在投资领域，白银经常被当作黄金的下位替代品，有“穷人的黄金”之称。不过，今年以来现货白银的涨幅已经超过70%，表现优于黄金（今年以来黄金涨幅约为54%）。

北京时间10月9日晚，现货白银价格加速上涨，历史首次突破50美元/盎司，截至发稿，涨幅为3.72%，报50.66美元/盎司。

而从市值对比来看，凭借着过去数月的这波大涨行情，白银的市值规模已反超比特币。

道琼斯市场数据团队指出，今年白银跑赢黄金的超额表现几乎为15年来罕见，这也是自1979年以来，白银在年内同期涨幅最大的一年。

白银为何“狂飙”？

今年以来，避险情绪升温，贵金属行情呈现多点开花的局面，从黄金向白银、铂金、钯金等多品种扩散。9月第一天现货白银就突破40美元/盎司，随后“势不可挡”，截至10月日已经突破50美元/盎司，一个多月的时间，涨幅超过20%。

与此同时，截至10月8日，上海期货交易所的白银主力合约价格涨至11169元/公斤，盘中最高触及11309元/公斤，月线上已经连续上涨五个月。

据财联社报道，白银上涨的根源显然与工业需求的蓬勃增长有关——在从太阳能电池板到人工智能相关的半导体需求中，白银应用无处不在。

同时，避险资金也产生了溢出效应：认为黄金交易过于拥挤的投资者正转向白银。

“黄金牛市现已蔓延至白银、铂金和钯金，甚至似乎正渗透至铜市，”Gavekal Research创始合伙人兼首席执行官Louis-Vincent Gave在近期的一份报告中写道，“贵金属牛市一旦启动，通常需要美联储等大央行采取鹰派政策，或美元大幅走强才能终结。而当前看来，这些因素均未显现端倪。”

渣打银行大宗商品研究全球主管Suki Cooper也指出，“随着Comex库存创下历史新高，以及印度季节性需求强劲，白银市场持续收紧，租赁利率上升。近期的上涨受到了大量ETP资金流入的支撑。”

Sprott Asset Management的市场策略师Paul Wong认为，如果银价能持续交投于50美元上方，可能意味着“市场正在重新评估其经济价值和价值储存功能”。

机构：白银还要涨

现货价格猛涨，也让上市公司的股票价格连续拉出涨停，公司不得不发布异动公告。

10月8日，兴业银锡公告称，公司股票于9月26日、9月29日、9月30日连续三个交易日收盘价格涨幅累计偏离20.78%，符合深交所股票异常波动的相关标准。公司未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化；经公司董事会分析，公司本次股价异动主要原因系公司主营产品白银与锡的市场价格近期出现显著波动。

与此同时，机构迅速上调白银的展望。

据21世纪经济报道消息，花旗银行近期直接将未来三个月的目标价上调至55美元。 更惊人的是，A股与白银相关的六大龙头企业已被机构加仓超4亿股，其中兴业银锡单家就被增持1.13亿股。

盛宝银行预测，在黄金持续走强的推动下，未来六到九个月内，白银价格将攀升至每盎司55美元。盛宝银行的大宗商品主管奥勒·汉森进一步解释，白银一方面受益于黄金的保值吸引力，具有更高的贝塔系数，这意味着其价格波动往往放大黄金的走势；另一方面，光伏太阳能和电动化领域的结构性需求增长，为白银提供了坚实的支撑逻辑，有助于巩固其在资产配置中的地位。

中国有色金属工业协会金银分会副秘书长梁永慧认为，白银需求连续几年出现供应短缺的情况，从工业需求来看，新能源汽车、AI、半导体和5G的白银用银大幅增加。

麦格理大宗商品团队的观点相对谨慎，他们强调银价目前的走势主要依赖于投资兴趣的增长。但其观察到，目前期货投资者正在获利了结，与持续增持头寸的ETF投资者形成鲜明对比。

国信期货首席分析师顾冯达也认为，展望后市，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续为白银价格提供支撑，但需警惕两方面风险：一是价格快速拉升后，投机资金获利了结可能引发高位震荡；二是若美国通胀数据再现粘性，可能促使市场重新定价降息节奏，从而抑制白银进一步上行动力。操作上建议把握回调机会分批布局，注意控制仓位，避免追高，密切关注宏观数据与资金动向对市场情绪的扰动。

（免责声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

编辑|||何小桃 杜恒峰

校对|许绍航

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