深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶

公募基金2025年三季报拉开帷幕。权益市场方面，基金经理预计人工智能产业将在今年四季度迎来多项景气催化；债市方面，基金经理将立足把握基本面定价的市场机会，持续优化组合持仓期限结构。

至记者10月16日发稿时为止，华富中证人工智能产业 ETF、华富中证人工智能产业 ETF 联接、东财稳健配置六个月持有混合发起式（FOF）与中银上清所0-5年农发行债券指数率先披露2025年三季报。其中三只权益产品三季度规模环比实现增长。

季报显示，截至2025年三季度末，东财稳健配置六个月持有期混合（FOF）的规模为1.91亿元，较今年二季度末的2036.3万元增长超过8倍；华富中证人工智能产业ETF联接的规模为26.58亿元，较年中的9.96亿元增长近167%；华富中证人工智能产业ETF的规模为80.79亿元，环比增长近126%。其中唯一一只债基——中银上海清算所0—5年农发行债券指数的规模则出现下滑，从二季度末的84.69亿元下降至三季度末的79.01亿元，降幅为6.71%。

收益方面，同花顺数据显示，得益于人工智能板块的火爆行情，今年前三季度华富中证人工智能产业ETF大涨87.34%，华富中证人工智能产业ETF联接A涨77.42%，但均小幅跑输同期基准收益；东财稳健配置六个月持有期混合（FOF）A涨3.7%，跑赢同期基准收益近3个百分点。而中银上海清算所0-5年农发行债券指数净值则下滑0.05%，且跑输同期基准收益近0.7个百分点。

这与市场整体表现同步。据同花顺数据，今年前三季度公募基金总体平均收益率为18.97%；股票型基金整体平均收益率为31.24%，混合型基金为28.57%，债券型基金为1.76%；ETF整体平均收益率为30.79%。

张娅等3名基金经理共管华富中证人工智能产业ETF与华富中证人工智能产业 ETF。在季报中，基金经理指出，在2025年三季度，市场展现出鲜明的“产业驱动型”牛市格局，整体风格或正从过去持续数年的价值偏好逐步切换至成长主导。展望今年四季度，人工智能产业的景气驱动逻辑正出现重要变化。一方面，算力端的景气呈现扩散态势，从早期以海外光模块为主，逐步延伸至ASIC芯片、服务器、液冷等更多环节；另一方面，产业发展逻辑正从前期算力基础设施建设推动应用发展，转向由应用端商业模式成熟和爆款产品出现，反向拉动算力需求增长。“总体来看，人工智能产业在当前阶段仍具备较高的配置价值。作为一个景气逐步落地、业绩持续释放的战略性科技产业，前期的涨幅并不构成制约因素，只要产业景气趋势与公司盈利增长得以延续，估值就有望被持续消化。”

在A股持续上行后，东财稳健配置六个月持有期混合（FOF）的基金经理在今年三季度对A股适度进行了降仓操作，核心仓位坚持优选价值型基金且维持行业的适度分散性，卫星仓位适度参与均衡型基金、小微盘量化基金、科技成长型基金；多资产维度方面，组合参与了黄金基金、港股基金、美股基金，阶段性参与了白银；债券资产方面，以国内债券为主，适度参与美债和转债。

中银上海清算所0-5年农发行债券指数的基金经理指出，2025年三季度，随着外部环境的明朗，资本市场风险偏好逐步提升，并更加关注全球新一轮科技变革以及国内产业结构性修复升级。政策方面，从二季度的应对外部冲击，更多关注扩大内需、科技创新，治理企业无序竞争。“随着市场预期发生变化，股票市场明显上涨，而债券市场收益率则以上行为主。在整体资金面相对宽松的背景下，中短期限上行幅度更低，期限利差持续走阔。”他表示，后续将坚持在中短久期策略框架下，立足把握基本面定价的市场机会，综合对收益率曲线形态和走势的分析，持续优化组合持仓期限结构。