“限购”成为跨境型LOF基金关键词。

1月30日晚间，包括黄金、原油等多只大宗商品类LOF公告大额限购，个别产品申购上限甚至低至单日2元。有业内人士分析称，市场大跌时，相关基金可能因其主题或策略成为焦点，涌入大量短期抄底或投机资金，而相关基金底层资产投入的是额度有限的QDII产品，难以新增投资。若资金持续涌入，超出额度的资金只能闲置为现金，导致基金净值偏离指数，损害投资者利益。

对于1月30日的黄金白银股高位重挫，有公募基金分析称，考虑到目前市场已明显过热的情况下，短期市场博弈将比较激烈，波动率将边际放大，需要警惕短期价格大幅回调风险。但随着避险需求抬升，在全球战略资产储备需求升温及结构性供需缺口长期存在的背景下，相关有色金属中长期上涨潜力依旧。

多只基金严格限购

1月30日晚间，嘉实黄金LOF公告，2026年2月2日起对本基金的申购（含定期定额投资）业务限额调整为：本基金单个开放日每个基金账户的累计申购（含定期定额投资）金额不得超过5元，如超过5元，本基金管理人将有权拒绝。

同日，嘉实原油LOF亦公告：自2026年2月2日起暂停大额申购、大额定期定额投资业务，每日累计投资限额不超过5元。

华安标普全球石油指数更是披露上限为2元的公告：在暂停大额申购及大额定期定额账户的累计申购及定期定额投资的金额应不超过2元，如本基金某一类基金份额单日每个基金账户的累计申购及定期定额投资的金额超过2元，本基金将有权拒绝。

华北某公募人士分析，市场大跌时，相关基金可能因其主题或策略成为焦点，涌入大量短期“抄底”或投机资金，而相关基金底层资产投入的是额度有限的QDII产品，难以新增投资。若资金持续涌入，超出额度的资金只能闲置为现金，导致基金净值偏离指数，损害投资者利益。

黄金高位重挫

1月份最后一个交易日，受大宗商品高位回撤影响，前期涨势最为亮眼的有色金属概念股领跌市场，还连带商品主题ETF大幅下挫，多家公募旗下黄金主题的ETF继昨天冲高回落后，1月30日封住跌停，工业金属、有色、稀土等前期热门主题ETF也大幅走低，跌幅集中在8%—9%之间。

当日，嘉实黄金LOF在二级市场跌幅7.5%，年初至今涨幅依旧高达15.75%。

对于30日黄金、白银板块的重挫，华夏基金分析称，在缺乏历史价格锚定的背景下，黄金白银价格上行速率越快，对应的技术性回调风险也随之攀升。随着美联储1月维持利率不变以及下周即将宣布新任美联储主席，黄金价格在当前历史高位区间大概率将迎来休整，甚至可能出现日线级别及以上的回调。

广发基金投顾团队认为，本次调整主要受三方面因素影响：

一是美联储人事变动引起市场预期变化。根据市场公开信息，特朗普将在北京时间1月30日晚间提名新一届美联储主席，目前胜率较高的候选人凯文·沃什偏向鹰派，市场担忧可能导致美联储降息预期延后。

二是高杠杆资金平仓。芝商所、上期所于1月27日—30日上调黄金、白银等有色金属期货的保证金比率，部分高杠杆资金近期被迫减仓，这种集中平仓行为在一定程度上引发了市场情绪的连锁反应，成为推动1月30日有色板块整体下跌的重要催化剂。

三是技术面拥挤度较高。金银比指标近期一度跌至46，为2011年以来的最低水平（2025年最高为104），表明银相对于金的性价比已经相对较低；白银租赁利率虽较极端水平发生回落，但目前仍维持在较高位置，反映出白银现货偏紧张且做空成本较高，引起市场的不平衡；白银ETF成交量刷新历史新高，表明市场情绪处于高位。

后续或仍有支撑

虽然短期面临回调，但仍有机构对黄金板块后市较为乐观。

华创证券统计了2000年以来，黄金短期（5个交易日）急跌超过8%的情况共计有26次，从后续走势看，后5个交易日的平均涨跌幅为1.86%，后续10个交易日为2.46%，表明市场在短期急跌后，均有一定幅度反弹。

历史数据显示，在白银快速上涨、隐含波动率突破60之后的年份里，银价大概率会进入高波动区间。例如，2010年银价创新高后，在近一年和近三年的时间里，白银分别回撤了33%和59.6%；2020年出现类似情形的后续5年震荡行情里，最大回撤为43.94%。

华夏基金指出，尽管短期出现回调，黄金后期逻辑仍然具备一定支撑。地缘风险溢价长期化，关注政治风险事件发酵的持续性及其对通胀、利率和美元等其他关键宏观变量的连锁效应；日债危机引发全球对财政可持续性的普遍担忧，近期海外长债利率将明显攀升，相应资金逃离，并涌入核心股权资产或供给受限的核心资产；全球机构资产配置调整，如减配美债、增配黄金、对冲主权货币信用风险及其他资产波动风险等。

截至2025年12月末，中国黄金储备余额占同期外汇储备余额的比重环比上升0.23个百分点至9.51%，刷新历史新高，而全球平均水平约20%。随着未来地缘政治紧张局势升级，新兴市场购金步伐有望加速，从而进一步强化黄金的结构性支撑逻辑。

除了黄金外，如银、铜等有色金属在宏观避险需求抬升、全球战略资产储备需求升温及结构性供需缺口长期存在的背景下，中长期上涨潜力依旧。

但考虑到目前市场已明显过热的情况下，短期市场博弈将比较激烈，波动率将边际放大，需要警惕短期价格大幅回调风险。

广发基金也指出，短期波动难免，但长期逻辑清晰：全球能源与产业链重塑将持续推高金属需求，而供给端的约束与地缘风险将强化价格中枢。强势板块的阶段性调整可能反而有助于行情延续。当前或是重新审视有色金属配置价值的窗口期，可考虑关注黄金、白银及铜、稀土等核心品种的中长期机会。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：祝甜婷