本文黄金、白银等产品行情分析，以国际报价为基准；国际和国内价格换算方法，国际价格×汇率÷31.1≈国内价格！

2026年黄金行情展望，牛市最大的利多是美国总统特朗普！

贵金属金银铂钯超级大牛市，2025年线收官！本文5300字，阅读完成大概需要20分钟。

作为贵金属老大哥，国际现货黄金全年录得近1700美元的上涨，涨幅达65%；全年创下50次历史新高，日线级别。沪金和黄金td年内两次冲击1000元每克大关，皆创下58%的涨幅；方向跟随国际黄金，幅度则谦逊国际黄金，主要受汇率影响；全年来看，国际、国内黄金均创下1980年来最大年度涨幅！

白银虽在2025年最后两个交易日遭遇空头狙击，国际现货白银仍录得42美元上涨，涨幅达145%以上；国内沪银和白银td一度触及2万每克大关；创下40年来年度最大涨幅！国际现货铂金录得1150美元上涨，涨幅达128%；国际现货钯金录得710美元上涨，涨幅达80%。

首先回顾下2025年黄金大牛市，主要受以下方面影响

第一，全球地缘政治局势。大炮一响，黄金万两；黄金天生喜欢不安定因素，谈黄金就离不开地缘局势！欧洲地区的俄乌冲突，中东地区的以色列和巴勒斯坦，以色列和伊朗，为黄金多头提供支撑。

第二，美联储降息开启。在暂停调整利率半年之久后，美联储9月利率决议开启降息；12月再次降息后并开启短期购债计划。不但美联储，除日本央行加息外，欧元区央行，日本央行，中国央行都是低利率为主；宽松的利率环境和财政政策，对黄金构成利多支撑。

第三，美债高企。目前美国债务已经突破38万亿美元，且2025年三季度末政府一度关门。债务滚雪球一样越滚越大，还是不可能的，是美元信用最大的累赘，同样是黄金多头强大的支撑。

第四，黄金最大的多头：美国总统特朗普。一个不安分的，让人捉摸不透，不守规矩的总统，是黄金牛市路上最大的助力。威胁美联储主席，挑战美联储独立性；发起关税贸易战，推动逆全球化；军事介入他国，重返白宫后已经直接或间接参与他国事务等等。其第一任期，2017年初-2020年底，黄金牛市启动1146起涨，最高2075，最大上涨930美元，涨幅81%，年均上涨20%。

第五，全球去美元化。美元信用降低，尤其是特朗普重返白宫后一系列的操作，让美国及美元信用进一步降低。去美元化大势浩浩荡荡，是长期的过程，为黄金牛市助力。

第六，全球央行购金，实物需求。比如我国央行自2022年连续18个月增持黄金储备后，暂停六个月后重启增持，目前已经连续14个月增持黄金储备。世界黄金协会数据显示，从2022年到2025年三季度，全球央行黄金储备占比从13.3%升至23.7%，为近三十年新高。全球央行增持黄金以及黄金首饰，黄金ETF及实物金的强大需求，都是黄金牛市最强劲的支撑。

第七，全球散户，众人拾柴火焰高，也是黄金牛市不可或缺的力量。

时间来到2026年，我们再看影响黄金的基本面环境

以上基本面有变了么？没有！央行购金是只买不卖，战略性增持，对黄金继续构成强大的多头支撑。不过随着黄金价格的走高，央行增持的幅度越来越少，只是象征性的增持。贸易关税可能不会那么激烈，但争端会不断上演；美国债务也只会越滚越大，全球去美元化不是一朝一夕，这都是长期支撑。但就2026年而言，影响最大的还是美联储降息和地缘局势；其实，直白点就是美国总统特朗普2026年的所作所为将直接左右黄金走势。

地缘局势方面，新年伊始，美国突袭委内瑞拉抓走委内瑞拉总统夫妇，这可是开了一个不好的先例。并且特朗普重返白宫后，多次扬言吞并加拿大，格林兰岛，巴拿马等。在抓走委内瑞拉总统后，特朗普更是霸气侧漏，1月4日他在 “空军一号”上面对媒体直接要委内瑞拉、哥伦比亚、古巴、伊朗、墨西哥、丹麦“小心点”。面对这样一个总统，相关各国担忧四起，地缘局势空前紧张。

美国控制委内瑞拉的意图明显，一箭多雕。第一，牵制中俄、敲打并分化欧洲，第二控制能源。委内瑞拉原油储量全球第一，其产量后发潜力巨大。控制原油主要是为了打压原油价格，进一步降低国内通胀，从而为降息提供支撑。

有消息说，伊朗是美国的下一个目标。伊朗是产油大国的同时，并扼守全球原油运输要道霍尔木兹海峡；并且伊朗当局和美国针锋相对，这是特朗普政府所不能容忍的。特朗普拿下马杜罗后，信心爆棚，拿下伊朗或美伊冲突箭在弦上。

从第一次中东战争，第二次中东战争，以及本世纪的伊拉克战争，2011年利比亚战争，和最近的叙利亚，伊朗局势，都有美国直接参与或者美国背后操控，目的就是石油，同时对黄金构成强大支撑；其中，伊拉克战争和利比亚战争，是21世纪黄金第一次大牛市推动因素之一。

