美媒刚传出中国要抛盘，特朗普就想把美债利息给赖了？

最近这一周，全球资本市场见证了一场颇具戏剧性的隔空交锋。一边是彭博社在2月9日放出的风声，称中国监管层近期对国内大型商业银行进行了窗口指导，要求它们缩减美国国债的风险敞口；另一边，2月11日，特朗普就在社交媒体上高调发声，借着一份“超预期”的就业报告，毫不掩饰地要求大幅压低美债利息，甚至抛出了每年“省下1万亿美元”的宏大目标。

2月11日，美国劳工统计局（BLS）公布了2026年首份非农就业报告。数据显示，今年1月份，美国新增就业岗位达到了13万个，这几乎是市场普遍预期（7万个）的两倍，与此同时，失业率也有所回落。这些数据成了特朗普在社交媒体上狂欢的资本。他用标志性的大写字母惊呼，这是“远超预期的伟大数字”，并再次宣称美国正在迎来“黄金时代”。

但随后，他就话锋一转，立刻将矛头对准了美债的借贷成本。既然美国是世界上最强大的国家，拥有如此强劲的经济，那么美国政府就理应享受“全世界最低的利率”。为此，他甚至还特意算了一笔账：如果美国的借债利息能降下来，那么每年至少能省下1万亿美元的偿债成本。

特朗普这种明显带有霸王条款意味的表态，听起来似乎是要把美债的利息给赖掉，但其核心诉求其实还是政治施压。

事实上，这份被特朗普吹捧为“打破预期”的就业报告，在专业经济学家眼中完全是另外一番光景。华尔街的机构分析师们普遍认为，美国今年1月份的就业增长，主要靠的是医疗保健和社会援助等防御性行业的拉动。对于广大的美国普通劳动者而言，他们实际感受到的依然是一个处于冰冻期的劳动力市场。在经历了2025年的“招聘衰退”后，当前的美国就业市场充其量只能算是企稳，还远远没有达到全面繁荣的程度。

既然如此，那特朗普为什么要在一份成色一般的就业报告上大做文章呢？因为美国目前正背负着极高的债务利息负担。特朗普希望通过描绘一幅“美国经济基本面极其强韧”的画卷，来证明美国资产的绝对优质性，进而向市场和美联储施加压力，要求在接下来的3月份议息会议上延续降息路径，或者通过其他方式压低美债收益率。

就在特朗普试图利用“美国优先”的叙事强行压低美国借债成本的几乎同一时间，中国这边也没闲着。据美媒爆料，中国监管层已于近日建议国内的部分金融机构，要注意控制对美债的投资规模。目前，中国商业银行持有的海外资产，规模大概在2、3000亿美元。

为什么中国监管部门要在这个时候给出这样一个建议呢？答案是为了避险。从市场环境来看，近期的全球资产价格波动宛如过山车。无论是黄金此前的暴涨暴跌，还是日本国债市场的剧震，亦或是美元和日元的上蹿下跳，都在警示着单一资产集中度过高的风险。对于国内商业银行而言，如果在美元资产，尤其是美债上的敞口过大，一旦美债收益率出现极端波动，将对银行的资产负债表造成直接的估值冲击。

从数据上看，中国官方层面其实早就对美债开启了“漫长的告别”。在过去10年里，中国持有的美债规模整体呈下降趋势。从2013年的巅峰时期，一路下滑至近期不到7000亿美元的水平，目前已经创下2008年以来的新低。现在，日英两国已经取代了中国，成为美国的前两大海外债主。

不过，真实的减持幅度可能没有账面数字看起来那么夸张。国际清算体系中有一个公开的秘密：近年来，比利时的美债托管规模出现了异常的成倍增长，目前已经逼近5000亿美元。业内普遍认为，其中包含了大量通过欧洲清算银行进行托管的中国资金。

但无论把资金存放在哪里，“多元化配置”和“降低单一美元资产依赖”，都已经成为中国金融系统的长期战略共识。这无关地缘政治的短期博弈，也不是为了回应特朗普的舆论动态，而是面对一个动荡世界时，最基础的底线思维与风控逻辑。

就目前通过公开渠道能了解的信息来看，美媒爆料的“中国政府指导银行减持美债”，和特朗普的“压低美国借债利息论”，二者之所以会在时间上偶遇，纯属各自内部议程的自然延伸。但这种偶然之中，却又透着一种深刻的必然。它揭示了当前全球金融体系中最大的结构性矛盾。

美国的逻辑是“特权最大化”。 作为全球核心资产的提供者，美国既想要无节制地享受发债融资的便利，又不想承担借贷成本上升的代价。特朗普的言论，其实就代表了美国内部一种强烈的政治诉求，即试图用行政影响力和国家信用背书，强行扭曲市场定价，让全球投资者为美国的赤字买单。

而包括中国在内的海外投资者，我们的逻辑是“风险最小化”。 既然特朗普已经开始把美债利息视为一种可以随意口头削减的成本，既然美国的财政纪律已经越来越让人生疑，那么美债作为全球金融系统“无风险资产”的锚定作用，自然就会不可避免地会出现动摇。如果利息收益无法覆盖潜在的通胀风险、汇率风险乃至政治风险，那投资者为什么还要把鸡蛋都放在美债这个篮子里呢？

中国政府部门之所以建议国内的商业银行控制美债敞口，正是这种担忧的一种实质性体现。它传递出的信号很冷静。中国不寻求通过抛售美债来制造金融动荡，因为这同样会伤害到人民币汇率和全球市场；但中国也绝不会在风险不明的非常时刻，盲目充当高位接盘的大冤种。

中美在这两天的隔空交锋，其实很像是一部宏大金融史诗的预告片。一个想要强行维持低息幻梦的超级债务国，与一群越来越注重资产安全和多元化的全球债权人，它们之间的裂痕，正在以肉眼可见的速度不断扩大。

在这个不确定性逐渐成为唯一确定因素的时代，绝对安全的避风港已经没了。对于中国的金融机构乃至普通投资者而言，保持理性、敬畏市场、做好资产的多元化隔离，或许我们才是穿越周期的唯一指引。