收紧出口,全球停摆!作为反制重点,稀土ETF是不是被低估了?
创始人
2025-06-09 22:56:41
0

一季度业绩炸裂。

作者 | Los

编辑 | 小白

全球稀土供应链重构与地缘政治博弈

2025年4月,中国对钐、钆、铽等7类中重稀土实施出口管制后,全球工业马上叫苦连天。

第一个宣布停产的是日本铃木汽车。因为稀土短缺,铃木位于印度的一座电动汽车厂将被迫停产。

印度塔塔、马恒达等汽车集团都要求莫迪尽快让中国开放稀土许可。不然,整个印度汽车产业都要停摆了。

更有甚者,美国一些汽车巨头、军工巨头甚至把稀土短缺的问题告到白宫里面,都在逼特朗普赶紧搞定稀土,例如对中国做出重大让步,以置换稀土解锁。

为此,美国财长贝森特给中国打了几次电话,求中国高抬贵手,对美开放稀土管制,均以失败告终。

毕竟,中国的稀土出口管制直接冲击美国军工产业链,其F-35战机、无人机、导弹、人形机器人等所有高科技产业都需要消耗大量稀土材料,并且引发国际市场价格剧烈波动。

数据显示,管制措施实施后,欧洲市场氧化镝价格飙升至850美元/公斤,涨幅达200%,而国内市场呈现相对稳定态势。

(来源:Wind)

这种价格分化现象深刻反映了中国政策在全球稀土市场的“杀伤力”。

在全球稀土产业链中,中国是无可匹敌的“王者”。中国拥有全球超三分之一的储量,并一度贡献全球超过80%的开采量。尽管近年来多国重启稀土矿开采,但全球供应格局并未出现太多变化。

而且,中国最具压倒性优势的环节是分离和提纯。稀土的分离和提纯工艺复杂、技术门槛高且环境成本巨大。中国掌握了全球超过90%的稀土分离和提纯产能。

这意味着,即使其他国家开采出稀土原矿,也需要运往中国进行精炼,才能获得可用的高纯度稀土材料,这也给中国的出口管制带来了底气。

在产业链下游,中国的高性能钕铁硼永磁体占据了全球市场超过90%的份额,其他国家基本上没有办法取代。全球所有汽车制造商都要从中国采购永磁电机或核心磁体部件。

西方国家不是没有想其他办法的。例如,澳大利亚莱纳斯稀土在马来西亚工厂实现首批氧化镝商业化生产,是中国以外首个重稀土分离设施投入运营。

然而,这些替代项目普遍面临成本高企和技术瓶颈的制约。以美国与沙特合资的稀土提炼中心为例,其生产成本较中国同类设施高出30%,且产品良品率不足50%,短期内根本没办法投入正常生产。

近日,中国对稀土出口管制有稍微松绑的迹象。商务部表示,随着机器人、新能源汽车等行业发展,各国对中重稀土在民用领域的需求量正持续增长。

中国作为负责任的大国,充分考虑各国在民用领域的合理需求与关切,依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查,已依法批准一定数量的合规请,并将持续加强合规申请的审批工作。

可以说,在未来很长一段时间,稀土仍是中国反制外国各种大棒的有力武器。

稀土利润向下游转移

从资源稀缺性角度看,稀土的战略价值正被重新定义。中国稀土开采指标增速明显放缓,2025年首批管制清单的出台进一步强化了资源约束。全球供需缺口预计将扩大至30万吨,为上游资源型企业创造了长期价值支撑。

值得注意的是,中国通过《稀土管理条例》构建的全产业链追溯系统,使得资源控制力从单纯的开采权向加工技术、环保标准等维度延伸,形成了更为立体的竞争壁垒。

而从毛利率的角度来看,产业链利润分配呈现显著分化。

分离冶炼环节因技术升级和政策补贴,毛利率提升3-5个百分点;而磁材制造环节则凭借高端产品溢价维持30%以上的毛利率水平。

(来源:Wind)

这种利润趋势反映了稀土产业价值重心向中下游转移的趋势。以金力永磁为例,其绑定特斯拉等头部客户的战略使其在价格传导方面具备独特优势,2025年预计磁材收入增长达29%。

人形机器人或成新需求

当前,新能源汽车仍是稀土需求的核心驱动力。随着全球电动车渗透率持续提升,单车钕铁硼用量稳定在2-5kg,预计将拉动年需求量增长5.4%。

风电领域的结构性变化同样值得重视。中国"双碳"目标推动下,永磁直驱风机占比已提升至60%,较传统技术路线稀土用量增加约40%。

这种技术路径的转变不仅巩固了稀土在能源转型中的战略地位,也为磁材企业创造了持续的产品升级压力与机遇。

稀土ETF的股价表现和估值水平

目前,A股主要有这4只稀土ETF。

(来源:Choice数据,市值风云整理)

稀土ETF基金在2021年9月至2024年2月持续下跌,跌幅高达55%。

(来源:市值风云App)

随后,在底部一直磨蹭到今年9月份,才因市场整体暴涨而大涨,涨幅约为47.7%。

然后,稀土ETF基金从11月初至今一直维持在震荡状态,与大部分行业指数的走势类似,主要还是跟着大盘走。

稀土ETF基金跟踪的是中证稀土产业指数,后者是选取涉及稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等业务相关上市公司股票作为成份股,目前共37只。

这37只成份股里有25只的总市值在200亿以下,中小盘风格凸显。

(来源:Choice数据)

