【导语】环己酮市场价格在淡季迎来逆风上行的走势，主要动力来自于成本的利好，以及中美贸易关税对市场信心的提振。随着贸易关税的退温，环己酮的市场交易气氛也随之转淡，但市场价格表现较为坚挺，后期来看，成本是驱动环己酮价格走向的关键因素，但在淡季，弱需的影响力略大，因此预计此次涨势难以长期维持，短期内存在回落可能。

淡季反弹支撑点一：成本涨幅明显

原料纯苯受原油提振，价格止跌回涨，同时苯乙烯盘面走高烘托纯苯市场的交易气氛高涨，中石化纯苯挂牌价的累积涨幅达600元/吨，相当于成本上涨600元/吨，对环己酮的成本提振明显。另外环己酮前期因弱需导致利润空间压缩明显，企业触及成本线甚至有所亏损，因此面对成本端的宽幅上涨，环己酮此次反应速度和跟进幅度均较为明显。

淡季反弹支撑点二：宏观利好消息提振信心

中美贸易降低关税是一个积极的信号，改善市场整体的预期和信心。对于环己酮市场来说，无论是生产企业还是贸易商、下游用户等，短期对未来市场的发展持乐观的态度，因此生产企业报盘上调、贸易商积极囤货、下游用户提前采购等操作增多，从而导致市场上对环己酮的实际需求增加，推动价格上涨。

淡季反弹幅度：6.33%，涨幅明显

截至5月21日收盘，华东市场环己酮主流成交在7500-7600元/吨，较5月12日（年内谷值）涨幅超6个百分点，同时扭转了自春节假期后的连续下行走势。

尽管市场出现宽幅反弹，但毕竟处于需求淡季，缺乏续涨动力，后期随着市场供应量增加，环己酮的价格将回归淡季的下行走势。

驱动因素一：原料失去续涨动力。从供需面来看，华东主港到货有限抑制库存累积，己内酰胺、苯乙烯下游企业库存下降，显示下游需求有一定韧性，对纯苯价格有托底作用。不过，若后续下游企业开工率不提升，需求跟进乏力。成本面，纯苯主要由原油等炼化而来，现阶段宏观利好消息有限，油价大概率利空，难以给予纯苯提振影响。综合而言，宏观面无重大利好消息，纯苯短期将维持高位整理，但环己酮前期跟进幅度较大，后期失去续涨动力后，成本端对价格的影响力将降低。

驱动因素二：供需矛盾难以缓解。从供需面来看，本周下游己内酰胺装置提负，对环己酮刚需有所增加，沉寂近一个月的化纤厂招标重启。不过，溶剂市场处于淡季，需求依旧不振。在需求量出现部分增长的同时，环己酮供应量也预期上升，前期20万检修产能即将复产，届时现货量会增多，企业间价格竞争将加剧，下游议价能力随之增强。并且，当前部分环己酮企业已面临库存压力。综合而言，供需同涨，但终端需求跟进乏力，淡季抑制下游的采买能力，预计环己酮价格大概率承受下行压力，市场或呈弱势运行态势。

驱动因素三：淡季影响心态趋弱。淡季环境下，市场参与者对需求预期转弱，观望情绪浓厚，采购意愿低迷。这种心态会抑制下游补库积极性，导致贸易商出货节奏放缓，企业库存消化受阻。为刺激成交，卖方可能主动让利降价，形成价格下行压力。同时，淡季心态易引发市场对供应过剩的担忧，加剧行业内低价竞争，进一步强化利空预期。短期来看，心态层面的负反馈可能使环己酮价格在缺乏需求支撑的情况下，延续弱势调整态势。

综合来看，环己酮供需矛盾凸显，且淡季心态趋弱致观望浓、降价促成交，利空情绪较多，但成本预期跌幅有限，对环己酮存托底作用。综上，环己酮价格下周大概率承压下跌，不过幅度不大，预计华东市场价格在7300-7500元/吨。

来源：卓创资讯