黄金今年涨幅超50%，高净值投资者不再满足于囤金升值，纷纷通过平台出租金条给珠宝商、精炼厂等赚取利息。

今年黄金价格屡创纪录，越来越多的高净值投资者和家族办公室不再满足于让金条闲置在金库中。他们将金条出租给精炼厂、珠宝商和制造商以获取利息，打破了黄金作为零收益资产的固有印象。

“我们接到很多电话，有人说‘我有200万美元的金条，我有100万美元的金条，你能帮我租出去吗？’”SafeGold公司创始人高拉夫·马图尔（Gaurav Mathur）表示。“过去几个月发生了巨大变化，很多富裕客户现在都乐于接受租赁黄金，”他告诉CNBC，并补充称，SafeGold的租赁规模从年初的200万美元增至4000万美元。

CNBC采访的行业资深人士表示，这种吸引力显而易见：计划持有黄金的投资者可以通过租金获得以黄金计价的收益，而珠宝商和制造商则通过这些租赁获得日常生产所需的黄金。由于借款人偿还的是同等数量的黄金而非美元，他们既能保有库存，又能避免价格波动风险。

SafeGold目前提供的担保租赁收益率为2%，无担保租赁收益率为4%。今年早些时候，两者曾分别高达3%和5%。

Monetary Metals公司为全球投资者和工业用户牵线黄金租赁业务，其创始人兼首席执行官基思·韦纳（Keith Weiner）说，“人们不再只是买入黄金，然后等待它涨到5000美元。无论价格如何，他们都想持有黄金——然后自然会想到：我如何让它产生收益？”

一位不愿透露姓氏的美国企业家约瑟夫（Joseph）表示，随着金价飙升，过去一年他通过Monetary Metals租赁的黄金数量翻了一番。“我知道唯一确定的赌注是货币会贬值，”约瑟夫说，他赚取约3.8%的黄金收益。“各国央行一直在以惊人的速度囤积黄金，我们生活在一个全球债务史无前例的世界，囤积黄金是最容易、最无压力的决定。”

运作机制

黄金租赁的运作方式与贷款类似，不同之处在于资产以盎司为单位而非现金。尽管结构略有不同，但核心逻辑一致：投资者将黄金提供给租赁平台或金融机构，后者再将黄金贷给企业。

对于需要黄金制作珠宝或零部件的珠宝商、精炼厂或制造商而言，他们无需借入现金并承担持有期间的价格波动风险，还能以当前金价出售成品。借款人随后支付租赁利率（一种以黄金计价的利息），到期时要么归还同等数量的黄金，要么续约租赁。

对借款人来说，其吸引力在于操作简便且账目清晰。Kilo Capital公司首席执行官韦德·布伦南（Wade Brennan）表示，“黄金租赁解决了两个问题。它为他们提供所需资金，并消除价格风险。如果他们通过银行贷款购买黄金，就必须进行对冲，否则将面临金价波动风险。大多数商人并不擅长期货操作。”

世界黄金协会的约翰·里德（John Reade）指出：“借出黄金——无论是租赁还是互换——都存在对手方风险，即借款人可能无法偿还的风险。”

归还黄金时，借款人按当前价格购回同等数量的金条。因此，即使金价上涨，其销售价格和还款成本也会同步上升。“如果一开始就租赁黄金……他根本不必关心金价涨跌，”布伦南说。他的客户包括珠宝商、批发商、金条交易商以及使用黄金制造半导体涂层溅射靶材或专用连接器等高纯度部件的科技公司。

伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，尽管金价从上个月超过4381.21美元的峰值回落，但今年迄今仍上涨逾50%，有望创下1979年以来最强劲的年度涨幅。创纪录的金价推高了每根金条的美元价值，增加了整个供应链的融资需求。

Goldstrom公司首席执行官帕特里克·图希（Patrick Tuohy）表示，过去四个月，其珠宝行业客户的黄金租赁需求翻了一番。“过去一年金价大幅上涨，同样10万美元的银行贷款现在能购买的黄金少了很多。珠宝商需要替代融资方式——黄金对黄金租赁正好解决了这个问题，”这位驻新加坡的贵金属交易商说，他为从迪拜到加纳的国际客户提供租赁服务。

黄金租赁并非新现象，各国央行和大型金条银行等大型机构一直是该领域的传统参与者。不过，图希表示，最近的变化是，高净值个人投资者开始通过租赁平台加入进来。

存在风险吗？

然而，黄金租赁存在普通存储所没有的对手方风险和操作风险。

世界黄金协会的里德（John Reade）表示：“借出黄金——无论是租赁还是互换——都存在对手方风险，即借款人可能无法偿还的风险。”里德指出，尽管向这些公司借出黄金可能获得诱人的利率，但黄金持有者应考虑借款人的信用状况和可信度，并极其谨慎行事。

黄金出租方面临的首要风险很明确：违约。虽然这种情况很少见，但如果借款人陷入困境或现金流管理不善，可能无法按时归还金条。或者，他们可能归还“假”金条，或纯度与声称不符、与最初出租时不一致的黄金。

SafeGold的马图尔承认这些担忧，并表示公司会对每根归还的金条进行真伪检测。同样，Monetary Metals的韦纳表示，其平台使用保险、审计、摄像头和射频识别技术来限制盗窃和欺诈，但他警告称，在消除风险方面，“永远无法做到零风险”。

Goldstrom的图希表示，其射频识别标签系统会在投资者租赁黄金制成的每件珠宝上附加射频芯片，这些标签会向Goldstrom平台实时传输库存数据。

“我们实际上把珠宝店变成了金库，”图希说。摄像头和传感器全天候跟踪物品移动，保险公司为盗窃或员工欺诈风险提供保险。如果珠宝商违约，Goldstrom可以依法扣押并熔化珠宝以收回黄金，因此损失很少见。“这种模式自2006年起就在中东运行——从未发生过违约，”图希说。