证券时报记者 余世鹏

随着产品批量落地，大型公募在指数基金上的布局策略逐渐清晰。

证券时报记者发现，在近期基金发行中，华泰柏瑞基金、汇添富基金、易方达基金等头部公募“一指多发”（即针对同一个指数发行多个挂钩该指数的基金产品）持续抢占市场份额。这种阶梯式布局，先是成立核心品种（如ETF）做出规模效应，再依行情逐步发行其他产品形成多产品矩阵。无论是中证A500还是沪深300，“一指多发”的策略已跑出不少领先者。

多产品矩阵承接不同资金

中证A500指数于2024年9月面世，是一只成份股总市值逾60万亿元的宽基指数。从2024年至今，布局该指数的基金公司已近80家。截至1月7日，华泰柏瑞中证A500ETF是跟踪该指数最大的基金，规模突破500亿元。从2026年1月19日起，华泰柏瑞跟踪中证A500的指数增强基金将开始发行，是其旗下第三只与中证A500指数挂钩的产品（不同份额合并统计，下同）。

这并非个例。其他布局中证A500指数基金的主流公募，基本已有3只以上产品，有公募旗下的中证A500产品多达5只。以易方达基金为例，成立于2024年11月的易方达中证A500ETF规模已超350亿元。2025年底，易方达成立中证A500红利低波动ETF和中证A500指数量化增强基金，加上此前成立的中证A500ETF联接基金和中证A500增强策略ETF，相关产品已达5只。此外，华夏基金、华安基金、摩根基金等公募旗下的中证A500相关基金也达到4只及以上。

即便是未发行ETF的公募，对于中证A500指数的布局同样选择“一指多发”。以中欧基金为例，公司目前已成立了跟踪中证A500指数的普通指数基金以及指数增强基金。2025年12月，中欧基金申报的中证A500指数量化增强基金，是第三只相关产品。

一位资深公募产品研究人士对证券时报记者表示，像中证A500这种容量足够大、能承接大体量市场资金的热门赛道，公募布局多会采取“一指多发”的策略，抓住先发优势成立核心品种（如ETF）做出规模效应，此后再根据渠道和行情逐步发行其他产品，形成多品类矩阵承接不同类型资金需求。

布局时间横跨多个年份

实际上，“一指多发”这种阶梯式发行策略，并不限于中证A500指数或少数基金公司。华南一家公募的产品总监对证券时报记者称，指数基金是高度同质化产品，先发固然有优势。但行情是阶段性的，资金需求也是多样的，仅有一只基金难以承接增量资金，尤其是近些年资金配置趋势越发明显的情况下。

“对大公募而言，在早期已有产品情况下，需顺应趋势持续布局多类型产品，如针对场外资金需求的非ETF产品，或者是针对量化机构的增强产品。不仅中证A500和沪深300这类经典指数，近年兴起的自由现金流等指数也都在采用这种策略。”该公募产品总监称。

证券时报记者梳理发现，“一指多发”策略在沪深300指数的布局上产品更加丰富，布局时间横跨多个年份，可谓是公募巨头中长期产品线布局的缩影。例如，易方达旗下挂钩沪深300指数的基金有4只，成立时间从2009年横跨到2020年，除ETF和ETF联接基金外，还有量化增强指数基金和精选增强指数基金。汇添富基金旗下也有6只沪深300指基，布局时间跨度达8年。2017年成立沪深300指数基金，2019年底成立沪深300ETF，2020年和2021年先后成立沪深300指数增强基金和沪深300基本面增强基金，2025年成立沪深300ETF联接基金和沪深300指数量化增强基金。截至1月7日，正在发行中的汇添富沪深300自由现金流指数基金，是其旗下沪深300相关指数品类的又一只基金。

Wind数据显示，目前逾140只沪深300指数基金，分别来自100多家基金公司，但数量和规模分化明显。以ETF为例，40只沪深300ETF中有4只规模超过1000亿元，其他的产品规模均不足90亿元。其中，有27只产品规模不足10亿元。

仍以头部公募为主

指数基金“一指多发”策略的背后，折射着基金公司产品线布局的思路变化。

“以往，我们面对行情时，首先想到主动权益基金，但现在第一反应是指数基金：我们有哪些指数产品能承接客户需求？还缺哪类品种？如何补齐？”北京一家公募市场人士对证券时报记者称，这种变化固然与近些年指数基金发展潮流有关，但也顺应了投资者配置需求多元化、A股行情结构化等变化。2025年ETF净流入超万亿元，如果说配置指数化是大势所趋，指数基金布局自然会日趋多样化。

以近期火热的卫星互联网赛道为例，沪上一家大中型公募市场营销人士对记者表示，在这轮卫星互联网行情之前，已有不少基金公司布局了相关产品。“这种细分赛道资金容量并不算太大，全产品线公募一般都有主动权益基金重仓核心标的。但随着行情持续演绎，基金公司会通过发行ETF、ETF联接基金，以及指数增强基金，去‘被动’承接多元增量资金。”

但采用“一指多发”策略的主要是头部公募，大多中小公募的指基布局相对单一。前述沪上公募人士表示，从欧美市场来看，指数基金前期或有很多玩家，但最终留下且稳固占据一定份额的只有几家公司，如贝莱德、先锋等，国内也可能会是这种规律。

该人士进一步表示，国内ETF算是发展初期，规模还不到10万亿元。部分入局较晚的中小公募心态较为犹豫。一方面，从全金融布局角度看，ETF往往被纳入整体发展战略，一些公募迫于压力勉强入局。另一方面，ETF业务如果规模不大，或难以给基金公司带来利润。而对于大型公募，随着ETF优势持续凸显，投入会越来越多。他们的指数业务已获得市场和渠道认可，具有规模和流量优势，且他们的主动权益以及养老金、年金、专户等业务，也能对ETF形成强劲反哺。

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