机构认为，12月债市行情可期。债市10月-11月上半月慢慢修复了，结果一周多跌回去很多，特别是超长利率债。11月20-28日超长利率债二级交易，券商自营-400亿，债基-220亿，险资+510亿，城农商行+160亿。随着券商自营及债基超长债持仓锐减620亿，转移到险资配置盘上，新行情有望开启。

2018年以来，12月份债市做多胜率100%。下半年经济开启新一轮下行，政策利率迟早要下调。寿险业资产负债久期缺口仍很大，12月开始机构预计保费显著改善，险资可能抢筹超长债。

此外，11月政府债券净发行达1.27万亿，12月可能只有六千亿了，发行基本结束。目前，10Y以内政府债券对多数银行自营具有配置价值，超长利率债对大寿险有配置价值。由于年初以来券商自营债券投资规模小幅下降，主动纯债基金规模下降，债市越来越靠配置盘。

11月制造业PMI49.2%，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点，均处于荣枯线之下。由于央行管控信贷利率，促使优质企业发债置换贷款，信贷需求恶化，也影响了利率下行节奏。低利率时代，纯债投资乃螺丝壳里做道场，债券收益率震荡下行趋势，上下空间都有限。

截至2025年11月28日 15:00，国开债券ETF(159651)上涨0.01%，最新价报106.67元。拉长时间看，截至2025年11月28日，国开债券ETF近1年累计上涨1.49%。（二级市场涨幅，不代表基金实际收益。）

流动性方面，国开债券ETF盘中换手106.6%，成交5.29亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至11月28日，国开债券ETF近1年日均成交3.73亿元。

截至11月28日，国开债券ETF近6月净值上涨0.62%，指数债券型基金排名65/501，居于前12.97%。从收益能力看，截至2025年11月28日，国开债券ETF自成立以来，最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90%，涨跌月数比为33/5，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为88.12%，历史持有3年盈利概率为100.00%。

回撤方面，截至2025年11月28日，国开债券ETF近半年最大回撤0.12%，相对基准回撤0.17%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为8天。

费率方面，国开债券ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。

跟踪精度方面，截至2025年11月28日，国开债券ETF近1月跟踪误差为0.006%，在可比基金中跟踪精度最高。

国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，中债-0-3 年国开行债券指数隶属于中债总指数族分类，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期 3 年以内（包含 3 年）的政策性银行债，可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。

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