一周摘要

市场概况：上周A股市场整体承压，主要宽基指数普遍下跌，其中科创50以-5.76%的跌幅居首，创业板指和创业板50分别下跌3.28%和3.68%，显示成长板块回调压力显著。上证50、中证红利表现出相对韧性，跌幅在1%以内，价值板块展现出一定防御性。与之形成鲜明对比的是，万得微盘股指数逆市上涨1.86%，成为上周少数亮点，反映资金向小盘股轮动的倾向。市场交投依然活跃，但情绪偏向谨慎，风险偏好有所收敛。

行业板块：万得一级行业表现分化明显。日常消费领涨2.87%，工业、可选消费、金融分别上涨1.14%、0.77%、0.71%。信息技术、材料、通讯服务跌幅居前，分别下跌4.86%、4.52%、3.53%。呈现消费防御板块受青睐，而科技成长板块承压的格局。

基金发行：上周合计发行成立40只，其中股票型基金16只，混合型基金8只，债券型基金7只，FOF型基金9只，总发行募集份额308.59亿份。

基金表现：上周万得全基指数下跌1.19%，其中普通股票型基金跌2.06%，偏股混合型基金跌2.39%，债券型基金持平，权益类基金承压明显，债市表现稳健。

一周市场

01

全球大类资产回顾

上周全球权益市场呈现显著分化。美国市场显韧性，道指上涨2.50%，首度站上50000点；欧洲市场全面上扬，法国CAC40涨1.81%、英国富时1.43%、德国DAX涨0.74%；亚洲市场则普遍低迷，恒生指数重挫3.02%，韩国综合跌2.59%，日经225逆势上涨1.75%为唯一亮点。

商品市场整体回调，天然气暴跌21.80%成最大跌幅，铁矿石跌4.10%、焦煤跌3.15%、CRB商品指数跌3.31%，表现最差；大豆逆势大涨4.75%，表现最优，或受供需预期驱动。

美元指数先扬后抑，小幅走强。主要受美联储主席提名影响，特朗普提名鹰派的沃什，市场预期其将推动"缩表+降息"政策组合，美元获支撑上行。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

02

国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周 A 股成交额先扬后缩，节前资金观望情绪升温。两融余额整体持稳，但杠杆资金做多意愿小幅回落；南下资金大幅净流入560亿港元，港股回调吸引抄底资金涌入。市场情绪由周初偏强转向谨慎，整体呈结构性分化。

图表3：权益市场情绪跟踪

数据来源：Wind

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

万得一级行业表现分化明显。日常消费领涨2.87%，工业、可选消费、金融分别上涨1.14%、0.77%、0.71%。信息技术、材料、通讯服务跌幅居前，分别下跌4.86%、4.52%、3.53%。市场呈现消费防御板块受青睐，而科技成长板块承压的格局。原因可能是春节前消费预期升温，而科技股受估值调整和流动性收紧预期影响。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率=成分股当日总市值总计/成分股净利润(TTM）总计，当成分股净利润(TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

03

国内债券市场回顾

债券市场情绪稳健，10年期与30年期国债期货分别上涨0.12%和0.63%，商品与股市回调，债市避险需求升温。

图表5：代表性债券收益率跟踪

数据来源：Wind

04

基金发行

上周合计发行成立40只，其中股票型基金16只，混合型基金8只，债券型基金7只，FOF型基金9只，总发行募集份额308.59亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

数据来源：Wind