媒体报道，今年到目前为止，特朗普关税的影响一直不算明显，但预计关税将在美国假日购物季到来之际，开始反映在消费者支付的价格中。

自今年4月起，特朗普对大量商品及多个国家实施关税，这一做法与今年常见的通胀指标保持在2.5%到3%之间同步出现。

虽然经济学家预计，消费者物价指数（CPI）和个人消费支出物价指数（PCE）等常见通胀指标不会出现大幅飙升，但他们认为，关税会让这些指标在本应下降的时间段仍维持在较高水平。

美国银行（Bank of America）经济学家Aditya Bhave在一份报告中表示：

“近几个月，有人质疑关税是否推高了消费者通胀。我们认为毫无疑问——关税确实推高了消费者价格。”

目前关税的影响之所以不明显，是因为企业在关税生效前提前囤货，并通过压缩利润空间来吸收部分成本。

不过，美国银行预计，关税将使美联储用来衡量通胀的核心PCE指数增加约0.5%。美国银行估计，9月份的通胀率在有关税的情况下为2.9%，如果没有关税，则会更接近2.4%。这一数字与美联储主席鲍威尔周三提到的数据相近。核心PCE的年度增速在8月份为2.9%。

媒体称，对美联储来说，几个百分点的差异非常重要。美联储努力将剔除食品和能源的核心通胀维持在2%，而该指标自2021年3月以来一直高于2%。美联储两位地区行长、堪萨斯城联储的Jeffrey Schmid和达拉斯联储的Lorie Logan周五表示，他们不同意FOMC在周三做出的降息决定。

对消费者来说，这些差异同样重要。Bhave估计，消费者承担了大约50%到70%的关税成本，其余由企业承担。

关税促价格上涨，消费者买单

在现实生活中，通胀意味着像咖啡、家具、以及近期的服装等商品的价格变高了。根据美国劳工统计局数据，服装价格在9月份上涨了0.7%。媒体称，尽管这些商品在价格指数中占比不大，但由于消费者购买频繁，会形成对通胀的感受，从而造成一种自我强化的循环，进一步推高价格。

TD Cowen的分析师在一份报告中表示：

“某些商品的通胀会对消费者信心产生不成比例的影响，即使它们在CPI中所占权重很小。”

分析师说，例如鸡蛋等商品的涨价，会在每周的购物体验中形成“持续且真实的反馈循环”。这些商品对消费者的心理影响，比其统计意义更大。

该机构指出，今年的假日季可能会出现更多类似情况，因为几乎所有的人工圣诞树都从中国进口，而这类商品在特朗普关税下成本很高。

Cowen表示：

“人工圣诞树并不独特，但它是一个非常典型的例子，说明高关税的季节性商品如何影响消费者对通胀的感受。”