在成份股中,北方稀土的权重最大,高达14.7%,中国稀土的权重和卧龙电驱、领益智造等接近,不少个股的权重在4%左右。

整体来看,成分股在2024年的营收和归母净利润增速表现不佳,但在2025年一季度的表现较好,其中北方稀土和中国稀土的营收增速为61.2%和141.3%,归母净利润增速达到7.3倍和1.3倍。

短期的业绩并不能明示稀土产业的业绩会彻底好转,还需要看二季度业绩。

(来源:Choice数据,市值风云整理)

稀土公司的业绩主要还是看价格和背后的供需周期。中国稀土在机构调研中表示,稀土产品价格受供需关系影响,一直处于波动状态。2024年,受市场环境、行业供需周期等因素影响,主要稀土产品价格在第一季度呈快速下行走势,后三季度在相对低位呈波动变化。

2025年第一季度稀土产品价格整体呈现上涨趋势,各个品种上涨幅度有所差异。随着下游市场的应用扩大,全球主要大国对稀土的需求不断增大,稀土价值将更进一步凸显。

另外,中国稀土还表示,公司作为中国稀土集团的核心上市平台,将充分发挥自身在稀土产业运营与上市平台优势,适时推进内外部稀土资产整合重组,为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。

现阶段,公司正积极配合中国稀土集团开展解决同业竞争问题的相关工作,择机开展并购重组。

因此,中国稀土和北方稀土后续开展并购重组的想象空间也值得期待。

从估值的角度,中证稀土产业指数目前的市盈率为30倍,最近5年的最低位是21.6倍。目前的市净率为2.1倍,最近5年的最低位是1.5倍。从市盈率和市净率的角度来看,目前仍属低位。

(来源:Choice数据)

综上所述,稀土产业目前不但是我们反制外部大棒的有力武器,更是力证我国在全球产业链地位的王牌。

如果我们能观察到业绩持续改善、北方稀土、中国稀土两大巨头出手整合稀土产业,那么这个行业或许值得我们高看一眼。

免责声明:本报告(文章)是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息(包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等)为核心依据的独立第三方研究;市值风云力求报告(文章)所载内容及观点客观公正,但不保证其准确性、完整性、及时性等;本报告(文章)中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议,市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。

以上内容为市值风云APP原创

未获授权 转载必究

相关内容

同济科技(600846.S...
格隆汇8月6日丨同济科技(600846.SH)公布,为进一步落实“...
2025-08-06 23:06:41
机器人、军工继续领涨,12...
8月6日,市场全天震荡走高,三大指数小幅上涨。板块方面,PEEK材...
2025-08-06 23:06:16
ETF丛林时代:嘉实基金的...
被动投资的下半场,真正的胜负手,不仅是货架的长度与宽度,更是服务的...
2025-08-06 23:06:03
东鹏饮料大跌2.23%!华...
8月6日,东鹏饮料股票收盘大跌2.23%,天眼查工商信息显示,东鹏...
2025-08-06 23:05:10
高晓峰:8.6空头陷阱警示...
高晓峰:8.6空头陷阱警示!勿被回调迷惑 晚间重点关注3350攻...
2025-08-06 23:04:18
股票行情快报:湖南白银(0...
证券之星消息,截至2025年8月6日收盘,湖南白银(002716)...
2025-08-06 23:03:45
“真金白银”传递市场信心,...
本报(chinatimes.net.cn)记者谢碧鹭 北京报道 近...
2025-08-06 23:03:00
“网红”新农人 种出“黄金...
设在狗仔豆种植基地内的直播间。受访者供图 各类狗仔豆精加工产品受...
2025-08-06 23:01:53
股票行情快报:招金黄金(0...
证券之星消息,截至2025年8月6日收盘,招金黄金(000506)...
2025-08-06 23:01:03

热门资讯

同济科技(600846.SH)... 格隆汇8月6日丨同济科技(600846.SH)公布,为进一步落实“基金+基地+研究院+产业联盟”发展...
高晓峰:8.6空头陷阱警示!勿... 高晓峰:8.6空头陷阱警示!勿被回调迷惑 晚间重点关注3350攻防,守稳则上看3375突破情况,美...
湖南衡阳29岁女子疑被男友施暴... 2025年8月2日清晨6时17分左右,湖南省衡阳市蒸湘区蔡伦大道融冠乐城B6栋发生了一起坠楼事件,2...
洲际交易所油菜籽、菜粕菜油:期... 【8月5日ICE油菜籽期货下跌,受美豆油及天气因素影响】8月5日,洲际交易所(ICE)油菜籽期货下跌...
谷歌推出AI绘本生成工具“St... 截至收盘,中证人工智能主题指数上涨0.8%,上证科创板人工智能指数上涨2.1%,均实现“三连阳”。据...
印尼虾农:美国关税太高,将努力... 【文/观察者网 陈思佳】在距离美国首都华盛顿1.6万公里远的印度尼西亚爪哇岛,美国总统特朗普的关税政...
Here We Go!塞斯科将... 在这个转会窗口,足球世界的动态如同潮水般涌动,尤其是关于塞斯科和努涅斯的转会消息。今天下午,德天空记...
最新基金经理主观投资榜揭晓!梁... 自4月7日美国关税冲击后,A股一路上行,上证指数一度站上3600。一般而言,在趋势性行情中,主观投资...
好想你:参与投资深圳龙珠基金为... 金融界8月6日消息,有投资者在互动平台向好想你提问:请问公司认购的深圳龙珠基金除了投资了蜜雪冰城、古...