本报（chinatimes.net.cn）记者耿倩 上海报道

一场围绕美股QDII基金的爆炒行情正在上演，资金涌入，规模与溢价风险同步飙升。

6月27日，国泰基金发布旗下国泰标普500ETF（QDII）二级市场交易价格溢价风险提示及停牌公告。从资金流向上看，这只标普500ETF单日成交额猛增。Wind数据显示，6月26日，国泰标普500ETF（QDII）单日成交额为18.28亿元，环比增幅高达921.75%。

对于资金的大量涌入，苏商银行特约研究员武泽伟向《华夏时报》记者强调风险：“近来，由于地缘冲突缓解，市场风偏回升，标普500ETF连续上涨，吸引大额资金流入。不过，目前多只QDII型基金已经出现高溢价，投资者要高度警惕。一旦美股出现回调，投资者可能会遭受双重损失，包括股指下跌和溢价减少。”

高溢价暗藏“绞杀”风险

近日，投资美股的多只QDII基金频繁披露溢价风险提示。

6月27日，国泰基金发布旗下国泰标普500ETF（QDII）二级市场交易价格溢价风险提示及停牌公告。公告显示，国泰标普500ETF（QDII）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。为维护投资者利益，该基金已于6月27日开市起至当日10:30停牌。公司提示投资者关注高溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

从资金流上看，国泰标普500ETF（QDII）单日获得大量资金流入。Wind数据显示，仅6月26日当天，该产品成交额就达到了18.28亿元，较上一交易日增加16.49亿元，环比增幅为921.75%。

值得注意的是，国泰标普500ETF（QDII）近一年一直维持高溢价。Wind数据显示，该基金成立于2022年5月9日，最近规模为5.65亿元。截至6月27日，产品折溢价率为13.69%，换手率为97.99%。高溢价的背后是超额收益。数据显示，成立以来，该产品收益率达到62.02%。

与此同时，景顺长城也提示了旗下标普消费ETF（QDII）的高溢价风险。公告称，该基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。为保护投资者利益，该基金于6月27日开市起至当日10:30停牌。

据公开资料，景顺长城标普消费ETF（QDII）成立于2024年1月24日，最新流通份额为4.18亿份。截至6月27日，产品折溢价率为26.32%，换手率为464.46%，成立以来收益为23.73%。

当前美股部分QDII基金的高溢价状态，背后潜藏多重风险。武泽伟表示，QDII型基金由于是T+0交易，且整体规模相对较小，因此经常被大资金选择作为炒作标的，有时候会快速上涨并出现高溢价。对普通投资者来说，尽量不要参与此类型的炒作，建议选择场内溢价较低的QDII型基金投资。

“溢价交易意味着投资者支付了高于资产净值的价格，一旦市场情绪转向或净值回调，价格向净值回归的过程可能造成双重损失。”排排网财富公募产品运营曾方芳对《华夏时报》记者分析，高溢价QDII产品通常流动性欠佳，在市场亢奋时成交量激增，反而会加剧折溢价波动。

黑崎资本首席战略官陈兴文对《华夏时报》记者指出，价格回归风险是一大隐患，当基金溢价率过高时，价格会向净值靠拢，高价买入的投资者可能面临损失。同时，汇率波动风险也不容忽视，QDII基金以人民币计价投资海外市场，若人民币升值，基金换汇后投资海外市场的收益换回人民币时会减少。

美股后市展望

资金为何蜂拥标普500？

全球资产配置需求是重要因素。曾方芳指出，由于境内投资者无法直接投资美股市场，标普500ETF成为重要的间接投资渠道。“美股作为全球最大资本市场，标普500ETF为投资者提供了便捷的美股投资工具，在全球股市波动背景下，部分资金为分散风险流入其中。”陈兴文强调。

这也跟对应指数表现有关。Wind统计显示，截至6月19日，标普500指数在过去50天里涨幅超过20%，标普500消费精选指数同期上涨近14%。曾方芳称，美股市场持续走强，标普500指数屡创新高，带动了投资者通过QDII基金配置美股的意愿。

除了标普500指数的羊群效应加剧了资金流入，市场对美股前景的乐观预期也进一步推升了相关ETF的申购需求。“国际形势方面，伊以冲突的缓和起到关键作用，这为市场带来积极影响，缓解了投资者对全球市场不确定性的担忧，提升了风险偏好，促使资金流入标普500ETF这类风险资产。”陈兴文进一步补充，从经济数据来看，美国经济数据表现出色，增强了市场对美国经济软着陆的预期，而标普500指数成分股大多是各行业龙头，投资者对其未来盈利看好，从而纷纷买入。

展望后市，武泽伟对美股表现持乐观态度。他分析，考虑到美股业绩表现不错，且美联储可能提前降息，后续美股可能会维持涨势。然而，由于政策不确定性上升，美股波动也可能会放大。

“短期来看，美国经济数据强劲、伊以冲突缓和等因素或将推动美股市场震荡上行，企业盈利改善也会为股市提供支撑。长期而言，尽管高利率环境可能对经济产生负面影响，但美国作为全球最大经济体，在科技创新能力、企业竞争力等方面具备优势，全球经济增长也将为美股带来机遇。”陈兴文提示，投资者仍需密切关注宏观经济数据、政策变化以及全球政治经济局势等因素，以便及时调整投资策略。

对于有意配置美股QDII产品的普通投资者，曾方芳建议优选宽基指数，可以选择标普500等宽基指数基金，分散单一行业或个股风险。另外，投资者要理性配置，避免短期投机，采用定投方式平滑市场波动，降低择时难度。同时要关注汇率因素，留意外汇额度变动及汇率波动对收益的潜在影响，并及时了解政策变化和市场趋势，灵活调整持仓。