基础设施等重点领域。

从本批次发行债券期限利率看，5年期5.75亿元，发行利率1.74%；7年期51.2377亿元，发行利率1.91%；10年期296.2151亿元，发行利率2.05%；15年期6.01亿元，发行利率2.31%；30年期119.1286亿元，发行利率2.39%。

国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行

10月20日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.37%报115.300元，10年期主力合约跌0.14%报108.110元，5年期主力合约跌0.11%报105.655元，2年期主力合约跌0.04%报102.334元。

银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.3BP报1.918%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行2BPs报1.765%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行2BPs报2.0875%。

宏观动态

央行开展1890亿元7天期逆回购操作，净回笼648亿元

公开市场方面，央行公告称，10月20日以固定利率、数量招标方式开展了1890亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1890亿元，中标量1890亿元。数据显示，当日2538亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼648亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行0.1BP报1.317%；7天期上行0.3BP报1.418%；14天期上行0.7BP报1.468%；1个月期下行0.2BP报1.557%。

区域热点

总投资47.65亿元，郑州拟新增入库15个城市更新项目

10月20日，郑州市城乡建设局发布关于新增城市更新项目入库的公示，公示期为2025年10月20日至2025年10月24日。经评审，伊河大厦升级改造城市更新项目等15个项目符合入库条件，总投资47.65亿元。

发行动态

河南国宏融租拟储架发行15亿元ABS，中标承销商公布

10月20日，河南国宏融资租赁有限公司公告，披露2025年度资产支持专项计划承销商及计划管理人服务采购结果，中标人为平安证券，中标费率0.08％。根据招标公告，国宏融租拟储架发行15亿元ABS，单期视资产情况而定，期限不超过3年。

官网显示，国宏融租成立于2016年10月19日，注册资本金10亿元人民币，由洛阳国宏投资控股集团有限公司下属全资子公司洛阳产融集团有限公司发起设立。

鹤壁投资集团拟发行6.5亿元中票，申购区间为2.20％-3.50％

10月20日，鹤壁投资集团有限公司披露2025年度第一期中期票据申购说明。本期债券基础发行规模为0元，上限为6.5亿元，期限为3年。申购区间为2.20%-3.50%，申购期间为2025年10月22日，兑付日期为2028年10月23日。

河南交通投资集团15亿元可续期公司债完成发行，利率2.3％

10月20日，河南交通投资集团有限公司2025年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）完成发行，将于10月21日起上市交易。

债券发行规模15亿元，利率2.30%，期限5年；募集资金用于生产性支出，包括偿还到期债务、补充流动资金、项目建设及运营等。债券主承销商为中信建投、中信证券、国泰海通、光大证券、申万宏源。2025年9月10日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AAA。

新郑投资集团完成发行12亿元公司债，利率2.49％

10月20日消息，新郑市投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期）已完成发行，将于10月21日起在上交所挂牌交易。

本期债券简称为“25新郑03”，发行金额12亿元，期限5（3+2）年，利率2.49％；债券主承销商为方正承销保荐，债券募集资金将用于偿还回售的公司债券本金。2025年9月25日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

安阳钢铁：20亿元中票、短融获批注册

10月20日，安阳钢铁发布公告称，近日收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》，交易商协会决定接受公司中期票据、短期融资券注册，金额合计20亿元。

债市主体

甘肃建投：胡继河担任总经理

10月20日消息，甘肃省建设投资(控股)集团有限公司发布公告称，任命胡继河为公司总经理、董事。

简历显示，胡继河，1973年10月生，中共党员，曾就职于甘肃第一建设集团有限公司，曾任甘肃第一建设集团有限公司董事长，2021年10月任甘肃省建设投资(控股)集团有限公司副总经理。

债市舆情

原阳金豫河投资集团6亿元公司债终止审核

10月20日，原阳金豫河投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目状态更新为“终止”。该债券拟发行金额6亿元，承销商/管理人为天风证券。受理日期为2024年8月5日。

原阳金豫河投资集团成立于2019年1月，注册资本20亿元，是原阳县人民政府下属国有企业。

郑州新区建投30亿元可续期公司债终止审核

10月20日，河南省郑州新区建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券项目状态更新为“终止”。该债券拟发行金额30亿元，承销商/管理人为中信建投证券。受理日期为2024年9月10日。

郑州公共住宅建投26亿元公司债终止审核

10月20日，郑州公共住宅建设投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券项目状态更新为“终止”。该债券拟发行金额26亿元，承销商/管理人平安证券。受理日期为2024年1月3日。

市场观点

中信证券：当前债券收益率上行风险有限，债市修复行情仍有延续的基础

10月20日，中信证券发文称，近期债市出现修复行情，影响因素包括经贸摩擦和通胀读数。展望四季度债市表现，修复行情取决于财政政策和货币政策的配方，货币政策方面仍有增量措施值得期待。当前债券收益率上行风险有限，而创造合意的利率环境以支持财政供给的必要性比较大，债市修复行情仍有延续的基础。

华泰固收：四季度债市面临的大环境略好于三季度

10月20日，华泰固收发文称，多数投资者判断贸易摩擦仍难免反复，四季度基本面环比或小幅走弱，降息预期略升温，但仍非大概率事件。债市震荡的判断居多，情绪较三季度略有修复。短期内，波段操作仍是首选，久期偏好转为超过权益暴露。大类资产上，权益、黄金等中期表现预期仍强于债市。我们认为，四季度债市面临的大环境略好于三季度，风险点仍在公募销售新规、机构行为和股市。建议继续依托基本面并博弈地缘反复、风险偏好等，但空间有限，快进快出，本周或略承压。品种上继续持有5-7年及以下利率债、中短端信用债。曲线形态从看陡转为震荡。转债适度止盈后转为持有观望。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:古筝