亚太地区，日本女首相搅动地区神经，背后有美国的身影。亚太地缘势力是2026年一个潜在的爆发点。今年关注俄乌冲突，以色列和中东诸国之外，美国和委内瑞拉，亚太地区的日本是今年地缘局势的重点！

美联储方面，美联储主席鲍威尔最迟将于今年5月15日离任，特朗普和财政部长贝森特多次表示，鲍威尔继任者需配合特朗普政府降低利率。所以，今年美联储利率下调的幅度有望加大。另外，需要关注美国中期选举带来的不确定性。2026年年内美联储利率决议时间表

美元指数走低支撑黄金，2003年美元跌穿100美元关口后，时隔近20年于2022年再次站上100美元大关；创下114.8高点后见顶下跌，一度下挫100下方后企稳反弹，于去年初触及110后再次一路向下，整个2025年后半年大部分时间被压制在100关口之下。美元弱势支撑黄金多头，今年100大关是美元多空分水岭；目前久盘不跌，主要受2008年低点70.7以来长期趋势支撑，一旦下破美元指数将继续走低。根据特朗普政府弱势美元政策，美元指数今年空头控盘为主，对黄金多头提供支撑。

前面回顾2017至2020年特朗普第一个任期，黄金上涨80%以上；一个不守规的总统，一个超级大国的总统，一个不安分的总统，一个不按套路出牌的总统，一个土匪作风的总统；其重返白宫后一系列的操作，都为黄金构成强大的支撑；据报道，特朗普要求增加军费至1.5万亿美元，相关人士指出美国正在为世界大战做准备，必定加剧全球地缘局势。所以，特朗普是黄金牛市最大的支撑。去年就有机构预测，在特朗普第二任期内，黄金有望上涨至6000美元甚至8000美元，也就不足为奇了。

综合来看，在基本面不变，甚至部分因素可能加强的情况下，2026年黄金大牛市还会继续，多头有望更进一步。但是，随着黄金价格的走高，波动率的加快，全球局势风云变幻，年内也必定会多次呈现大起大落走势。

来看技术面和黄金历史走势

2025年一根突兀的大阳线，全年大涨60%以上，创下近40年来最大年度涨幅。来看下黄金历次牛市后回调幅度

1、上世纪80年代，黄金创下850美元新高后一路下跌；时间跨度达20年，至2000年初跌至250美元，跌幅600美元，达70.5%。

2、2011年，历史新高1920美元后，一路下跌；时间跨度近5年，至2015年底最低至1046美元，跌幅近880美元，达45.5%。

这两次跌幅均超40%，但这两次下跌不再参考范围内，因为这两次下跌属于历史新高后黄金步入长期或短期的熊市。我们的前提是2026年延续牛市，看下牛市期间回调的幅度

1、2008年3月，黄金1032美元回调至680美元，时间7个月，回调幅度350美元，跌幅达34%。

2、2020年8月，黄金2075回调至1676美元，时间7个月，回调幅度400美元，跌幅近20%。

3、2022年3月，黄金2070美元回调至1615美元，时间6个月，回调幅度455美元，跌幅达22%。

4、2024年10月，黄金2790美元回调至2536美元，时间3个周，回调幅度254美元，跌幅9%。

5、2025年4月，黄金3500美元回调至3120美元，时间4个周，回调幅度380美元，跌幅达11%。

6、2025年10月，黄金4380美元回调至3886美元，时间2个周，回调幅度近500美元，跌幅11%以上。

可以看出，黄金在牛市中，回调幅度最大的是2008年，幅度30%以上；其次是2020年和2022年，幅度分别达20%及以上；而最近的几次回调，幅度基本在10%左右。单看美元计价幅度，三次达到或超过400美元，其余300美元上下。

时间最近的五次回调幅度来看，平均回调幅度14%-15%；最大22%，最小9%。因此，根据历史来看，接下来行情要维持牛市，接下来的回调达到10%左右就要考虑回调结束，多头重启了。回调稍微猛些，15%左右是也基本要止跌重回上涨；遇到短期重大、极端、突发的利空，也可能出现极限回调20%左右的幅度。再深度的回调，恐怕牛市就很难继续了，大概率走牛皮市，熊市的可能性非常低；因为，当前基本面不支持黄金走熊市！

盘面来看，黄金如果回调，重点关注几个区域。第一，3886美元以来趋势支撑，依托这个趋势支撑保持多头上涨；第二，趋势支撑如果下破，则关注阶段高点和3886黄金分割0.618位置；第三，3886低点，第四前期历史新高构成的顶底转换支撑3500美元。根据牛市回调幅度来看，3500美元是几乎没有可能，如果回调这里，回调幅度远超20%，已经超出牛市回调范畴了。

经过多头的拔高，如果极限回调，3886美元区域应该属于极限了；允许刺破，就是快速下破一段距离再收回来的那种；根据牛市回调理论，不允许跌破最后一波起涨点的，日线或周线收盘其下的那种。

