作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

博道基金的“王牌”基金经理杨梦，通过受让原股东史伟3%的股份，持股比例升至5%以上，一跃成为公司的“大股东”。

杨梦是一名博道“老将”，目前管理17只基金产品，基金资产总规模为129.36亿元，占博道基金全部产品规模的55.4%。持股比例上升，意味着其与博道基金的利益捆绑加深。

2017年6月成立的博道基金，是一家“个人系”公募，截至2025年4月末基金资产规模为233.51亿元。和大部分“重债轻股”的基金公司不同，博道基金的权益基金表现更加突出，股票型、混合型基金规模占比达到86.93%，但近年来规模不稳。

作为公司的核心人物、唯一的百亿基金经理，晋级为公司大股东后，将会给博道基金带来什么?

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百亿基金经理晋升“大股东”

博道基金5月15日公告，原公司股东史伟将其持有的3%股份转让于杨梦，本次股权变更后，杨梦直接及通过员工持股平台合伙企业间接持有公司 5%以上股权。在《证券法》和《公司法》的相关规定中，持股5%以上通常被视为“重要股东”或“大股东”，股权发生变更时需经监管部门批准。

来源：博道基金公告

根据天眼查信息，该笔股权已于5月13日完成了工商变更登记。

博道基金在公司申请设立初期，就设计了目前的专业人士作为自然人股东加员工持股平台的股权结构，从最新持股情况来看，杨梦通过员工持股平台持有的股份合计占比4.5%，加上本次受让的3%股份，持股比例升至7.5%。

原股东史伟2013年参与创立上海博道投资管理有限公司（以下简称“博道投资”），担任高级合伙人、股票投资总监，2017年博道基金成立之后，又担任博道基金的合伙人、股票投资总监、专户投资经理，2020年4月担任副总经理一职，2024年2月又卸任了副总经理，仍保留专户投资一部总经理的职位。

博道基金表示，史伟因个人原因已于2024年离职，根据公司章程，需要转让其持有的股权，由公司现职员工作为股权激励对象受让此部分股权，体现出博道基金对核心人才长效激励的重视。作为量化投资总监的杨梦，通过直接持股及员工平台间接持股，合计持股超5%，成为公司重要股东，可以激发团队活力，推动投研能力持续升级。

晋级为大股东的杨梦，是博道基金当之无愧的“招牌”，目前在博道基金官网首页，四张大型轮播图展示的全是杨梦。

来源：博道基金官网

杨梦被冠以“美女基金经理”的称号，加入博道之前，曾担任农银汇理基金和华泰资管量化研究员，2014年11月加入上海博道投资管理有限公司，先后任投资经理助理、投资经理，2017年8月加入博道基金，现任量化投资总监兼量化投资部总经理。

和颜值相比，杨梦的投资业绩更加突出。

2018年8月博道基金发行的第一只公募基金产品——博道启航混合型证券投资基金，基金经理就是杨梦。作为公司核心员工，杨梦着手搭建了公司量化团队和量化策略体系。

目前杨梦共管理17只基金产品，基金资产总规模为129.36亿元，占博道基金全部基金资产总规模的55.4%，一人撑起博道基金的“大半边天”。

图源：罐头图库

海南纵帆私募基金经理王兆江认为，如基金经理所管产品规模超过公司的一半，存在过度依赖单个基金经理的问题，一是会造成产品类型单一化，客户缺少更多的投资品种和策略选择，会流失很多潜在市场；二是核心基金经理的发挥会直接影响公司绩效，不利于公司经营的稳定性；三是会影响基金公司后备力量的培养，限制基金公司的发展潜力。

杨梦管理的均为偏股型产品，擅长运用量化投资，运作指数增强型基金，且业绩不俗，近一年、近两年、近三年投资回报分别为15.23%、9.97%、12.89%，总回报81.48%，年化回报9.19%，均大幅跑赢沪深300指数。

数据来源：Wind

作为公司“老将”、绝对王牌，博道基金对杨梦寄予厚望，近半年新发了7只产品，除了1只债券基金，其余6只产品均由杨梦管理，其中有4只为量化/指数增强产品，如今又对其予以股权激励，双方利益捆绑进一步加深。

根据行业规定，主动管理型基金经理每人最多管理10只产品，被动型产品基金经理则最多同时管理15只产品。杨梦在管产品数量增至17只，是否存在管理数量过多导致精力不足的问题？

博道基金予以解释，杨梦管理的量化基金产品并非依赖人工主观判断，可借助模型、AI赋能形成投资策略，不像主动基金那样消耗人工精力。

王兆江表示，基金经理与公司深度捆绑，利大于弊，但需平衡。优势是个人与公司利益一体化，有利于稳定投资团队，提供稳定的发展平台供基金经理发挥；劣势是这种股权架构，会让基金经理更倾向于个人利益最大化，但未必是公司利益最大化，比如产品设计、经营决策、人才培养，都会受个人主观倾向影响。

