兄弟姐妹们，周五了~

大A上攻4000点之际，市场波动明显加大。

最近梗越来越多了，老登中登小登资产都被划分出来了。。

小登资产:AI、云计算、半导体、算力、机器人、电子、软件、动漫游戏、传媒...

中登资产:医药、军工、券商、汽车、新能源车、电池、光伏、黄金、有色、化工、家电、运输...

老登资产:白酒、地产、煤炭、电力、畜牧、石油、银行、保险、钢铁、基建、建材...

今年一直是小登资产领涨，以电池为代表的中登资产8月中旬迎来曙光，宁王8月13日以来涨超40%。

上证指数在3800点徘徊，市场成交额连续第81个交易日突破1万亿，连续第46个交易日突破1.5万亿，连续第6个交易日突破2万亿。

杠杆资金持续加仓，两融余额再度刷新历史纪录。

A股市场两融余额在9月17日首次突破2.4万亿元，最新达24024.65亿元。

今年8月以来，两融余额已经连续突破2万亿元、2.1万亿元、2.2万亿元、2.3万亿元、2.4万亿元等多个整数关口，并不断创出历史新高。

存款也在搬家。8月居民存款同比少增6000亿元，或与存款搬家进入股市有关。8月A股新开户数量达到265万户，较7月增加35%，A股日均成交额达到2.25万亿元，超过2024年9月及2015年6月，或能印证居民存款入市趋势。

这轮牛市目前并非全面上涨，当下上涨方向依旧集中于科技，而其他板块表现平平，推动资金向科技板块聚集，抱团现象随之产生。

尤其在8月末，资金博弈科技行情时，已不局限于行业和主题，而更聚焦高景气个股，例如光模块龙头、国产算力龙头等。

这些个股越受到资金抱团，其行情上涨速度越快，从而吸引更多资金流入，抱团愈演愈烈。

华西证券统计了成交额前1%的个股，其成交额总和占全市成交额的比例，发现这一指标在8月末达到20%，处于2020年以来91%分位数。换言之，这1%的个股成交额之和，占全市成交额的五分之一。

华西证券认为，这意味着，彼时市场抱团行为已趋于极致，若暂无重大利好支撑，行情既会在抱团过程中“急涨”，也会在抱团瓦解时“急跌”。

面对科技板块的大跌，部分资金选择继续寻找高景气主题，而另一部分资金选择流入滞涨品种博弈补涨。

9月以来，固态电池产业进展&储能需求的叙事受到关注，锂电池ETF、电池ETF本月涨超20%。

此外，资金面数据显示，随着券商股持续回调，资金持续涌入证券ETF。

自8月25日-9月18日的19个交易日里，证券ETF、券商ETF、香港证券ETF跌8%。

在此期间，400亿元资金涌入证券主题ETF。其中，证券ETF、券商ETF、香港证券ETF、证券ETF、券商ETF吸金分别为157.55亿元、78.44亿元、61.22亿元、32.90亿元、26.95亿元。

今年以来，万得全A涨24%，A股证券ETF涨5%，大幅跑输市场。

年内，更是680亿“豪赌”证券ETF。其中证券ETF、香港证券ETF吸金超200亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

随着市场走强，交易活跃度显著提升，券商业绩也同步实现增长。

数据显示，2025年上半年，42家上市券商实现营业收入合计2518.66亿元，同比增长11.37%；实现归母净利润合计1040.17亿元，同比增长65.08%。

从基金持仓看，2025年第二季度末主动偏股基金持有券商股的仓位为0.64%，处于2018年以来低位，且相对沪深300自由流通市值权重低配。

对于当下市场，李迅雷最新表示：

1.年初至今，是什么来推动的市场上涨？更多还是来源于资金拉动估值水平提高。今年以来，市场出现约35%的涨幅，估值水平提高30%以上，企业的盈利增长贡献在1.7%左右，所以市场上涨绝大部分靠估值的提升。

2.估值凭什么提升？市场利率下行，尤其是存款利率下行，同时中美贸易谈判好于预期等，促使场外资金入市。那么现在估值是否合理？我觉得整体看还是比较合理，没有看到明显的泡沫。

3.目前，居民部门的存款余额是160多万亿元，房地产进入下行周期，资金先从房地产市场流入银行，但今年以来银行的存款利率下行比较明显，我感觉定期存款规模可能要减少，现在的定期存款大概120多万亿元，活期存款为40多万亿元，如今三年期的存款利率水平到2%以下，大概只有1.3%左右。定期存款到期之后，可能不再继续存，去买理财产品或者入市。

高盛看好中国资产，维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能、反内卷，以及股东回报等投资主题。

高盛对多家中国科技巨公司的目标价进行了大规模上调，其中阿里巴巴、腾讯、商汤科技、中芯国际、华虹半导体等成为此次调整的重点对象。

分析人士认为，这一系列动作不仅反映了外资机构对中国科技企业基本面改善的认可，更凸显了全球资本对中国数字经济发展前景的重新评估。

德国万亿欧元资产管理机构DWS透露，今年10月将于欧洲推出跟踪中证A500指数的ETF，为海外投资者提供布局中国资产的新工具，DWS成为全球首家推出跟踪中证A500指数的ETF的海外机构。

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美股方面，昨晚又大涨！

美国三大股指齐创收盘新高，英伟达涨超3%，英特尔涨超22%。

美联储如期降息25个基点，市场预期年内仍有两次降息，叠加英伟达50亿美元入股英特尔，带动科技股及市场情绪回暖。

英伟达将投资50亿美元于英特尔，每股价格为23.28美元，与英特尔建立合作关系。

在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达将其集成至人工智能基础设施平台并投放市场。在个人计算领域，英特尔将生产并向市场供应集成英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片。

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美债最新数据出炉，7月份，美国以外的投资者增持美债，总持有量创历史新高。

今年4月份特朗普掀起关税摩擦后，引发异常剧烈波动，近30万亿美元的美国国债市场遭遇自2001年以来最严重的抛售。

自此之后，美国财政部TIC报告引发密切关注。

近日，美国财政部2025年7月TIC报告出炉。

7月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持美国国债。此外，加拿大7月大举减持571亿美元美债。

日本7月所持美国国债增加38亿美元至1.1514万亿美元，继续位居美债最大海外持有国。英国作为第二大美债持有国，7月持仓猛增413亿美元至8993亿美元，创历史新高。

7月，中国大陆减持257亿美元美国国债，规模降至7307美元。这是今年第四次减持，减持后持仓规模创下2009年来新低。

过去很长一段时间以来，中国一直是美国国债的最大持有人。从2022年二季度开始，中国大陆持有的美国国债规模大体上呈现减持态势。

2022年-2024年，中国大陆分别减持了1732亿美元、508亿美元、573亿美元美国国债。

此后，美债持有量一直低于1万亿美元，维持在8000亿美元左右。中国外汇储备投资的多样化趋势仍然在继续。

有市场观点认为，中国大陆减持美债更多是外储资产多元化的需要，提升黄金配置就是多元化配置的一种举措。

与此同时，据美国财政部TIC报告，外国投资者7月份净卖出美股163亿美元，而之前的6月份则是大举买入1631亿美元，显示外资对美股投资情绪有所降温。