2025年，全球大宗商品市场供需两端都经历深刻重构：贸易博弈与地缘竞合交织，重塑全球产业链格局；科技革命与绿色转型提速，为经济发展注入新动能。站在新旧周期交替的关键节点，大宗商品价格全年波动剧烈，金银铜等价格屡创新高，能化及农产品则整体弱势。

张大伟 制图

◎记者 费天元

2025年，全球大宗商品市场供需两端都经历深刻重构：贸易博弈与地缘竞合交织，重塑全球产业链格局；科技革命与绿色转型提速，为经济发展注入新动能。站在新旧周期交替的关键节点，大宗商品价格全年波动剧烈，金银铜等价格屡创新高，能化及农产品则整体弱势。

面对充满不确定性的市场环境，越来越多的经营主体开始关注并参与期货市场。数据显示：今年前11个月，我国期货市场累计成交额为675.45万亿元，超过去年全年，创出历史新高；10月9日，期货市场资金总量突破2万亿元；12月8日，期货公司客户权益突破2万亿元；产业客户、境外客户参与度均明显提升。

针对各方的风险管理诉求，我国期货市场的服务能力及配套制度持续完善。今年以来，上海证券报记者多次走进一线采访，深刻感受到期货不再是一串晦涩难懂的字母与数字，而是真正融入了千行百业，在促进商品保供稳价和产业转型升级方面发挥了突出且独特的作用。

品种体系扩容

品种创新是近年来中国期货市场发展的重要主线，也是提升期货服务实体经济广度深度的主要抓手。中期协数据显示，截至今年11月末，我国共上市期货期权品种164个，较去年底增加18个。

从新品种特点来看，主要可分为三类：

一是对原有覆盖产业链的品种补齐，打通“原材料—中间产品—产成品”的风险管理闭环。比如：今年7月，纯苯、丙烯期货先后上市，填补了石化中上游原料的工具空白，并与已上市的甲醇、苯乙烯、聚丙烯期货等形成联动，增强了服务烯烃产业链的精准度；9月，胶版印刷纸期货上市，与纸浆期货紧密联动，提升造纸产业链的整体抗风险能力。

二是贴近现货产业贸易习惯，创新期货合约模式。10月28日，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货正式上市，这是境内商品期货市场首次推出月均价期货品种。月均价期货的推出，呼应当前化工外贸普遍采用的均价计价方式，弥补传统套保操作存在模拟误差的痛点，为产业链提供更直接、更精准的风险管理工具。

三是紧扣行业绿色低碳转型，加速构建绿色品种体系。比如：6月，铸造铝合金期货上市，这是我国期货市场首个再生金属期货品种，通过交割标准和品牌认证引导铝行业完善废铝利用；11月，铂、钯期货同步上市，不仅丰富了有色金属板块，更直接服务下游风电、氢能等绿色产业。

此外，期权的加速覆盖也是今年市场的一大特点。今年以来，所有期货新品种都与期权同步推出，原有品种（纸浆、石油沥青、燃料油）也上线了对应期权。

新湖期货研究所副所长李明玉向上海证券报记者表示，期权工具可以凭借其非线性的损益结构、多样性的套保及交易策略，为实体企业提供更精细、更灵活的风险管理手段。当前，国内期货市场基本实现了成熟品种的期权全覆盖，不仅可以满足产业多样化的风险管理需求，也减少了工具缺失带来的套利空间，使风险管理链条更完整。从经纪机构层面看，期权品种丰富也促使期货公司从传统的经纪商向综合金融服务商转型。

服务能级提升

服务实体经济是期货市场的初心与使命，仅靠品种创新远远不够，更关键在于增强价格及服务的触达性，让实体经济真正了解、会用、用好期货和衍生品工具。对此，今年期货交易所、期货公司等针对各产业特点及需求，优化了一系列服务模式。

在服务产业方面，今年2月，上期所在我国西北地区批准的首个钢材交割库——中储发展股份有限公司西安物流中心，生成了首批热轧卷板标准仓单，标志着长期困扰西北地区钢铁企业的“千里交割”难题被成功破解，钢铁期货服务实体产业向西部地区深入推进。