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权益基金规模占比超8成，

投资“一把手”业绩惨淡

博道基金是一家“私转公”的个人系公募，创始人为莫泰山，人民大学学士，人民银行研究生部经济学硕士，历任证监会基金监管部副处长、处长，交银施罗德基金副总经理、董事、总经理。2010年转战私募领域，任上海重阳投资管理有限公司高级合伙人、总经理。

在公募、私募机构积累了丰富的行业经验之后，2013年5月莫泰山参与创立了博道投资，任高级合伙人、董事长，并于2014年3月拿到了私募基金管理人牌照，但2019年3月主动注销了私募牌照。

2017年6月，莫泰山又回到公募赛道，成立了博道基金，注册资本1亿元，莫泰山直接和通过博道投资间接持有股份合计60.5%。

和其他大部分处于初创期的小型公募基金公司不同，博道基金并未选择从固收产品开始拓展市场，虽然2018年开展公募业务时适逢市场低迷期，依然坚持布局权益产品，并逐步形成以主动管理和量化增强为特色的权益类产品线。

图源：罐头图库

根据天天基金网数据，截至2025年4月29日，全部基金净资产合计233.51亿元，相较3月末增长了19.09%。其中，股票型、混合型基金规模分别为107.44亿元、95.55亿元，合计占比86.93%；债券型基金规模30.52亿元，占比13.07%。

虽然博道基金走出了一条量化特色之路，但由于权益类产品占比过高，而这类产品又受股市影响较大，所以基金规模并不稳定，近几年规模增长相对缓慢。

在2021年之前，博道基金规模持续增长，2021年末达到峰值240.35亿元。但2022年以来A股震荡下行，主要指数表现疲弱，公募基金规模与业绩双承压，权益产品缩水，ETF及固收占比上升。博道基金主攻权益市场，2022年基金规模也大幅缩水至169.82亿元，此后两年规模也一直未能升到2021年的高峰水平。

数据来源：Wind

博道基金目前共有9名基金经理，杨梦是唯一一名女性，也是管理产品数量最多、规模最大的基金经理。固定收益投资总监陈连权是唯一一名管理债券基金的基金经理。

其他7名基金经理管理的均为偏股类基金，张迎军、刘玮明在管产品规模分别为30.6亿元、27.12亿元，在权益基金经理中排在二、三名。

刘玮明管理6只股票及混合型产品，大部分投资业绩在同类中处在中上水平，其中博道启航混合自2024年4月27日管理以来，任职回报已高达22%左右，近一年同类排名优秀。不过刘玮明资历不深，管理的产品中任职时间最长也就刚满一年。

张迎军为研究总监兼基金投资部总经理，如果不算董事长莫泰山的话，是博道基金投资团队的“一把手”，排在杨梦之前，具有25年证券、基金从业经验，但和职位、经验相比，投资业绩却十分没有说服力。

在管的5只产品管理时间均在4年以上，有2只产品任职回报为负，博道嘉兴一年持有期混合任职回报为-16.8%，博道嘉丰混合A、C份额任职回报分别为-35.99%、-38.16%，5只产品近一年、近两年同类排名基本都在中下水平。

来源：天天基金网

张迎军管理的规模最大的一只基金——博道嘉丰混合，自2021年2月成立以来就一直是张迎军在管理，但是成立以来规模持续下降，截至2025年一季度末A、C份额规模共9.1亿元，较成立初期39.84亿元的规模下降了77.16%。

其他几名权益基金经理整体投资业绩并不差，不过整体面临管理产品数量偏少或规模偏小的情况。

图源：罐头图库

纵观博道基金的规模变化，与杨梦管理的产品规模高度关联。杨梦成为公司重要股东之后，虽然与公司利益绑定、执业稳定性加强，但过度依赖单一基金经理也存在一定隐患。

此前也有不少手握股权的知名基金经理离职案例。比如昔日公募“顶流”周应波通过员工持股平台持有中欧基金股份，2022年3月离开中欧基金后创办了私募基金公司；原千亿基金经理林森2019年参与了易方达基金的员工持股计划，2022年5月离开易方达，也转入私募基金公司。

虽然以上基金经理持有的股权比例没有杨梦的高，但股权激励并非员工留任的唯一因素，企业发展前景、管理水平、薪酬福利等都会影响员工的去留。

晋级为大股东，独挑大梁，重担之下，杨梦能否在量化领域寻求突破，带领博道基金走向新的高度？