文 | 钱钱

编辑 | 阿景

前段时间聊经济的朋友都在说一个事儿：咱们手里的“钱”好像没那么松了。

之前疫情那几年，为了稳住经济，货币政策确实挺“给力”，现在风向悄悄变了从“超常规”宽松慢慢往“正常化”走，这可不是小事，关系到咱们钱包里的钱咋放才靠谱。

流动性宽松真的退潮了？

先得说清楚，“流动性”这词儿听着专业，其实就俩层面：实体经济的钱够不够用，企业贷款、个人借钱顺不顺畅；还有金融市场的钱活不活，股票、债券这些资产好不好卖。

这俩层面得一块儿看，缺一个都不行。

那为啥说宽松阶段过去了？看看政府发债的节奏就知道。

去年那会儿，政府发债的规模确实不小，尤其是专项债，为了搞基建、稳增长，额度给得挺足。

到了2026年，一季度的数据出来，明显感觉发债的“油门”松了点，不是说不发了，是没之前那么“猛”了，毕竟经济慢慢稳下来，不能一直靠发债托底。

政府这边“借钱”少了，企业和个人贷款的情况也在变。

去年下半年开始，银行的新增贷款规模就没之前亮眼了。

有银行的朋友私下说，现在批贷款比以前严了点，尤其是对一些高负债行业，不像以前只要有抵押就敢放。

企业那边呢，借钱的意愿也没那么强，毕竟经济刚恢复，老板们扩张还是挺谨慎的，手里攥着现金心里才踏实。

老百姓的钱袋子也有变化，之前大家把存款往理财、基金里挪，现在好像又有点“回笼”了。

前两年银行存款利率低，好多人把钱取出来买理财、投基金，想着多赚点。

但去年下半年开始，股市债市波动都挺大，尤其是一些理财产品净值跌了，不少人觉得“还是银行存款稳当”，这种心态转变直接影响了市场上的钱流动。

要说流动性收紧，以前也不是没有过，但这次感觉不太一样。

上一轮大概是2017年那阵，主要是为了去杠杆，金融市场“钱紧”得厉害，股市债市都波动不小。

这次呢，更像是“温柔转身”，不是猛地踩刹车，是慢慢松油门。

最明显的不一样，是企业赚钱的逻辑变了，尤其是中间那些搞生产的行业。

以前经济一紧，中游行业最先喊“渴”，原材料涨价、资金成本上升，利润空间立马被压缩。

这次有点反常识，像化工、机械这些中游企业，订单反而还不错。

为啥？因为它们的客户不少在国外，海外市场需求起来了，国内流动性紧点，对它们影响没那么大。

这背后，贷款的“流向”也悄悄换了赛道。

2020年以前，银行贷款大头要么是房地产，要么是地方政府融资平台搞基建。

这几年风向变了，制造业贷款的占比一直在升，尤其是高科技制造，像芯片、新能源这些领域，银行愿意放贷，利率还给优惠。

央行也说了，现在货币供给要跟着“产能扩张”走，企业有订单、能创新，才给“弹药”，光靠炒资产可不行。

股债市场的新玩法

手里有闲钱的朋友最近估计挺纠结：存银行吧，利息还是那点，跑不赢通胀；买股票吧，今年市场波动不小，心里没底；买债券呢，听说利率也在变。

这时候就得看“股债性价比”了，简单说，就是股票和债券哪个更划算。

先说说债券，尤其是国债，以前大家觉得“稳如狗”，现在也得琢磨琢磨。

十年期国债收益率是个重要指标，之前宽松的时候，收益率一路往下走，大家抢着买。

现在流动性紧了点，收益率慢慢往上抬了抬。

参考国际上成熟市场的情况，咱们的十债收益率其实还有点“空间”，但也不会一下子涨太多，央行会盯着呢，怕波动太大。

债券不那么“香”了，股票呢？得看政策怎么“托底”。

今年初不是出了不少稳市场的政策嘛，从支持民营企业融资到引导长期资金入市，目的就是让股市别“慌”。

流动性虽然没以前松，但钱往哪里流更明确了有业绩、能盈利的公司，尤其是高科技、高成长的，更容易被资金盯上。

毕竟直接融资现在是重点，股市要帮企业“造血”，光靠炒概念可不行。

现在国家鼓励“硬科技”，那些搞研发、有专利的企业，不光能拿到银行贷款，还能通过科创板、北交所上市融资，这就是“直接融资”的好处绕开银行，直接从市场拿钱。

对咱们来说，要是懂点行业，挑那些真正有技术、订单稳定的公司，长期拿着可能比瞎买强。

说到底，流动性从“超常规”回到“正常化”，不是坏事，是经济成熟的表现。

钱没那么松了，但流向更清晰了，企业赚钱的逻辑也更实在了。

对咱们普通人来说，别指望“躺赢”，得花点心思研究研究，钱往哪儿放才能跟着经济一起“稳中有进”这可能就是未来几年的“理财必修课”吧。