中储西安物流中心总经理范国利向上海证券报记者表示，在首单标准仓单生成后，越来越多的西部钢铁企业开始关注期货市场。交割库的设立，也促进园区内产业集聚，结合仓单转让、期转现等功能，实现了将期货交割与当地物流、仓储、加工等环节有机结合，带动本地钢铁产业链的转型升级。

在服务“三农”方面，今年是“保险+期货”模式推出十周年。十年间，这一期货市场创新助农模式经历多次迭代，参与主体从原先只有保险公司和期货公司，即只能保障农产品价格波动，到如今采取“龙头企业+银行+保险+期货”方案，能够为农户打造覆盖农作物从种到卖的全周期综合保障体系。

今年3月起，大商所“银期保”项目首次在全国范围内支持申报和开展。中国建设银行新疆区分行与建信期货成功助力新疆塔城市玉米“银期保”项目落地，保障玉米种植面积3万亩，建行为符合贷款要求且有信贷需求的农户提供了低息贷款支持。

“我们将银行的信贷资源与‘保险+期货’的避险功能相结合，更好地把金融资源配置到农业生产的薄弱环节，既能让农户通过银行贷款增产，又能通过保险增收。”建行乡村振兴金融部总经理吴敏向上海证券报记者表示。

在对外开放方面，今年7月，上期所业务规则国际化改造落地，涉及对35项第二层级业务规则的制定与修订，旨在构建一套与上期所平台国际化相适应的制度体系，为未来在符合条件的商品期货期权品种上引入境外参与者夯实制度根基。

磐石金融首席执行官石成虎对上海证券报记者表示：“境外客户对中国开放更多流动性好、与国际联动紧密、功能效果强的期货品种，如上期所的铜、镍、黄金等，呼声越来越高。”

深化“规则之治”

自2022年《中华人民共和国期货和衍生品法》施行以来，我国期货市场的规则体系和配套制度持续完善。行业“规则之治”的不断深化，与中央经济工作会议强调的既“放得活”又“管得好”的要求相契合。

今年6月，中国证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》，全面总结期货市场程序化交易监管实践经验，加强对期货市场程序化交易的全过程监管，维护交易秩序和市场公平。

8月，证监会发布《期货公司互联网营销管理暂行规定》，针对期货公司互联网营销活动出现的问题和风险隐患，加强对期货公司互联网营销活动的全过程监管，指导期货公司合规有序展业，保护期货交易者合法权益。

9月，证监会发布《期货公司分类评价规定》，完善期货行业分类监管体系，更好分配监管资源。规定将风险管理能力、竞争力指标等纳入评级，引导期货公司提升自身竞争力和服务实体经济能力。

此外，中期协今年陆续发布了《期货风险管理公司衍生品交易业务管理规则》《期货公司居间人管理办法》《期货风险管理公司人员管理规则》等多项规章制度，进一步细化业务规范，推动提升期货公司服务质效。

浙商期货有关负责人向上海证券报记者表示，期货市场的高质量发展，本质上是“规则之治”的不断深化。今年以来，证监会、中期协等部门出台一系列制度，直指行业发展的阶段性痛点，有效规范了程序化交易、互联网营销、居间人管理、衍生品交易业务等领域。随着行业各方对规则内涵的深入理解与严格执行，一个规范透明、高效协同、开放包容的现代期货市场将加速形成，从而为实体经济高质量发展与国家战略实施提供更有力的金融支撑。

值得注意的是，今年8月，中期协发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》，针对行业同质化竞争加剧、内卷突出的典型问题，拟出台一系列措施维护公平有序的市场环境，被业内视为期货行业迈向高质量发展的又一里程碑。

中粮期货总经理吴浩军在接受上海证券报记者采访时表示，上述文件将推动期货行业从三方面破局：一是使得佣金率回归合理区间，终结“赔本赚吆喝”；二是严惩低价竞争、虚假宣传与同行诋毁，重塑行业形象；三是引导资源从“拉客户”转向服务能力全面系统性升级，推动“通道服务”向“综合解决方案”转型，回归服务实体经济本源。