美国中西部农场主的谷仓里，大豆堆得比往年更高，而太平洋彼岸的中国市场，正在传来久违的开门声。

海关总署11月7日发布公告，基于对美方整改措施的评估，决定自11月10日起恢复美国CHS Inc.等3家企业的大豆输华资质。

这份简洁的公告，悄然废止了今年早些时候暂停这些企业资质的第30号公告。

就在这份公告发布五天前，白宫称中国将暂停对所有美国农产品征收的报复性关税，并承诺在2025年最后两个月采购至少1200万吨美国大豆，未来三年每年进口至少2500万吨。这扇大门的重新开启，牵动着全球大豆贸易的神经。

资质恢复

CHS Inc.等3家企业大豆输华资质的恢复，标志着中美大豆贸易出现了实质性解冻。

海关总署在公告中明确表示，这一决定是基于“对美方整改措施的评估结果”，并依据中国相关法律法规和国际植物检疫措施标准作出的。

美国大豆行业近年来面临严峻挑战。

由于关税摩擦问题，中国此前并未大规模采购新季美国大豆，导致美国大豆面临销售压力。

据中金公司分析，新季美国大豆预计短期过剩达1200万吨左右，这一度使美豆价格持续低于种植成本线。

价格波动与资本布局

在资质恢复的消息传出前，市场已经闻风而动。

美国芝加哥CBOT大豆期货价格近期大幅上涨，创下近15个月的新高，主力合约重回1100美分/蒲式耳关口上方。

自10月25日中美经贸磋商以来，美国大豆价格已上涨7.26%。

国内市场同样表现出强烈的预期。

11月6日，豆一期货主力合约收盘价突破前期高点，创下近5个月新高。

豆粕主力合约盘中一度触及3089元/吨。期货市场持仓数据显示，豆粕期货净空仓降至50万手以下，多头增仓趋势明显。

竞争格局

尽管贸易出现缓和迹象，但美国大豆在中国市场仍面临挑战。

核心问题在于关税差异：根据11月5日的政策调整，美国大豆进口综合关税仍达13%，而巴西、阿根廷大豆仅需缴纳3%的关税。

这种关税差距直接反映在进口成本上。

根据国家粮油信息中心的测算，我国进口12月船期美国大豆CNF报价500美元/吨，比巴西大豆高3美元/吨；按13%税率计算折合华南地区到港完税成本4466元/吨，比巴西大豆高410元/吨。

价格劣势使得中国买家近期仍增加了对巴西大豆的采购。

据报道，中国买家订购了约10船12月装运的巴西大豆和另外10船2026年3月至7月装运的大豆。

全球大豆市场格局正在经历深刻变革。

巴西已完全超越美国，成为中国最大的大豆进口来源国。

2025年巴西大豆产量达1.7亿吨，扣除国内自身需求后，可出口量超过1亿吨。

但巴西大豆供应存在季节性瓶颈。

根据船运机构监测，2025年11月至12月期间，巴西对华可出口大豆仅约400万吨，远低于中国四季度传统采购窗口的刚性需求。

这种季节性缺口为中国在2026年一季度依赖美国大豆补充库存提供了可能性。

中国企业的策略

面对变化的市场环境，中国企业的采购策略正在分化。

据市场分析，政策性储备企业可能优先锁定美国大豆以完成贸易协议目标，而商业贸易商则需权衡中美比价关系。

建信期货分析师余兰兰指出，后续市场走向关键取决于中国采购美国大豆的性质——是政策性采购还是商业性采购。

政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至3%，且后续商业性采购依然需要依靠巴西；若是商业性采购，则美豆进口关税需降至3%才有比价优势。

这种分化使重点企业不得不通过多元化采购、套期保值及产业链延伸应对市场波动。

部分压榨企业已通过签订长期巴西大豆基差合同锁定成本，同时利用期货工具对冲美豆政策风险。

而在中国沿海的压榨企业，则在计算着两种关税下的成本差异——13%与3%，这十个百分点的距离，恰好丈量着中美大豆贸易未来的可能空间。

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