3月12日晚间，广发基金发布公告称，基金经理傅友兴正式离职，并卸任其管理的全部公募产品——广发稳健增长混合、广发睿阳三年定开混合。

作为公募行业的“老兵”，傅友兴在基金投研领域深耕长达24年，其公募投研生涯始于2002年2月，当时他任职于天同基金公司（现万家基金）担任研究员；后续加入广发基金后，先后担任研究发展部总经理、权益投资一部副总经理等重要职务。

自2013年起，傅友兴正式开启基金管理工作，截至卸任前，其管理的公募产品规模仍超百亿元。经理人网注意到，傅友兴负责时间最长的产品是广发稳健增长，其已持续管理该基金超11年。

该基金成立于2004年，是一只股债平衡型基金，业绩表现也相对亮眼，截至2026年3月11日累计回报达1271.15%，相对业绩比较基准超额回报953.19%，年化回报12.86%，年化波动率为17.87%。

傅友兴离任后，广发稳健增长基金将由此前共同管理的基金经理周智硕继续管理，广发睿阳三年定开基金则由此前共同管理的基金经理王瑞冬管理，两位接管产品的基金经理已提前五个月与傅友兴共同管理。

公开资料显示，周智硕证券从业超16年，其中公募基金管理经验超7年，其投资理念是以个股风险收益比及风险剩余为核心，坚持自下而上选股，关注每一笔交易可能给组合带来的损失，并制定了严格的减仓条件，风格偏向稳健严谨。

另一位接任者王瑞冬，同样具备扎实的投研功底——拥有13.5年证券从业经验、5年组合管理经验，在广发基金任职超10年，对投研体系、产品运作逻辑有着深刻的理解。投资偏好与策略风格上，王瑞冬同样秉持稳健原则，其主动管理能力也已在长期的基金业绩中得到充分验证。

值得一提的是，傅友兴的离职并非临时决策，而是广发基金一套提前规划、分步落地的体系化人事调整——傅友兴先卸任高管职务、淡化管理权限，再逐步与接任者共管产品、平稳过渡管理权，最终完成全面离任，整个过程平稳有序、风险可控。

而这背后则折射出，广发基金在主动稀释单一明星基金经理的品牌权重，避免出现“人走产品慌”的局面，将市场注意力从个人IP回归到公司投研平台本身。

简言之，就是去明星强平台。

经理人网曾报道指出，广发基金此前按照基金经理的风格进行分组，将权益投资部拆分设立为价值、成长、策略三大部门，让基金经理专注在能力圈内进行投资。

这种安排的好处在于，可以放大风格特点，适合该风格的行情中容易实现暴利且打造明星基金经理。但缺陷也是明显的，在非相关市风格行情中，这种限制也使投资缺乏灵活性，不能及时把握投资机会，带给投资者的亏损也会更突出。

明星基金经理王明旭就是典型例子。

梳理数据不难发现，2025年四季度王明旭管理的8只基金全部亏损，共计亏损约1.73亿元。其中，广发盛锦混合亏损最为明显，A/C份额利润亏损合计达6909.23万元。同期，还有广发稳健优选六个月持有期混合、广发均衡优选混合、广发价值稳进混合的亏损超千万元。

利润普亏的背后，是多数产品业绩表现不佳——2025年主动权益类基金跌幅前30中，王明旭管理的6只基金上榜，相关产品收益率均跌12%及以上的同时，也大幅跑输全市场同类产品的平均收益率；按基金主份额来看，王明旭在管的4只产品也在业绩榜倒数前十名行列。

梳理上述基金的持仓，不难发现王明旭单独在管的多只基金风格偏重低估值及蓝筹大盘股，前十大重仓股高度重叠，白酒、能源板块个股占比相似，个股波动同步传导，“一荣俱荣，一损俱损”。2025年四季度虽均清仓软件开发和IT服务类公司，减持部分高端白酒股，但加仓得光通讯、存储设备等海外算力产业链等领域早已经处于高位，目前算是“高位接盘”状态。

当然，王明旭并非缺乏赚钱能力，拉长时间维度来看，其在管的广发内需增长在2019年、2020年的收益达到65.96%、75.98%，而在2022年、2023年及却连续亏损。

像王明旭这样的在广发基金并不鲜见。

例如，牛市里靠重仓新能源、半导体、医药业绩持续出圈的刘格菘，在2022年以后将仓位主要集中在光伏上，近两年所管理产品业绩都在-30%至-40%之间，几乎成了市场上被诟病最多的顶流基金经理，甚至被投资者诉至法院。

再如，90后基金经理郑澄然布局新能源赛道，取得超额收益，当年一季度末管理规模最高时接近483亿元，但成也新能源，败也新能源，产品近两年收益-35%至-45%之间。

广发基金之所以热衷造星，核心原因在于，公募基金公司与投资者之间存在明显的利益背离。

具体而言，公募基金的主要收入来源是管理费，而管理费的收取与基金规模直接挂钩，与基金是否盈利无关。在现有的激励机制下，公募基金产品的核心目标并非提升投资者收益，而是做大基金规模、提升行业排名——因为规模越大，管理费收入越高。

而做大基金规模最快速、最有效的方式，就是借助“造星效应”打造明星基金经理，通过明星的个人IP吸引投资者申购。广发基金正是凭借刘格菘、邱璟旻、郑澄然等一批明星基金经理，实现了管理规模的跨越式增长，奠定了其头部地位。

这也就能解释，为何广发基金在2022年至2024年期间，旗下基金累计亏损超过千亿元，但公司仍收取了近两百亿元的管理费，且其员工持股平台近五年累计分红6.48亿元，仅2024年员工持股平台就分得0.85亿元，占当年公司总分红的 17%，如广发基金总经理王凡五年分红1539万元但其管理的基金多只亏损跑输基准。

不过，当前多种因素叠加下，也也倒逼广发基金加速转型。

首先就是，市场逐渐意识到明星基金经理的局限性，投资者不再盲目追逐明星光环，而是更关注产品本身的风险收益比、投资策略的稳定性，这种需求变化，让单纯依靠明星光环吸引资金的模式难以为继，也让广发基金不得不放弃“明星驱动”，转向“平台驱动”。

其次，监管也在引导公募基金高质量发展。证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提出，完善以基金投资收益为核心的考核体系，建立与投资收益挂钩的薪酬机制，约束短期投机行为，强化团队协作。

“去明星化”成为行业共识，“平台为王、体系制胜”将成为行业新的主流逻辑，未来能够真正实现规模与业绩良性循环、兼顾公司利益与投资者收益的机构，才能在行业竞争中站稳脚跟。于广发基金而言，转型摆脱“明星依赖”，重构投研核心竞争力，不是选择题而是必答题。

来源：经理人网

编辑：曹諵

校对：知晏

封面：豆包AI