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（来源：链科天下）

4月10日，香港金融管理局（HKMA）正式公布了首批稳定币发行人牌照的获批名单，在36家提交申请的机构中，仅有两家通过了严苛的审核，分别是香港上海汇丰银行有限公司，以及由渣打银行牵头成立的碇点金融科技有限公司（Anchorpoint Financial）。这标志着香港从2022年开始推进的加密资产监管框架，终于走到了落地的关键一步，为本地的数字资产市场打开了合规发展的新窗口。

作为香港三家发钞银行之一，汇丰拿下牌照并不意外。根据汇丰方面透露的信息，他们计划在2026年下半年正式推出挂钩港元的稳定币，这款稳定币将全程由高质量流动性储备资产做全额支持，所有储备资产都会存放在独立的第三方账户中，和银行自身的资产做完全隔离，避免风险传导。更让普通用户关心的是，这款稳定币会直接接入香港本地用户最常用的PayMe支付钱包，以及汇丰的手机银行平台，也就是说，未来普通用户可以直接在自己熟悉的支付工具里使用稳定币，不用再额外下载陌生的加密货币钱包，这大大降低了普通用户的使用门槛。汇丰方面也提到，这款稳定币会严格遵循香港的金融犯罪合规标准，确保用户的资产和交易安全。

另一家获批的碇点金融，则是一家跨界的合资公司，由渣打香港、Web3企业安拟集团（Animoca Brands）以及香港电讯三家机构共同成立。其实早在2024年，这家合资公司就已经提前加入了金管局的稳定币沙盒计划，提前在监管的框架下测试产品的可行性，这也为他们这次顺利拿到牌照打下了基础。渣打集团CEO Bill Winters在接受采访时表示，碇点金融计划推出的HKDAP稳定币，会成为一个受监管的交易媒介，不仅能服务传统的跨境贸易结算，还能对接Web3领域的应用，把传统金融和数字世界的支付体系连接起来。安拟集团的总裁欧阳韡也提到，他们从一开始就相信，一个受规范管理的港元稳定币，会是香港金融基础设施里必不可少的一块拼图，能帮香港在全球数字金融的竞争里占据领先位置。

这次首批牌照的发放，比市场之前预期的3月晚了一个月，不少人之前都在猜测审核是不是遇到了阻碍。实际上，这正是香港监管层谨慎态度的体现。金管局在审核过程中，对申请人的储备资产披露、反洗钱管控机制、赎回流程，还有极端市场情况下的压力测试能力，都做了非常细致的核查，确保每一个获批的机构都能扛住风险，不会出现之前市场上见过的稳定币脱锚、储备不足的问题。

而香港的稳定币监管框架，本身就被业内称为全球最严格的标准之一。根据去年8月正式生效的《稳定币条例》，想要拿到牌照的机构，首先要满足不低于2500万港元的实缴股本，或者不低于稳定币流通总面值1%的资本，两者取其高，这就把很多小机构挡在了门外，确保发行方有足够的资本应对风险。同时，稳定币必须100%由现金、银行存款或者短期国债这类低风险的高质量流动资产做储备，这些储备资产还要独立托管，每月接受第三方审计，并且向公众披露详细的信息，让用户随时能知道自己的稳定币背后有足够的资产支撑。除此之外，用户赎回稳定币兑换法币的时间，不能超过1个工作日，发行方也不能给持有稳定币的用户提供利息或者收益，避免把稳定币变成投机的工具，保证它的定位就是一个支付工具。

其实从2022年开始，香港就已经在一步步推进自己的加密资产发展计划了。当时香港政府发布了虚拟资产政策宣言，明确要把香港打造成全球的数字资产中心，之后就陆续推出了加密资产交易所的牌照制度，把之前灰色地带的交易平台纳入了监管。到了2024年，金管局又启动了稳定币的沙盒测试，让有意愿的机构可以在监管的监督下提前测试产品，调整自己的业务模式，避免规则落地之后走弯路。到2025年8月，《稳定币条例》正式生效，把稳定币的监管从之前的指导意见变成了正式的法律，明确了所有发行港元挂钩稳定币的机构，不管在哪里运营，都要拿到金管局的牌照，直到现在首批牌照落地，整个过程用了近四年的时间，一步步把整个框架搭了起来。

和内地对加密资产的严格监管不同，香港依托“一国两制”的框架，走出了一条合规化的道路，既守住了风险的底线，又给数字资产的创新留了空间。Hashkey Capital的高级研究员Tim Sun认为，稳定币已经从之前加密货币交易里的配对工具，变成了支付、清算、链上结算的核心工具，这次香港发牌，其实是在巩固自己作为顶级金融中心的竞争力。他补充说道：“首批牌照给了银行和大型机构，其实一点都不意外，金管局从一开始就说了，初期的名额会很紧张，他们优先选的就是那些资本充足、反洗钱体系完善、有成熟渠道的机构，先把基础打牢，再慢慢放开，不然一开始就放开，很容易出风险，把整个市场的名声搞坏”。

根据金管局的说法，这两家获批的机构，接下来会用几个月的时间完成最后的准备工作，包括系统测试、风控流程落地、人员配置，之后就会正式推出业务。而除了这两家之外，剩下的34家申请者里，也有不少已经在准备后续的审核，有行业消息提到，富途证券、香港首家持牌加密交易所OSL集团，都有可能成为下一批牌照的获得者，未来香港的稳定币市场会有更多的参与者。除此之外，行业里的基础设施配套也在跟上，比如EX.IO就和Payment Asia签署了合作备忘录，准备一起搭建稳定币的支付、托管、交易的基础设施，为之后的行业发展做准备，让稳定币能真正落地到更多的应用场景里。

对于香港来说，这次首批稳定币牌照的发放，不仅仅是给两家机构发了一个许可，更是给整个数字资产市场传递了一个明确的信号：合规的创新是被鼓励的。之前跨境支付一直存在速度慢、成本高的问题，一笔跨境汇款可能要等好几天，手续费还要收百分之几，而受监管的稳定币，可以做到实时结算，成本也能降下来，不管是个人的小额跨境转账，还是企业的大额跨境贸易结算，都能从中受益。

金管局总裁余伟文在发布会上提到，稳定币发行人牌照的发放，是香港数字资产发展的重要里程碑，这套监管制度给稳定币发行方提供了一个有序的运营环境，让他们可以用创新的技术，同时又能保证用户的权益，管控好风险。我期待这些发行人能按计划开展业务，在管控好风险的同时，积极开拓发展空间，推广合规稳定币的应用，解决金融和经济活动里的痛点，给市民和企业创造真正的价值，推动香港数字资产的健康发展。