近日，兴证全球基金和财通资管发布公告，自2026年2月24日起在直销渠道全面免收认/申购费与销售服务费。这是2026年1月1日《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式施行后，首批公开落地的案例。

兴证全球基金和财通资管率先免收认/申购费的行为，对普通投资者而言，最直观的理解是，买基金更便宜了。但对基金公司的财务部门和银行的财富管理中心，这场“零费率”风暴正在改写基金公司的收入结构账，和银行的代销利润账。

银行迎来渠道分成“腰斩”时刻

作为公募基金费率改革的“最后一块拼图”，2026年1月1日起实施的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（下文简称《规定》）提出，要合理调降各类产品的认（申）购费、销售服务费，大幅降低投资成本；同时通过硬核调整，扭转当前重首发、轻持续经营的销售逻辑；此外还要引导行业资源投向两大关键领域，并搭建行业直销服务平台。

具体来说，主动偏股型基金的认申购费率上限从原来的1.2%—1.5%下调至0.8%；指数型基金、债券型基金分别降至0.5%和0.3%。销售服务费方面，偏股型基金从0.6%/年调降至0.4%/年，指数和债基从0.4%/年降至0.2%/年；货币基金从0.25%/年下调至0.15%/年。

在此基础上，除货基外持有超过一年的基金份额，不得再收取销售服务费。这意味着，那些指望靠客户长期持有收取服务费的基金公司，必须另寻出路。

新规还对渠道分成进行了大刀阔斧的改革。作为银行销售渠道的主力产品，过去一只债基1.5%的管理费中，银行能拿走0.6%的尾随佣金。现在向机构投资者销售非权益类基金，尾佣比例上限从30%直接砍到15%。这意味着，银行卖一只债基，能拿到的返佣或将腰斩。

中证协数据显示，自2025年9月《规定》出台后，多家银行上调权益类产品考核权重。但权益产品的波动普遍高于固收基金，倘若市场波动加大，投资人收益又难以得到保障。

更深层的变化发生在银行的后台。

新规要求销售费用单列披露，这意味着客户可以在交易回单里看到银行收了多少钱。市场竞争加剧背景下，多家银行已经开始抢人、抢赛道。招商银行（600036.SH）早前计划一年内把基金投顾人数从800人增至2000人；平安银行（000001.SZ）推出“账户级”基金组合服务，按客户资产规模阶梯收费，费率0.3%—0.8%，不再向基金公司收取任何返佣；建设银行（601939.SH）则在2026年1月1日高调推出定制化FOF品牌“龙盈FOF”。

然而无论如何，在一系列费率改革下，据业内机构测算，《规定》出台后全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元。

当尾佣收入被砍下一大截，基金公司对银行过往的渠道依赖正在松动。有机构从业人员表示，对于基金公司来说，银行让出的利润空间和市场话语权，正是基金公司自己下场做直销的最佳时机。

基金公司的“算盘”

回到2月24日的两家公司。兴证全球基金和财通资管直接在直销渠道“归零”——认申购费全免，销售服务费全免。这比监管要求的上限又低了一大截。对基金公司而言，这是一笔摆在眼前的“割肉”账：直销渠道每流入一笔资金，前端收入直接归零。

兴证全球基金对财闻表示，《规定》通过合理调降认申购费率、优化赎回费安排等措施，不仅是简单的降费让利，更是通过机制优化引导行业转向重回报和长期投资。在《规定》的引导下，兴证全球基金将持续深化以客户为中心的服务体系，以直销平台为例，作为直接触达并服务持有人的关键渠道，将继续深化其建设与优化，进一步提升客户体验。

两家机构的率先表态不会是孤例。《规定》中已经明确，基金管理人直销不得收取认（申）购费和销售服务费，过渡期为12个月。这意味着2026年内，所有基金公司都必须完成直销渠道的费用调整。

34%的降费、300亿元的让利，这些数字最终都会落到投资者头上。对投资者而言，持有1万元货币基金，每年成本从25元降到15元；认购1万元主动偏股基金，成本从150元降到80元。

对银行而言，随着政策改革，靠通道费躺赚的日子即将告一段落；对基金公司来说，直销“零费率”则像是一把双刃剑，通过牺牲短期利益，换来长期的客户和数据。

兴证全球基金和财通资管只是开始。未来一年，还会有更多公司跟进，更多渠道调整，更多账本被重算。至于费率，已经是竞争的最低门槛了。

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