前些年，自从余额宝的横空出世，宝宝类货币基金开始成为基金理财市场的主流，备受市场关注，就在最近货币基金的代表余额宝收益率跌破1%的消息传来，让人不禁想问这宝宝类货币基金还有吸引力吗？

一、余额宝收益率持续下跌

据红星新闻的报道，日前，全市场规模最大的货币基金——天弘余额宝，七日年化收益率报0.999%，跌破1%关口。5月7日，这个数字继续滑落至0.89%，万份收益跌至约0.24元。截至5月15日发稿前，这个收益率已经降到了0.88%。事实上，货币基金类产品收益率跌破1%并不少见。4月10日，腾讯理财通跌破1%的货币基金数量达到13只。截至5月2日，全市场351只货币基金（仅统计主份额，未统计净值型货币基金）中，已有107只产品7日年化收益率低于1%。

此外，据公开数据统计，去年下半年以来，全市场半数货币基金收益率曾跌破1%，包括余额宝、零钱通、天天基金、银行等平台上的货币基金。

在2013年成立之初，天弘余额宝七日年化收益率一度超过6%，但自2020年跌破2%后，其收益率随着国债收益率整体震荡下行。

业内人士表示，人民银行维持适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，货币市场利率持续下行，以7天公开市场逆回购操作利率为代表的政策利率持续下调，天弘余额宝作为货币基金，所投资产跟随市场下行，七日年化收益率自2025年初的约1.2%降至2026年5月的1%以下，符合市场运行规律。

2025年基金年度报告显示，天弘余额宝用户数近7.89亿名，平均每户持有基金份额近970份，个人投资者持有近100%的基金份额，其中，最多的一户持有人持仓规模超过1.59亿份。天弘余额宝也是市场上体量最庞大的一只公募基金，最新规模为7081.52亿元。

二、宝宝类货币基金还有吸引力吗？

如今余额宝收益率跌破1%这一现象，激起了投资者们对于宝宝类基金未来的忧虑。那么，在当前的市场环境下，宝宝类基金究竟是否还具备吸引力呢？

首先，市场利率整体下行是大势所趋。货币基金的收益水平本质上是市场资金价格的直接反映，其收益波动与宏观货币政策、市场流动性环境高度绑定。近年来，为应对经济下行压力、降低社会融资成本，央行持续实施适度宽松的货币政策，保持市场流动性充裕，这直接导致货币市场利率系统性下移。

这种利率下行并非短期市场波动，而是经济转型期的长期趋势，当经济增速进入平稳区间，实体部门的融资需求相对疲软，资金的边际收益自然下降，货币基金所投资的短期国债、同业存单、银行存款等底层标的收益水平也随之持续回落。

宝宝类基金作为货币基金的核心形态，其收益必然跟随市场利率同步下行，这是市场规律作用的必然结果，而非产品本身的经营问题。值得注意的是，这种利率下行并非中国独有，全球范围内的低利率甚至负利率环境，也从侧面印证了这一趋势的客观性，宝宝类基金的收益下行只是全球金融环境变化在中国资管市场的具体体现。

其次，资产荒日益严重导致货基收益率难以提升。除了市场利率下行的影响，资产荒的日益严重也是导致宝宝类基金收益下滑的重要因素。在当前的经济环境下，资金面相对宽松，大量的资金在市场上寻找投资机会。然而，优质的高收益短期资产却变得越来越稀缺。

一方面，实体经济的相对压力增加使得企业的融资需求相对减少，同时，企业为了降低财务风险，也更加倾向于选择低成本的融资方式，这使得高收益的商业票据等资产发行规模有所下降。另一方面，金融机构为了规避风险，对于资产的配置也更加谨慎，倾向于选择安全性较高但收益相对较低的资产。在这种情况下，货币基金在新增配置资产时，可供选择的高收益资产范围越来越窄，新增配置资产的收益持续走低。

而且，货币基金的调仓并非易事。由于其规模庞大，且对流动性和安全性有较高要求，在进行资产配置调整时需要综合考虑多方面因素。如果为了追求高收益而盲目调整资产结构，可能会面临流动性风险和信用风险。因此，在资产荒的背景下，货币基金难以通过调仓来显著提升整体收益水平，收益率的下滑也就成为了不可避免的趋势。

第三，宝宝类基金作为活钱管理工具优势依然明显。尽管收益率持续走低，但作为活钱管理工具，宝宝类货币基金的核心优势依然显著，这是其逆势增长的核心逻辑，也彰显了投资者对确定性的强烈追求。在充满不确定性的市场中，资金的安全性与流动性，往往比收益率更具吸引力。

宝宝类基金的核心价值，在于其能够实现资金的实时到账，完美契合了投资者日常支付、应急周转的需求，这种流动性优势，是银行定期存款完全无法比拟的。银行定期存款虽然收益相对稳定，但资金锁定期限长，提前支取会面临收益损失，根本无法满足活钱管理的灵活需求。

而近期数据也印证了这一趋势，在收益率不断走低的同时，货币基金的总规模却在逆势增长。这恰恰说明，在经济环境复杂、投资风险频发的当下，投资者不再单纯追求高收益，而是将资金的安全性和流动性放在了首位。宝宝类基金所提供的确定性，正是投资者抵御不确定性的最优选择，这种核心价值，并不会因为收益率的短期波动而消失。

第四，投资者需警惕低利率风险进行有效投资。然而，我们也不能对宝宝类基金收益率跌破1%这一现象掉以轻心。如此低的利率水平可能会导致实际收益水平过低甚至为负的风险。特别是在通货膨胀的影响下，如果货币基金的收益率低于通货膨胀率，那么投资者的实际购买力将会下降，资金实际上是在贬值的。

因此，对于投资者来说，当前的投资应该根据自己的风险承受力进行组合调整。一方面，不能将所有的资金都集中在宝宝类基金上，虽然其具有流动性和安全性的优势，但收益相对较低。可以适当配置一部分资金到其他类型的资产中，如股票型基金、债券型基金等，以提升投资组合的整体收益水平。当然，在进行资产配置时，要根据自己的风险承受能力来确定各类资产的比例，避免盲目追求高收益而忽视风险。

另一方面，对于风险承受能力较低的投资者来说，也可以选择一些收益相对较高且安全性较好的银行理财产品、国债逆回购等进行投资。这些产品在收益性和安全性之间取得了一定的平衡，可以为投资者提供更多的选择。

（本文图片来源为：unsplash）

来源：北京号

作者: 江瀚视野