黄金是信任缺乏的替代物，也是冲突加剧的对冲物。

冲突结束了吗？没有。

而且信任在加速被稀释，信任越少，黄金越高。

作者：今纶

大家都知道，黄金跌了，白银也跌了，相关基金有的跌了3%，有的甚至跌了5%。

然后呢？会一直跌吗？

你想得美。

我直接告诉你：跌完继续涨，年内还有新高。

01 黄金下跌的三个原因

先说黄金为什么跌，再讲讲涨的逻辑，最近几年，我对黄金的判断都是对的。你们可以看看我关于黄金的几个往期视频。

关注黄金短期波动毫无意义，要知道黄金为什么会跌、会涨才有意义。

10月20日亚洲交易时段开始后，黄金价格延续上周五大跌的态势。

周一亚市早盘，现货黄金一度跌至4218.65美元/盎司，日内大跌32美元。

现货黄金价格上周五在创下历史新高后大幅回落，收盘暴跌近2%，主因是美国总统特朗普的言论缓解避险需求，以及美元走强。

那么，特朗普到底说了啥？

特朗普说与大国的谈判可能达成协议以化解贸易危机，而且说高额关税不可持续。这不就是缓和的意思吗？

紧张情绪解除，于是黄金作为避险工具稍微下跌以示庆祝。

白银方面，由于伦敦库存紧张局面有所缓解，白银价格也下跌了。

涨的太多，跌一跌也很正常。

说说美元走强，因为美元确实对黄金影响很大。

10月18日，美元指数上涨0.1%，现货黄金是用美元来定价的，美元升值直接降低黄金相对购买力，因为一些人手上拿的可能是欧元、英镑、港币、日元，这直接就抑制了非美投资者需求，因为黄金相对他们来说更贵了。

机构投资者购买的量大，影响更大。

当然，黄金下跌还会带来一些情绪上的扰动。机构情绪一扰动，散户跟着扰动，所以有小规模踩踏，但很难继续扩大。

只要机构重新开始看多，散户就会跟进。

事实上，大型机构继续看多黄金。

02 央行一直在干什么？

我想很多人会关心后势如何？当然是涨。

我一直说一句话，你觉得你和中国央行的决策者相比，谁更聪明？

肯定是央行决策者。央行一直在干什么？买黄金。央行连续第10个月购买黄金，黄金储备截至8月底为7402万盎司，高于7月底的7396万盎司。

世界黄金协会数据显示，2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位；2025年一季度，全球央行购金的前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50%；在全球央行购金调查中，95%的受访机构计划未来12个月继续增持，这一比例创2019年调查以来新高。

大家觉得自己和这么多央行相比，自己的决策能力如何？它们犯错的概率大，还是你犯错的概率大？

这还用说嘛。

当你搞不清东南西北的时候，你就看看这个市场上那几个最强悍的机构、央行在干什么，别的废话不要听。

还有，你要看这些机构在干什么，即实际动作，不要听它们说什么，因为它们有时候不说，有时候说得模棱两可，但手上的动作都是真家伙。

为什么要买黄金？

黄金是个对冲风险的工具，俄乌冲突还有以色列和哈马斯的战争，说实话，没完没了，没有看到终点。

对冲风险是第一条主线。

可以这么说，今天的世界是二战之后矛盾最激烈、冲突最突出的世界。

既然，极端的风险似乎越来越大，那么，聪明的各国央行自然就要想对冲风险。

对冲风险的首选，当然是黄金。

可以这么说，世界冲突的风险有多高，黄金就会涨多高。

冲突不止，黄金不跌。

冲突没有完全暴露、消解，黄金也很难跌。

黄金代表的不是黄金，而是人们对未来的不安、恐惧和不确定性。

这是我讲透黄金的第一层逻辑。

在这样的逻辑面前，其他的因素算什么呢？

当然，我没法展开细说还有哪些冲突可能会被引爆，大家就只能自己意会了。

03 黄金是信任缺乏的替代物

黄金上涨还有一条逻辑主线是信任崩溃，信任解体。

是的，信任崩溃，信任解体，各回各家，各找各妈，全球化加速解体中。

信任成了稀缺品，有人觉得美元美债不值得信任，有人觉得某些股市楼市不值得信任，有人觉得加密货币不值得信任，你以为自己藏得很好，结果很容易就被人洗劫一空。

于是，筑高墙防贼寇是必须的，高墙里面放什么？最靠谱的当然就是实实在在可以握在手上的黄金。

黄金是稀缺的，是开采成本偏高的，是大家都认的硬通货。

你搞一台印钞机天天印钱，搞得洪水泛滥，我哪敢拿着这些纸，万一变草纸了怎么办？

黄金没法印，比较稳定，全世界的开采量、储藏量也比较确定，于是就买买买。

我不信任印钞机，不信任邻居，我就只能相信硬通货了：

短期内，它不受人口波动的影响，你也不用看什么外贸数据以及GDP，所有的相对微观、中观的信息都可以忽略。

至于那些什么城市圈的消息，听到之后，眼皮子都不要抬一下，毫无关联，而且我认为改变不了大趋势。

黄金是信任缺乏的替代物，也是冲突加剧的对冲物。

冲突结束了吗？没有。

而且信任在加速被稀释，信任越少，黄金越高。

所以，忽略那些短期波动，读懂黄金被抢购的逻辑，你才知道该怎么办。

远离惊慌，保持淡定，拥抱财富。

行文至此，看看下面这张图，一切尽在不言中。