国内油脂期货：7月涨多跌少，后市走势分化
【7月国内油脂市场整体稳中有升，外盘表现各异】7月，国内油脂市场整体态势为稳中有升。其中，豆油库存持续累积，夏季消费疲软，但因三四季度进口政策不确定，市场担忧后期大豆供应，北方“还储”和南方出口增强降库预期，7月豆油期货月线收涨2.61%。 菜油供大于求格局明显，国产油菜籽收购价低迷，不过中加贸易博弈支撑价格，7月菜油期货区间震荡，月线小幅收涨1.01%。 棕榈油库存累积，下游需求疲软，期价受国际成本带动冲高，7月棕榈油期货月线收涨6.84%。 外盘方面，7月CBOT大豆期货震荡走低，月线收跌3.22%。中西部天气转好强化丰产预期，中国减少豆粕用量政策影响需求预期，但美国生柴政策预期提振美豆油价格，限制美豆跌幅。 7月上旬至中旬，受宏观情绪及生物柴油政策利好推动，马棕油一度突破4300林吉特/吨，下旬因产量回升和出口下滑，价格小幅回落，7月马棕油期货收涨超5.98%。 后市展望中，豆油方面，美豆8月进入单产形成关键期，若天气异常或扭转丰产预期。美国生柴政策落地及印尼B40计划推进，或加剧全球植物油供需紧平衡，支撑豆油长线价格。大豆到港量回落及双节备货启动，或改善豆油供需格局，增强价格支撑。短期豆油或延续高位震荡，突破方向取决于天气与贸易谈判共振。 菜籽油短期供大于求，但沿海菜籽库存降至低位，油厂压榨量持续缩减，后期供应收紧预期强。短期价格预计偏强震荡，中长期需警惕政策风险，若中加贸易关系缓和，菜籽进口恢复或缓解供应紧张。 棕榈油方面，若MPOB报告确认7月累库超预期，或压制马棕油价格，但印尼减产及出口税上调形成底部支撑。美国45Z条款或增加棕榈油进口，印尼B50测试推进，长期提振消费。国内进口成本高企且8月到港预期偏低，价格或跟随外盘偏强震荡。
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