CTA策略

即管理期货策略，是以期货合约作为核心投资标的的策略，涵盖股指期货、商品期货及国债期货等。该策略通过多空双向交易获取收益，其表现与价格趋势强弱和市场波动率大小密切相关。通常，在趋势明确、波动率较高的市场环境中，CTA策略表现突出；在行情盘整、波动收窄的阶段则表现相对平淡。

今年以来，权益市场表现强劲，量化多头与主观多头策略普遍实现30%-40%收益，相较之下CTA策略整体收益似乎略显逊色。另外，商品市场年内各品种趋势连贯性较弱，趋势周期较短，加上不同管理人在策略周期与风险控制上的差异，使得今年CTA产品的业绩呈现明显分化。但这并非意味着CTA策略可以忽视，从年内表现看仍有不少私募在CTA策略上大放异彩，从资产配置以及商品市场未来表现看，CTA策略也或大有可为：

资产配置上，CTA策略与股票、债券等传统资产类别具有天然的低相关性，是资产配置中分散组合风险、增强组合稳定性的重要工具，也是多元化投资组合中不可或缺的一环。

展望未来商品市场，从趋势层面看，在全球流动性整体宽松的背景下，国内需求有望在海外通胀预期传导下进入修复阶段。同时，国内“反内卷”政策稳步推进，有望带来更多持续性较强的趋势行情，这将为CTA策略创造更丰富的盈利机会。

从波动率来看，当前整体波动率虽处于相对低位，但在白银、有色金属等单一品种上仍存在截面交易机会，且随着全球地缘政治、通胀不确定性增加，商品市场整体波动率有望逐步抬升，对CTA策略环境形成一定利好。

那么，哪些私募在CTA策略表现上更胜一筹？笔者按照规模（0-5亿、5-20亿、20亿以上）分类，统计了近半年“旗下CTA策略收益均值”10强的私募，供读者参考。（符合统计的私募：至少有3只CTA产品与私募排排网有代销关系，有近半年业绩显示且符合排名规则）

20亿以上：双隆、洛书居前！

截至2025年11月底，20亿以上规模私募中，在私募排排网有3只及以上CTA产品符合排名规则且有近6月业绩展示的私募共有17家，近6月收益均值排在前10的上榜“门槛”超***%。

[应监管要求，私募产品不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代。]

“旗下CTA产品近6月收益均值”位居前10的私募依次是：双隆投资、洛书投资、东航私募、宏锡基金、会世私募、横琴均成私募、远澜基金、深圳量道投资、杭州博衍私募、博润银泰投资。其中，仅马志伟实控的博润银泰投资为百亿私募。

位居榜首的双隆投资成立于2007年，是一家专注于量化CTA投资的老牌私募管理人，至今已有18年资管历程，公司投研团队成员来自北京大学、复旦大学等著名高校，其中包括多名奥林匹克竞赛金牌获得者。双隆投资的核心策略以商品期货CTA为核心，辅以股指期货CTA与ETF期权CTA，形成多元化全周期CTA架构。

截至2025年11月底，双隆投资旗下在私募排排网符合排名规则的CTA产品有9只，近6月收益平均收益高达***%。其中，基金经理李隽参与管理的“双隆-隆富6号A类份额”、“双隆-隆云1号”（李隽和李楠共同管理）近6月收益均在***%以上，业绩表现突出。另外，由李隽、陈挺共同管理的CTA产品“双隆-隆元1号”，产品净值于今年11月创下历史新高。

资料显示，李隽是复旦大学生物科学学士、生态学博士（本科直博）。博士攻读期间具备了较强的研究分析和数据挖掘能力，在国际重要学术刊物发表专业论文8篇，被引用次数超百次。2012年加入双隆投资，对股票和期货的投机、对冲策略有深入的理论研究、策略开发和实盘交易经验。

位列第2的是准百亿（管理规模：50-100亿）量化私募洛书投资，旗下在私募排排网上符合排名规则的3只CTA产品，均由创始人谢冬管理，近6月收益均值为***%，领衔头部私募（管理规模：50亿以上）。

洛书投资创始人谢冬，曾就读于复旦大学物理系，取得巴黎综合理工大学应用数学硕士和巴黎第六大学工程师学位，历任高盛量化分析师、法国兴业银行自营交易员和SAC Capital Advisor投资经理，拥有超过10年的国内外量化投资经验；并于2015年创立洛书投资。

5-20亿：持赢私募强势领跑！

截至2025年11月底，5-20亿规模私募中，在私募排排网有3只及以上CTA产品符合排名规则且有近6月业绩展示的私募共有24家，近6月收益均值排在前10的上榜“门槛”超***%。

“旗下CTA产品近6月收益均值”位居前10的私募依次是：持赢私募、华澄私募、申优资产、智信融科、易持资产、共青城广聚星合私募、阿尔法喵私募、明睿(北京)私募、昭华(三亚)私募、七禾聚资产。

其中，持赢私募旗下在私募排排网符合排名规则的3只CTA产品：“持赢精诚所至A类份额”、“持赢持之以恒A类份额”、“持赢知行合一A类份额”，近6月收益分别为：***%，3只主观CTA产品近6月收益均值高达***%，以显著优势位居5-20亿规模组榜首。

持赢私募成立于2007年，专注期货市场，倡导理性投资，强调风险控制，擅长把握趋势性的交易机会，追求财富的长期复利增长。公司主观CTA趋势跟踪策略以小仓位试探趋势，待趋势确认后分批加仓，每笔独立风控，盈利增长同时逐步上移止盈，锁定大部分利润。且不预判趋势顶底点，跟随趋势至形态终结，力争最大化捕捉趋势红利。

12月19日，持赢发布的最新观点表示，在美元信用松动、全球地缘风险犹存、大资金配置需求旺盛影响下，黄金上涨的底层动力会愈发稳固；并认为在未来几年里，黄金是确定性较强的投资品种。

另外，位列第2的华澄私募，旗下符合排名规则的3只CTA产品：“华澄二号”、“华澄致远一号”、“华澄北极一号”，近6月收益均值达***%，业绩表现亮眼，且3只产品均在今年11月创历史新高。

资料显示，上述3只CTA产品均由创始人颜学阶管理，其曾在Sun和微软任职软件研发技术经理，期间深度涉足数据挖掘及商业智能领域，从2010年起专注于量化投资，搭建并持续完善多策略多周期多品种的量化投资策略体系，迄今坚持10年不间断的量化实盘投资，积累了大量的量化策略研发、组合研究以及投资运营管理经验。

0-5亿：京盈智投领衔！明策资产、嘉信融成位居前3！

截至2025年11月底，0-5亿规模私募中，在私募排排网有3只及以上CTA产品符合排名规则且有近6月业绩展示的私募共有21家，近6月收益均值排在前10的上榜“门槛”为***%。

“旗下CTA产品近6月收益均值”位居前10的私募依次是：京盈智投、明策资产、嘉信融成、期成投资、旭冕投资、水木长量、上国象、系综私募、崇盛投资、正源信毅资产。

其中，位列榜首的京盈智投，旗下在私募排排网符合排名规则的3只CTA产品：“京盈智投博远”、“京盈智投多策略8号”、“京盈智投博益A类份额”，均由谢黎博和嵇斌共同管理，近6月收益分别为：***%，3只量化CTA产品近6月收益均值高达***%。

资料显示，京盈智投由谢黎博创立于2021年，以期货及衍生品策略为核心，创始人谢黎博具备北京大学物理学士与卡内基梅隆大学统计学博士的复合背景，曾任职于Jump Trading、中信证券等机构，拥有十余年境内外市场量化投资经验。