1月26日早盘，金银价格再创新历史新纪录：现货黄金首次突破5000美元/盎司整数关口，距离现货金首次突破4000美元关口仅过去100余日。伦敦银现盘中创下107美元的历史新高。

二级市场有色金属全面普涨，有色矿业ETF招商（159690）跳涨超4%，刷新上市以来新高。成份股湖南黄金、兴业银锡涨停，湖南白银、白银有色、锡业股份、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、铜陵有色等跟涨。

中信建投分析认为，升级的地缘冲突推升避险需求涌入贵金属市场，贵金属价格不断新高，贵金属权益兼具胜率和赔率。

各国央行正加码购金。世界黄金协会上周发布的报告显示，全球央行在去年11月继续净买入黄金，累计净买入量为45吨，虽然较10月有所下降，但与2025年前几个月相比处于较高水平。

中国人民银行官方储备资产数据显示，截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司。值得注意的是，这已是央行自2024年11月以来，连续第14个月增持黄金。这一趋势也为市场注入了长期信心。

有色矿业ETF招商（159690）联接基金经理王宁远指出，金银价格强势，核心逻辑其一是美元信用弱化，其二是全世界地缘格局重塑，避险情绪上升，各央行持续买入导致现货非常紧缺，这两点都是长期逻辑，短时间内没有失效的预期。

另一方面，铜、铝、铅、锌等工业金属价格全面上涨。中信建投认为，工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。

华福证券指出，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，当前市场环境下，有色金属行情仍有望继续演绎。弱美元提供基础环境，美国化债是核心逻辑，矿山资本开支历史性不足是现实约束，关键矿产权力是“隐形”推手。

有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数是一只高度聚焦于有色金属产业链最上游——矿产资源开采环节的指数。当有色金属价格（如铜价、金价、锂价）上涨时，上游企业的利润会直接、快速地提升，因此有色矿业指数表现出更强的价格弹性，贝塔值更高，在商品牛市或通胀环境中进攻性十足。

从历史表现来看，有色金属矿业指数近一年涨幅达128.68%，在主流有色指数中位居第一，近十年年化涨幅14.93%，同样显著领先。

来源：Wind，截至2026.1.22。