综合以上，年内一旦某个阶段高点出现，回调超过5%接近10%或以上就是多头逐步布局的机会；控制好仓位，逐步参与，等待多头重启，迎接新的历史新高！

既然，2026年黄金继续维持牛市。那么，黄金可能的价格能到什么价位？我们大胆假设，小心求证。因为历史新高价位都属于盲区，只能现有的分析工具或者根据历史去预测分析；盲人摸象一样，价格预测对了纯属运气，错了仅供娱乐。

特朗普任期法：特朗普第一任期，黄金上涨80%以上，第二任期国际局势更复杂，多方力量介入黄金市场，涨幅在牛市基本面改变前理论上比第一任期更大，按80%幅度来看，2600*1.8=4680；涨幅1倍，则2600*2=5200美元以上。

斐波那契波浪预测：

1、按3120上涨4380回调3886来测算，0.618位置在4665美元附近，1倍位置在5150美元附近；1.382倍位置在5630美元附近，1.618倍位置在5930美元附近，2倍位置在6410美元附近。

2、按最近的一波3886上涨4550回调4275来测算，0.618位置在4685美元附近，1倍位置在4940美元附近；1.382位置在5193美元附近；1.618位置在5350美元附近；2倍位置在5603美元附近。

3、既然是牛市，根据历史来看，黄金牛市年度平均涨幅基本在20%以上，如果低于20%也谈不上牛市。保守估计，在2025年收盘价4320美元基础上按上涨20%测算，4310*1.2=5185美元附近。

4、长期牛市波浪，250-1920是1浪，1920-1046是2浪，1046-2075（80）是三浪的话，2075（80）-1615是4浪，1615-目前是5浪，那么明显推动浪3浪不是最长的，这种划分是错误的；只有1046-目前是3浪，那么接下来高点确认后有一个4浪回调，回调之后上涨5浪。这样的话，上方空间很恐怖，2026年根本无法完成这种4浪和5浪，不在本次讨论范围之内。这个浪型的划分，理论上支撑牛市时间周期还很长。

5、我们也用其他工具做了预测，如通道、等距工具等，基本和上述价格接近，篇幅有限，这里就不一一列举了。

综合以上，以上价格中剔除涨幅低于20%的价格以及离当前历史新高4550美元最近的几个价格，出现频率最高的位于5200美元附近；这是比较适中的价位，属于小牛市可能达到的价位。如果继续超级大牛市，那么5600~5700美元和6000~6200美元值得参考。

以上讨论的是牛市，市场最大的魅力就是在行情尘埃落定之前，无人能够精准知道下一步究竟会如何。所以，上述我们也说了，一旦年内某次回调幅度大于正常的回调极限20%，或者下破最后一波大涨起涨点或破位最后一个大级别的顶底转换支撑，说明牛市根基遭到破坏，行情将走牛皮市（类似于2012年至2013年那种走势）或者直接牛转熊。

牛转熊或者短暂的快速大跳水可能影响的因素

第一，特朗普这个最大牛市支撑因素不存在了，比如被弹劾了或者吃花生米了；关注美国今年的中期选举，共和党能否取胜；在第一任期，特朗普被弹劾两次，创下美国在任总统被弹劾的记录。

第二，美股崩盘了，会导致市场流动性枯竭，从而黄金引发抛售；这一点，只有在发生全球性公共紧急事件，比如2020年的口罩事件，或美联储突然调整政策，由宽松到紧缩，由降息到加息；目前来看，可能性不大。

第三，发生全球性经济危机，如2008年此债务就引发的全球金融危机，危机初期黄金一度由1032美元大跌至680美元附近，之后企稳再次牛市上涨。

第四，全球各交易所相继提高交易保证金，频繁提高，可能会带来短暂的重大利空。

第五，全球央行抛售黄金，这种可能性极低。

第六，这个很关键，根据历史经验来看，当金银比跌至50-45区间，尤其是40下方；黄金要么大涨把金银比拉上去，要么就是金银离牛市结束不远了。

第七，其他因素大家补充。。。。

最后附上全球知名机构2026黄金行情展望

摩根士丹利：受零售需求与央行购买力增强等积极因素影响，金价明年第四季度将达到4800美元。

高盛集团：黄金是明年大宗商品领域中最佳的投资选择，2026年第四季度目标价为4900美元。

盛宝银行：黄金明年将成为碎片化世界的“避难所”，2026年年底目标价可达5000美元。

花旗银行：随着美国经济增长预期改善，2026年金价上涨动力可能减弱，目标价为5000美元。

德意志银行：预计全年黄金在3950美元至4950美元间运行，均价4450美元。

美国银行：投资需求增长14%即可推动国际金价在2026年涨至5000美元，这是过去几个季度投资需求的平均增幅。

摩根大通：黄金需求足以推动金价在2026年迈向5000美元，而若有0.5%的海外持有美国资产转向黄金，其产生的新需求就足以将金价推高至6000美元。

世界黄金协会：全年涨幅可能达15%-30%，有望突破5000美元关口。

个人观点，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎！