2月10日，中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)。

对于2025年的货币政策操作，《报告》提到，支持房地产平稳健康发展。稳步实施保障性住房再贷款政策。优化抵押补充贷款管理，支持政策性开发性金融机构为保障性住房建设、城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设等提供信贷支持，2025年末抵押补充贷款余额1.0万亿元。

保障性住房再贷款创设于2024年，用于激励银行发放贷款支持地方国企收购已建成存量商品房用作保障性住房。2025年，中国人民银行对保障性住房再贷款进行了多次优化。

2025年5月份，中国人民银行决定下调再贷款利率0.25个百分点。同年7月份，中国人民银行印发《关于拓宽保障性住房再贷款使用范围的通知》，拓宽保障性住房再贷款支持范围，加强与相关部门政策的统筹协调，给予地方政府更大自主权，推动存量商品房去库存。

“从供给侧来看，2025年货币政策通过政策性工具定向发力，撬动万亿元级保障性住房与城中村改造资金，稳步实施保障性住房再贷款、优化抵押补充贷款管理，城中村改造项目落地效率得到有效提升。”58安居客研究院院长张波对《证券日报》记者表示，同时，融资环境优化，出险房企债务展期、重组成功率不断提升，行业流动性风险逐步收敛。

根据《报告》，2025年12月份，新发放企业贷款利率和新发放个人住房贷款利率均约为3.1%，自2018年下半年以来分别下降2.5个、2.7个百分点。

张波表示，从需求侧来看，2025年房贷利率与首付比例双降，购房成本显著下行，刚性、改善性需求入市意愿明显提升。中国人民银行指导各地实施更为灵活的信贷政策，核心城市适度宽松、更多中小城市全面宽松，市场整体预期改善。

在下一阶段货币政策主要思路部分，《报告》明确，着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

“从今年1月份的政策动态来看，未来金融对房地产的支持还有很大空间。”上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，例如，上海通过国有企业收购“老破小”二手房的试点，就涉及对金融支持的需求。未来，可以通过REITs为存量房地产盘活提供资金，并鼓励更多的社会资本在相关领域进行投资。

张芗逸